بورصات العملات الرقمية في آسيا تشن حملة صارمة ضد محتكري العملات الرقمية الذين يتسترون وراء صفة الشركات المدرجة

تعمل أكبر ثلاث أسواق للأوراق المالية في آسيا على تشديد قواعد الإدراج والإشراف على الشركات لضمان عدم تحولها إلى أدوات استثمارية شبه مشفرة.

يأتي هذا التحرك في الوقت الذي بدأت فيه الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء المنطقة تلاحظ ظاهرة ناشئة تتمثل في خزائن الأصول الرقمية . وتوجد هذه الشركات، في المقام الأول، لجمع وحفظ العملات المشفرة بدلاً من إدارة الأعمال التجارية التقليدية.

تمثل المقاومة المتزايدة نقطة تحول لصناعة ساهمت في صعود عملة Bitcoin في عام 2025. وقد وصلت أكبر عملة رقمية في العالم إلى مستوى قياسي بلغ 126,251 دولارًا في 6 أكتوبر، وهو أعلى مستوى تاريخي لها ومكسب بنسبة 18٪ منذ بداية العام، حيث تبنت الشركات العامة في جميع أنحاء العالم تكتيكات تكديس Bitcoinالتي ابتكرتها شركة مايكروستراتيجي التي تبلغ قيمتها 70 مليار دولار والتي يملكها مايكل سايلور.

إلا أن الحماس قد تراجع في الأشهر الأخيرة. فقد انخفضت أسعار أسهم DAT بشكل حاد بالتزامن مع تصحيح أوسع في سوق العملات المشفرة، حيث تشير تقديرات شركة 10X Research إلى أن المستثمرين الأفراد قد خسروا أكثر من 17 مليار دولار.

هونغ كونغ تتخذ خطوات لكبح جماح الخزائن الرقمية

أفادت التقارير أن بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية (HKEX) رفضت أو طعنت في طلبات خمس شركات على الأقل سعت إلى التحول إلى نماذج الخزينة التي تركز على الأصول الرقمية خلال الأشهر القليلة الماضية، مستندةً إلى قواعد الإدراج التي تحظر الاحتفاظ بسيولة كبيرة من الأصول. ولم تتم الموافقة على أي من هذه التطبيقات.

يصنف أحد قواعد البورصة الشركات التي تمتلك غالبية أصولها cashcashcash cashcashcashcash cashcash "، والتي قد يتم تعليق تداولها أو شطبها من البورصة. وتهدف هذه السياسة إلى ردع الشركات الوهمية عن استغلال وضعها المدرج في البورصة لتحقيق مكاسب مضاربة.

قال ريك مايدا، محلل العملات المشفرة في شركة بريستو ريسيرش ومقرها طوكيو: "تؤثر لوائح الإدراج بشكل مباشر على سرعة وكفاءة نموذج خزائن الأصول الرقمية". أن القواعد "القابلة للتنبؤ والمرنة" تجذبtracالأموال وتعزز ثقة المستثمرين، بينما تعيق البيئات الأكثر صرامة سرعة تنفيذ عمليات صناديق الأصول الرقمية.

صرح متحدث باسم بورصة هونغ كونغ بأن إطار عمل البورصة يضمن أن تحافظ جميع الشركات المدرجة والمتقدمة على عمليات تجارية "قابلة للاستمرار ومستدامة".

الهند وأستراليا تحذوان حذوهما

في الهند، رفضت بورصة بومباي للأوراق المالية (BSE) مؤخرًا طلب شركة جيتكينج إنفوترين لإصدار أسهم جديدة عبر التخصيص التفضيلي، وذلك بعد أن أعلنت الشركة عن خطط لاستثمار جزء من العائدات في الأصول الرقمية. وقد استأنفت الشركة القرار، كما ورد في الإفصاحات التنظيمية.

اتخذت أستراليا موقفاً حذراً مماثلاً. إذ تمنع بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX) الشركات المدرجة من الاحتفاظ بأكثر من 50% من ميزانياتها العمومية cashcashcash cashcashcashcash cashcash، وهو قانون يعيق فعلياً نموذج DAT.

شركة البرمجيات Locate Technologies Ltd.، التي بدأت في شراء Bitcoin في وقت سابق من هذا العام، تقوم الآن بتحويل إدراجها إلى نيوزيلندا، حيث أظهرت بورصة نيوزيلندا (NZX) انفتاحًا أكبر على استضافة منصات التداول الرقمية (DATs).

وقال متحدث باسم بورصة الأوراق المالية الأسترالية إنه على الرغم من عدم حظر استراتيجيات الخزينة المشفرة بشكل صريح، إلا أنه ينبغي على الشركات التي تتبعها أن تفكر في هيكلة انكشافها كصناديق متداولة في البورصة (ETFs) للامتثال لمعايير الإدراج.

تُعدّ اليابان السوق الرئيسية الوحيدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ التي تسمح للشركات المدرجة فيها بتبني استراتيجيات إدارة الخزينة بالأصول الرقمية بحرية. وتسمح اللوائح المحلية للشركات بالاحتفاظ cash ، مما يوفر مرونة أكبر للاستثمار في Bitcoin.

"بمجرد أن تفصح شركة ما عن شرائها Bitcoin، يصعب استنتاج أن مثل هذه الإجراءات غير مقبولة"، هذا ما قالته هيرومي ياماجي، الرئيسة التنفيذية لمجموعة بورصة اليابان، في مؤتمر صحفي في سبتمبر.

تتصدر اليابان حاليًا المنطقة بـ 14 شركة مدرجة BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinTreasuries.net. من بينها شركة إدارة الفنادق Metaplanet Inc.، التي تمتلك ما يقارب 3.3 مليار دولار من Bitcoin. وقد شهد سهم الشركة ارتفاعًا ملحوظًا في وقت سابق من هذا العام قبل أن يتراجع بأكثر من 70% عن ذروته في يونيو.

مع ذلك، حتى البيئة اليابانية الملائمة لمنصة DAT قد تشهد تغيراً. فقد اقترحت شركة MSCI، إحدى أكبر مزودي المؤشرات في العالم، استبعاد الشركات التي تعتمد بكثافة على منصة DAT من مؤشراتها العالمية، بحجة أنها تُشبه صناديق الاستثمار. وجاءت هذه الخطوة عقب بيع شركة ميتابلانيت أسهماً بقيمة 1.4 مليار دولار في سبتمبر، حيث وُجّهت معظم العائدات Bitcoin .

حذر ترافيس لوندي، محلل الأسهم اليابانية في سمارت كارما، من أنه إذا تم تمرير اقتراح MSCI، فقد يؤدي ذلك إلى حرمان صناديق الاستثمار العقاري من تدفقات الأموال السلبية وإزالة علاوة التقييم الخاصة بها 

تُبرز المقاربات المتباينة في جميع أنحاء آسيا التحدي التنظيمي المستمر المتمثل في تحقيق التوازن بين الابتكار في إدارة الأصول الرقمية وحماية المستثمرين.

في حين أن القواعد المرنة في اليابان شجعت على التجريب، فإن هونغ كونغ والهند وأستراليا تشدد الرقابة للحفاظ على سلامة السوق وتجنب التجاوزات المضاربية.

في الوقت الحالي، يفقد نموذج DAT، الذي كان يرمز في السابق إلى حماس الشركات للعملات المشفرة، زخمه حيث يذكّر المنظمون الأسواق بأن تراكم الأصول الرقمية، بدون وجود عمل تجاري مستدام يدعمه، يظل اقتراحًا محفوفًا بالمخاطر.