アジアの取引所が、上場企業を装った暗号通貨保有者にメス

アジアのトップ3の株式市場は、上場規則を厳格化し、企業が準暗号通貨投資車両にならないように企業を監督しています。

この動きは、規制当局が地域全体でデジタル資産財務（DATs）という新興現象に気づき始めている時期に発生しました。これらの企業は、伝統的なビジネスを運営するのではなく、主に暗号通貨を集めて保有することを目的としています。

この高まる抵抗は、2025年のビットコイン急騰に貢献した業界にとっての転換点を表しています。世界最大のデジタル通貨は10月6日に歴史的な高値である12万6,251ドルに達し、年初来で18%の利益を上げました。これは、Michael Saylor氏の700億ドルのMicroStrategy Inc.が先駆けたビットコイン保有戦略を世界中の公開企業が採用した結果です。

しかし、最近数ヶ月で熱狂は冷め、DATの株価はより広範な暗号通貨市場の修正と連動して sharply 下落し、10X Researchによれば、小口投資家は170億ドル以上を失ったと推定されています。

香港、デジタル財務を抑制するために動き出す

香港取引所清算有限公司（HKEX）は、過去数ヶ月間で、デジタル資産を中心とした 財務モデル への移行を求める少なくとも5社の企業の上場申請を却下または異議申し立てた reportedly あります。これは、大きな流動性のある保有ポジションを維持することを禁止する上場規則を理由としています。 どのアプリも承認されていません。

取引所の規則は、資産の過半数が現金または短期投資である会社を「現金会社」と分類し、上場停止または上場廃止となる可能性があります。 この政策は、シェル企業が上場地位を利用して投機的な利益を得ることを抑制することを目的としています。

「上場規制は、デジタル資産財務モデルがどれほど速く、そしてどれだけクリーンに運営できるかを直接形成します」と、東京を拠点とするPresto Researchの暗号通貨アナリストであるRick Maeda氏は述べています。 「予測可能で寛容な」規則は資本を引き付け、投資家の信頼を高める一方で、厳しい環境はDATの実行速度を阻害すると彼は付け加えました。

HKEXの spokesperson は、取引所の枠組みが、上場企業および申請中の企業がすべて「存続可能で持続可能な」事業運営を維持することを保証すると述べました。

インドとオーストラリアが続く

インドでは、ボンベイ証券取引所（BSE）は、Jetking Infotrainが新規株式の優先割当を通じて発行する申請を、その収益の一部を暗号資産に投資する計画を発表した後、却下しました。 同社は規制提出書類で述べられているように、この決定に異議を申し立てています。

オーストラリアも同様に慎重な姿勢を採用しています。 オーストラリア証券取引所（ASX）は、上場企業がバランスシートの50%以上を現金または現金類似資産で保有することを禁止しており、この規則は事実上DATモデルをブロックしています。

今年初めにビットコインの購入を開始したソフトウェア企業のLocate Technologies Ltd.は、現在、NZXがDATのホスティングによりオープンなニュージーランドへの上場を変更しています。

ASXの spokesperson は、暗号通貨財務戦略が明示的に禁止されているわけではないが、それ pursuing する企業は上場基準に準拠するために、エクスポージャーを上場投資信託（ETF）として構造化することを検討すべきだと述べました。

日本は、上場企業がデジタル資産財務戦略を自由に採用できる、アジア太平洋地域で唯一の主要市場として際立っています。 現地の規制は、企業が substantial な現金準備を維持することを許可しており、ビットコインへの投資により大きな柔軟性を提供しています。

「企業がビットコインの購入を開示すると、そのような行為が受け入れられないと結論づけるのは困難です」と、日本取引所グループのCEOであるHiromi Yamaji氏は9月の記者会見で述べました。

BitcoinTreasuries.netによれば、日本は現在、14社の上場ビットコイン保有企業を擁し、地域をリードしています。 その中には、約33億ドルのビットコインを保有するホテル運営会社のMetaplanet Inc.が含まれます。 同社の株価は今年初めに急騰しましたが、6月のピークから70%以上下落しました。

しかし、日本にとってDATに優しい環境でさえ変化している可能性があります。 世界最大のインデックスプロバイダーの一つであるMSCI Inc.は、DATに偏重した企業をグローバルインデックスから除外する提案を行い、それらが投資ファンドに似ていると主張しています。 この動きは、9月のMetaplanetによる14億ドルの株式売上の後に行われ、その収益の大部分はビットコイン購入に向けられました。

Smartkarmaの日本株アナリストであるTravis Lundy氏は、MSCIの提案が通れば、DATsからパッシブファンドの資金流入が奪われ、評価プレミアムが失われる可能性があると警告した。 

アジア各地で異なるアプローチが見られることは、デジタル資産管理におけるイノベーションと投資家保護のバランスを取るという、継続的な規制上の課題を浮き彫りにしている。

日本は柔軟なルールで実験を促している一方、香港、インド、オーストラリアは市場の健全性を維持し、投機的な過熱を避けるために監督を強化している。

現在、かつては企業間の暗号資産への熱意を象徴していたDATモデルは、規制当局が持続可能なビジネスを伴わない暗号資産の蓄積は依然としてリスクの高い提案であることを市場に思い出させることで、勢いを失いつある。