Apollo Global Management a ouvert une nouvelle passerelle entre la finance traditionnelle et le monde de la blockchain, créant ainsi une nouvelle voie numérique vers son activité de crédit privé.
La société new-yorkaise, qui gère environ 785 milliards de dollars d'actifs, s'est associée à l'entreprise technologique Securitize Inc. en début d'année. Ensemble, elles ont créé le Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund, connu sous le symbole ACRED. Selon Bloomberg .
ACRED est un fonds nourricier tokenisé qui reproduit le modèle du fonds de crédit diversifié d'Apollo, actif depuis longtemps et qui octroie des prêts aux entreprises américaines de taille moyenne. Au lieu de recevoir un relevé papier traditionnel, les investisseurs reçoivent leur participation sous forme de jeton numérique enregistré sur la blockchain et stocké dans un portefeuille crypto personnel.
Comment les investisseurs utilisent-ils sACRED pour optimiser leurs rendements ?
Après avoir acheté des ACRED, les détenteurs peuvent « créer » un second jeton appelé sACRED, qu’ils peuvent utiliser comme garantie. Grâce à ce jeton, un investisseur peut emprunter des stablecoins, des cryptomonnaies tracsur le dollar américain, sur des plateformes de finance décentralisée DeFi).
Les cash empruntés peuvent ensuite être réinvestis dans davantage d'ACRED, créant ainsi une boucle qui amplifie l'exposition au portefeuille de prêts d'Apollo.
Le fonds exige un investissement minimum de 50 000 $ et applique des frais de gestion de 2 %. Coinbase Asset Management fait partie des premiers participants.
L'arrivée d'Apollo fait suite à des expériences similaires menées dans le domaine de la blockchain par de grands gestionnaires d'actifs tels que BlackRock et Franklin Templeton, témoignant d'un changement plus général à Wall Street, passant d'un scepticisme à l'égard des cryptomonnaies à l'utilisation de leur infrastructure pour accéder à de nouvelles sources de cash.
Securitize indique qu'ACRED suit la valeur des prêts qu'il garantit, permettant ainsi aux investisseurs de percevoir les intérêts. Des gains supplémentaires sont possibles lorsque sACRED est utilisé comme garantie sur les plateformes DeFi , mais cela accroît le risque.
Les gros gains en cryptomonnaies sont rares actuellement, c'est pourquoi certains traders combinent crédit classique et effet de levier blockchain.
Cindy Leow, cofondatrice du projet Drift basé à Solana des offres DeFi d'APY sur le farming de tokens » est définitivement révolue. Drift prévoit de mettre sACRED à la disposition de ses utilisateurs éligibles. « Les traders comprennent qu'ils doivent se prémunir contre les rendements exclusivement crypto, et le crédit privé représente une excellente solution », a ajouté Leow.
La composabilité, c'est-à-dire l'utilisation d'un seul jeton à travers de nombreux programmes, est un élément clé de latracde DeFi.
« La composabilité au sein de DeFi permet de mettre en œuvre de nombreuses stratégies avec le fonds, impossibles en finance traditionnelle », a déclaré Tarun Chitra, PDG de la société d'analyse des risques Gauntlet. Cette flexibilité, a-t-il souligné, peuttracles investisseurs même lorsque les conditions de taux d'intérêt ne sont pas favorables au crédit privé.
L'exposition DeFi comporte de nouveaux risques
Lier le fonds à une infrastructure blockchain comporte des risques.
Les jetons ACRED utilisés comme garantie sont valorisés à la valeur liquidative quotidienne du fonds, ce qui atténue les fortes fluctuations de prix. Toutefois, les risques DeFi persistent : la hausse des coûts d’emprunt des stablecoins, les bugs logiciels ou les problèmes de liquidité peuvent toujours engendrer des pertes. Gauntlet propose une surveillance en temps réel pour tracces risques.
Un autre risque provient du portefeuille de prêts d'Apollo : si la valeur liquidative du fonds chute, la valeur d'ACRED chutera également, et les prêts importants garantis par ACRED pourraient être liquidésmatic.
Les sorties peuvent également s'avérer complexes. Les rachats ne sont autorisés qu'une fois par trimestre, et Apollo s'engage à racheter au moins 5 % des actions. Si de nombreux investisseurs tentent de se retirer simultanément, certaines demandes pourraient n'être satisfaites que partiellement.
Comme ACRED repose sur une blockchain, ses détenteurs peuvent vendre leurs jetons à d'autres acheteurs à tout moment, en contournant la procédure de rachat habituelle, ce que les fonds privés traditionnels ne permettent pas.
Il y a cinq ans, DeFi s'articulait autour des pools de tokens spéculatifs et des incitations liées au « yield farming ». Aujourd'hui, les outils blockchain alimentent des produits adossés à des actifs traditionnels tels que les prêts aux entreprises, témoignant d'une fusion plus profonde entre finance traditionnelle et nouvelle finance.
« À mesure que le secteur a mûri, nous avons vu apparaître différents types d'investisseurs, qu'il s'agisse de fonds macro-économiques, de family offices ou des premiers acteurs de la finance traditionnelle qui se sont lancés dans la blockchain », a déclaré Reid Simon, responsable des solutions DeFi et de crédit chez Securitize.
Selon certains acteurs du secteur, de plus en plus de fonds migreront vers la blockchain. Paul Frambot, cofondateur de la plateforme DeFi Morpho, qui collabore avec Apollo, estime que les investisseurs « réaliseront que DeFiest une infrastructure miraculeuse et qu'ils finiront par gérer leurs fonds sur la blockchain. »
