亚洲交易所打击伪装成上市公司的加密囤积者

亚洲三大股市正在收紧上市规则并监督公司，以确保它们不会成为准加密投资工具。

此举正值该地区监管机构注意到数字资产金库（DATs）这一新兴现象。这些公司存在的首要目的是收集和持有加密货币，而不是经营传统业务。

这种日益增长的阻力代表了一个行业的转变，该行业促成了2025年比特币的激增。全球最大的数字货币在10月6日创下126,251美元的历史新高，年初至今涨幅达18%，因为世界各地的上市公司采用了Michael Saylor的700亿美元MicroStrategy Inc.开创的比特币囤积策略。

然而，最近几个月热情有所消退。DAT股价随着更广泛的加密市场修正而大幅下跌，据10X Research估计，散户投资者损失超过170亿美元。

香港努力遏制数字金库

据报道，香港交易所（HKEX）在过去几个月里要么拒绝要么挑战了至少五家寻求转型为 金库模式 的公司，理由是上市规则禁止维持大量的持仓流动性头寸。 这些应用均未获批准。

交易所的一项规则将大部分资产为现金或短期投资的公司分类为“现金公司”，这些公司可能会被暂停上市或退市。 该政策旨在阻止壳公司利用其上市地位来产生投机性收益。

Presto Research的东京加密分析师Rick Maeda表示：“上市规则直接决定了数字资产金库模式的运行速度和清洁程度。” 他补充说，“可预测且包容”的规则吸引资本并增强投资者信心，而更严厉的环境会阻碍DAT的执行速度。

HKEX发言人表示，交易所的框架确保所有上市和申请公司保持“可行和可持续”的业务运营。

印度和澳大利亚紧随其后

在印度，孟买证券交易所（BSE）最近拒绝了Jetking Infotrain通过优先配售发行新股的申请，因为该公司宣布计划将部分收益投资于加密资产。 该公司已提出上诉，正如监管文件所述。

澳大利亚采取了同样谨慎的立场。 澳大利亚证券交易所（ASX）禁止上市公司将超过50%的资产负债表用于现金或现金类资产，这一规则有效地阻断了DAT模式。

软件公司Locate Technologies Ltd.今年早些时候开始购买比特币，现在正将其上市地点转移到新西兰，因为新西兰证券交易所（NZX）对托管DAT表现出更大的开放性。

ASX发言人表示，虽然加密金库策略并未明确禁止，但追求这些策略的公司应考虑将其敞口构建为交易所交易基金（ETF），以符合上市标准。

日本是亚太地区唯一允许上市公司自由采用数字资产金库策略的主要市场。 当地法规允许公司保持大量现金储备，为投资比特币提供了更大的灵活性。

日本交易所集团首席执行官Hiromi Yamaji在9月的一次新闻发布会上表示：“一旦公司披露其正在购买比特币，就很难得出此类行为不可接受的结论。”

根据BitcoinTreasuries.net的数据，日本目前以14家持有比特币的上市公司领先该地区。 其中包括酒店运营商Metaplanet Inc.，其持有约33亿美元的比特币。 该公司股价今年早些时候飙升，但随后从6月峰值下跌超过70%。

然而，即使是日本对DAT友好的格局也可能正在发生变化。 全球最大的指数提供商之一MSCI Inc.已提议将其全球指数中DAT-heavy的公司排除在外，理由是它们类似于投资基金。 此举紧随Metaplanet在9月进行的14亿美元股份发售之后，大部分收益用于购买比特币。

Smartkarma的日本股票分析师Travis Lundy警告说，如果MSCI的提案通过，它可能会剥夺DAT的被动基金流入并取消其估值溢价。” 

亚洲各地的不同方法凸显了在数字资产管理创新和投资者保护之间取得平衡的持续监管挑战。

虽然日本的灵活规则鼓励了实验，但香港、印度和澳大利亚正在加强监管，以维护市场完整性并避免投机性过度。

目前，曾经象征企业对加密货币热情的DAT模式正在失去动力，因为监管机构提醒市场，没有可持续业务支持的数字资产积累仍然是一个高风险的提议。