Les bourses asiatiques répriment les accapareurs de cryptomonnaies se faisant passer pour des sociétés cotées

Les trois principales places boursières d'Asie durcissent leurs règles d'admission en bourse et supervisent les entreprises afin d'éviter qu'elles ne deviennent des véhicules d'investissement quasi-crypto.

Cette initiative intervient alors que les autorités de régulation de la région prennent conscience du phénomène émergent des trésoreries d'actifs numériques (DAT). Ces entreprises ont pour vocation première de collecter et de détenir des cryptomonnaies, et non d'exercer des activités commerciales traditionnelles.

La résistance croissante représente un tournant pour un secteur qui a contribué à la flambée du Bitcoin en 2025. La plus grande monnaie numérique au monde a atteint un record de 126 251 dollars le 6 octobre, son plus haut niveau historique et un gain de 18 % depuis le début de l'année, alors que les entreprises publiques du monde entier ont adopté les tactiques de thésaurisation Bitcoininitiées par MicroStrategy Inc., la société de Michael Saylor valorisée à 70 milliards de dollars.

Toutefois, l'enthousiasme s'est estompé ces derniers mois. Le cours de l'action DAT a fortement chuté, suivant la correction générale du marché des cryptomonnaies, et les investisseurs particuliers auraient perdu plus de 17 milliards de dollars, selon 10X Research.

Hong Kong prend des mesures pour encadrer les trésoreries numériques

La Bourse de Hong Kong (HKEX) aurait rejeté ou contesté au moins cinq demandes de sociétés souhaitant adopter des modèles de trésorerie axés sur les actifs numériques ces derniers mois, invoquant des règles de cotation interdisant le maintien d'une importante position liquide. Aucune de ces demandes n'a été approuvée.

Une règle boursière classe les sociétés dont l'actif majoritaire est constitué de cashcashcash cashcashcashcash cashcash », susceptibles d'être suspendues ou radiées de la cote. Cette politique vise à dissuader les sociétés écrans d'exploiter leur statut de société cotée à des fins spéculatives.

« La réglementation des cotations influence directement la rapidité et la fluidité du fonctionnement d'un modèle de trésorerie d'actifs numériques », a déclaré Rick Maeda, analyste crypto chez Presto Research à Tokyo. Des règles « prévisibles et souples »tracde fonds et renforcent la confiance des investisseurs, tandis que des environnements plus contraignants freinent la rapidité d'exécution des DAT, a-t-il ajouté.

Un porte-parole de HKEX a déclaré que le cadre de la bourse garantit que toutes les sociétés cotées et candidates maintiennent des activités commerciales « viables et durables ».

L'Inde et l'Australie emboîtent le pas

En Inde, la Bourse de Bombay (BSE) a récemment rejeté la demande de Jetking Infotrain d'émettre de nouvelles actions par attribution préférentielle, suite à l'annonce par la société de son intention d'investir une partie des fonds levés dans des crypto-actifs. L'entreprise a fait appel de cette décision, comme indiqué dans les documents réglementaires.

L'Australie a adopté une position tout aussi prudente. La Bourse australienne (ASX) interdit aux sociétés cotées de détenir plus de 50 % de leur bilan en cashcashcash cashcashcashcash cashcash, une règle qui bloque de fait le modèle DAT.

La société de logiciels Locate Technologies Ltd., qui a commencé à acheter Bitcoin en début d'année, transfère désormais sa cotation en Nouvelle-Zélande, où la NZX s'est montrée plus ouverte à l'hébergement de DAT.

Un porte-parole de l'ASX a déclaré que même si les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies ne sont pas explicitement interdites, les entreprises qui les mettent en œuvre devraient envisager de structurer leur exposition sous forme de fonds négociés en bourse (ETF) afin de se conformer aux normes de cotation.

Le Japon se distingue comme le seul grand marché d'Asie-Pacifique où les sociétés cotées peuvent librement adopter des stratégies de trésorerie basées sur les actifs numériques. La réglementation locale autorise les entreprises à maintenir d'importantes cash , leur offrant ainsi une plus grande flexibilité pour investir dans Bitcoin.

« Dès lors qu'une entreprise annonce qu'elle achète Bitcoin, il est difficile de conclure que de telles actions sont inacceptables », a déclaré Hiromi Yamaji, PDG de Japan Exchange Group, lors d'une conférence de presse en septembre.

Le Japon est actuellement en tête dans la région avec 14 entreprises cotées BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinTreasuries.net. Parmi elles figure l'exploitant hôtelier Metaplanet Inc., qui détient environ 3,3 milliards de dollars en Bitcoin. Le cours de l'action de la société a grimpé en flèche en début d'année avant de chuter de plus de 70 % par rapport à son pic de juin.

Cependant, même le paysage favorable aux DAT au Japon pourrait évoluer. MSCI Inc., l'un des plus importants fournisseurs d'indices au monde, a proposé d'exclure les entreprises fortement exposées aux DAT de ses indices mondiaux, arguant qu'elles s'apparentent à des fonds d'investissement. Cette décision fait suite à l'introduction en bourse de Metaplanet en septembre, pour un montant de 1,4 milliard de dollars, dont la majeure partie des recettes a été investie dans l' Bitcoin .

Travis Lundy, analyste actions japonaises chez Smartkarma, a averti que si la proposition de MSCI était adoptée, elle pourrait priver les DAT des flux de capitaux passifs et supprimer leur prime de valorisation 

Les approches divergentes observées en Asie soulignent le défi réglementaire permanent que représente la recherche d'un équilibre entre l'innovation dans la gestion des actifs numériques et la protection des investisseurs.

Alors que la réglementation souple du Japon a encouragé l'expérimentation, Hong Kong, l'Inde et l'Australie renforcent leur contrôle afin de préserver l'intégrité du marché et d'éviter les excès spéculatifs.

Pour l'instant, le modèle DAT, qui symbolisait autrefois l'enthousiasme des entreprises pour les cryptomonnaies, perd de son élan, les régulateurs rappelant aux marchés que l'accumulation d'actifs numériques, sans modèle économique durable, reste une entreprise risquée.