아폴로, 토큰화된 대출 펀드로 디지털 자산 공간에 진입

아폴로 글로벌 매니지먼트는 메인스트림 금융과 블록체인 세계 사이에 새로운 관문을 열며 사적 신용 비즈니스로의 새로운 디지털 경로를 창출했습니다.

약 $7850억의 자산을 관리하는 뉴욕 기반 기업은 올해 초 기술 기업 Securitize Inc.와 손을 잡았습니다. 함께 Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund(티커 ACRED)를 구축했으며, 1월 제품 출시 이후 블룸버그에 따르면 투자자들로부터 1억 달러 이상을 끌어모았습니다.

ACRED는 아폴로의 장기 운영 Diversified Credit Fund를 반영하는 토큰화된 피더 펀드입니다. 이 펀드는 미국 중견 기업에 대출을 제공합니다. 전통적인 종이 명세서를 보유하는 대신, 후원자들은 블록체인 레일에 기록되고 개인 암호화폐 지갑에 저장된 디지털 토큰 형태로 지분을 받습니다.

투자자들은 sACRED를 사용하여 수익을 어떻게 레버리지합니까?

ACRED 구매 후, 보유자들은 두 번째 토큰인 sACRED를 ‘mint’할 수 있으며, 이를 담보로 사용할 수 있습니다. 이를 사용하여 투자자는 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼에서 미국 달러를 추적하도록 설계된 스테이블코인 및 암호화폐 토큰을 빌릴 수 있습니다.

빌린 자금은 다시 더 많은 ACRED에 투입되어 아폴로의 대출 장부에 대한 노출을 증폭시키는 루프를 생성할 수 있습니다.

이 펀드는 최소 $50,000의コミ트먼트를 요구하며 2%의 관리 수수료를 부과합니다. 초기 참여자에는 코인베이스 자산 관리가 포함됩니다.

아폴로의 진입은 블랙록과 프랭클린 템플턴과 같은 대형 자산 관리자들의 유사한 블록체인 실험을 따르는 것으로, 월스트리트가 암호화폐를 회의적으로 바라보는 입장에서 새로운 자금 풀에 도달하기 위해 그 기반 시설을 활용하는 더 넓은 변화를 시사합니다.

Securitize는 ACRED가Backing하는 대출의 가치를 따르므로 투자자들은 대출 이자를 얻는다고 말합니다. sACRED가 DeFi 플랫폼에서 담보로 사용될 때 추가 수익이 가능하지만, 이는 더 많은 위험을 수반합니다.

지금 큰 암호화폐 지급은 드물기 때문에 일부 트레이더들은 표준 신용과 블록체인 레버리지를 혼합합니다.

솔라나 기반 프로젝트 Drift의 공동 창립자 Cindy Leow는 “100% APY 토큰 파밍과 같은 ‘와일드 웨스트 디파이’ 시대는 완전히 끝났다”고 말했습니다. Drift는 자격을 갖춘 사용자에게 sACRED를 제공할 계획입니다. “트레이더들은 암호화폐 전용 수익에 대한 헤지가 필요하다는 것을 깨달았으므로, 사적 신용은 훌륭한 해결책을 제공합니다,”라고 Leow는 덧붙였습니다.

하나의 토큰을 여러 프로그램에서 사용하는 컴포저빌리티는 디파이의 주요 매력입니다.

“디파이 내 컴포저빌리티는 전통 금융에서 할 수 없는 많은 전략을 펀드와 함께 수행할 수 있게 해줍니다,”라고 리스크 분석 기업 Gauntlet의 수석 경영자 Tarun Chitra는 말했습니다. 그는 이러한 유연성이 이자율 조건이 사적 신용에 이상적이지 않을 때조차 구매자를 끌어들이는 데 도움이 될 수 있다고 지적했습니다.

디파이 노출은 새로운 위험을 가져옵니다

펀드를 블록체인 인프라에 묶는 것은 위험을 수반합니다.

담보로 사용되는 ACRED 토큰은 펀드의 일일 NAV에 따라 가격 책정되어 큰 가격 변동을 완화합니다. 그러나 디파이 위험은 여전히 존재합니다: 스테이블코인 차입 비용 상승, 소프트웨어 버그, 또는 유동성 격차는 손실을 초래할 수 있습니다. Gauntlet은 이러한 위험을 추적하기 위해 실시간 모니터링을 제공합니다.

또 다른 위험은 아폴로의 대출 장부에서 비롯됩니다: 펀드의 NAV가 하락하면 ACRED도 하락하며, sACRED로 뒷받침되는 대규모 대출은 자동으로 청산될 수 있습니다.

청산도 까다로울 수 있습니다. 환매는 분기당 한 번만 허용되며, 아폴로는 최소 5%의 주식을 인수할 것을 약속합니다. 많은 투자자가 동시에 퇴출을 시도하면 일부 요청은 부분적으로만 처리될 수 있습니다.

ACRED는 블록체인에 있으므로 보유자는 언제든지 다른 구매자에게 토큰을 판매하여 정상적인 환매 줄을 건너뛸 수 있으며, 이는 전통적인 사적 펀드에서는 허용되지 않는 사항입니다.

5년 전 디파이 활동은 투기적 토큰 풀과 ‘yield farming’ 인센티브를 중심으로 이루어졌습니다. 오늘날 블록체인 도구는 기업 대출과 같은 메인스트림 자산에 연결된 제품을 powering하며, 구식 금융과 신금융의 더 깊은 혼합을 시사합니다.

“공간이 성숙함에 따라 크로스오버 매크로 펀드, 패밀리 오피스, 또는 온체인에 진입한 초기 TradFi 관계자 등 다양한 유형의 투자자를 보았습니다,”라고 Securitize의 디파이 및 신용 솔루션 책임자 Reid Simon은 말했습니다.

앞으로 일부 업계 빌더들은 더 많은 펀드가 블록체인 레일로 이동할 것이라고 예측합니다. 아폴로와 협력 중인 디파이 플랫폼 Morpho의 공동 창립자 Paul Frambot은 투자자들이 “디파이가 기적적인 인프라라는 것을 깨닫고 결국 자신의 펀드를 온체인에서 운영하게 될 것이라고 추측합니다.”라고 말했습니다.