Apollo entre dans l'espace des actifs numériques avec un fonds de prêt tokenisé

Apollo Global Management a ouvert une nouvelle passerelle entre la finance traditionnelle et le monde de la blockchain, créant un nouveau chemin numérique vers son activité de crédit privé.

Le firm basé à New York, qui gère environ 785 milliards de dollars d'actifs, s'est associé à la société technologique Securitize Inc. au début de l'année. Ensemble, ils ont construit le Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund, connu sous son ticker ACRED. Ils ont déjà attiré plus de 100 millions de dollars d'investisseurs depuis le lancement du produit en janvier, selon Bloomberg.

ACRED est un fonds alimenteur tokenisé qui reflète le Diversified Credit Fund à long terme d'Apollo, qui prête à des entreprises américaines de taille moyenne. Au lieu de détenir un état de compte papier traditionnel, les soutiens reçoivent leur part sous forme de token numérique enregistré sur les rails de la blockchain et stocké dans un portefeuille crypto personnel.

Comment les investisseurs utilisent-ils sACRED pour amplifier les rendements ?

Après l'achat d'ACRED, les détenteurs peuvent « mint » (frapper) un second token appelé sACRED, qu'ils peuvent utiliser comme collatéral. En l'utilisant, un investisseur peut emprunter des stablecoins, des tokens crypto conçus pour suivre le dollar américain, sur des plateformes de finance décentralisée, ou DeFi.

Les fonds empruntés peuvent ensuite être réinvestis dans plus d'ACRED, créant une boucle qui amplifie l'exposition au livre de prêts d'Apollo.

Le fonds exige un engagement minimum de 50 000 $ et comporte des frais de gestion de 2 %. Les premiers participants incluent Coinbase Asset Management.

L'entrée d'Apollo fait suite à des expériences blockchain similaires de grands gestionnaires d'actifs tels que BlackRock et Franklin Templeton, signalant le changement plus large de Wall Street, passant d'un scepticisme envers la crypto à l'utilisation de son infrastructure pour atteindre de nouvelles sources de capitaux.

Securitize déclare qu'ACRED suit la valeur des prêts qu'il soutient, donc les investisseurs gagnent les intérêts des prêts. Des gains supplémentaires sont possibles lorsque sACRED est utilisé comme collatéral sur les plateformes DeFi, bien que cela ajoute plus de risque.

Les grosses distributions crypto sont rares maintenant, donc certains traders mélangent le crédit standard avec le levier blockchain.

Cindy Leow, co-fondatrice du projet basé sur Solana Drift, a déclaré que l'ère du « DeFi de l'Ouest sauvage » avec des offres telles que « 100 % TA sur le farming de tokens est complètement révolue ». Drift prévoit de rendre sACRED disponible pour ses utilisateurs qualifiés. « Les traders réalisent qu'ils doivent se couvrir contre les rendements uniquement crypto, donc le crédit privé offre une excellente solution », a ajouté Leow.

La composabilité, utilisant un token à travers de nombreux programmes, est une attraction clé du DeFi.

« La composabilité au sein du DeFi vous permet de réaliser de nombreuses stratégies avec le fonds que vous ne pouvez pas faire dans la finance traditionnelle », a déclaré Tarun Chitra, PDG de la firme d'analyse de risque Gauntlet. Cette flexibilité, a-t-il noté, peut attirer les acheteurs même lorsque les conditions de taux d'intérêt ne sont pas idéales pour le crédit privé.

L'exposition au DeFi apporte de nouveaux risques

Lier le fonds à l'infrastructure blockchain comporte des dangers.

Les tokens ACRED utilisés comme collatéral sont valorisés au NAV quotidien du fonds, ce qui amortit les grandes variations de prix. Cependant, les risques du DeFi persistent : la hausse des coûts d'emprunt de stablecoins, les bugs logiciels ou les écarts de liquidité peuvent toujours entraîner des pertes. Gauntlet fournit une surveillance en temps réel pour suivre ces dangers.

Un autre risque provient du livre de prêts d'Apollo : si le NAV du fonds baisse, ACRED baissera également, et les gros prêts adossés à sACRED pourraient être liquidés automatiquement.

Les sorties peuvent également être délicates. Les rachats ne sont autorisés qu'une fois par trimestre, et Apollo s'engage à racheter au moins 5 % des actions. Si de nombreux investisseurs tentent de sortir en même temps, certaines demandes ne seront peut-être satisfaites que partiellement.

Parce qu'ACRED est sur une blockchain, les détenteurs peuvent vendre leurs tokens à d'autres acheteurs à tout moment, contournant la file normale de rachat, quelque chose que les fonds privés traditionnels ne permettent pas.

Il y a cinq ans, l'activité du DeFi tournait autour de pools de tokens spéculatifs et d'incitations de « yield farming ». Aujourd'hui, les outils blockchain alimentent des produits liés à des actifs traditionnels tels que les prêts aux entreprises, indiquant un mélange plus profond de l'ancienne et de la nouvelle finance.

« À mesure que l'espace a mûri, nous avons vu différents types d'investisseurs, qu'il s'agisse de fonds macro croisés, de family offices ou des premiers acteurs de la finance traditionnelle entrés on-chain », a déclaré Reid Simon, responsable des solutions DeFi et de crédit chez Securitize.

Pour l'avenir, certains bâtisseurs de l'industrie prévoient que davantage de fonds migreront vers les rails de la blockchain. Paul Frambot, co-fondateur de la plateforme DeFi Morpho, qui travaille avec Apollo, dit que les investisseurs « réaliseront que le DeFi est une infrastructure miracle et qu'ils finiront par faire fonctionner leur fonds on-chain, c'est ma prédiction ».