Apollo entra nello spazio degli asset digitali con un fondo di prestito tokenizzato

Apollo Global Management ha aperto una nuova porta tra la finanza tradizionale e il mondo blockchain, creando un nuovo percorso digitale nel suo business del credito privato.

La società con sede a New York, che gestisce circa 785 miliardi di dollari di attività, si è unita alla società tecnologica Securitize Inc. all'inizio dell'anno. Insieme hanno costruito il Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund, noto con il ticker ACRED. Hanno già attirato più di 100 milioni di dollari dagli investitori da quando il prodotto è stato lanciato a gennaio, secondo Bloomberg.

ACRED è un fondo feeder tokenizzato che rispecchia il Diversified Credit Fund di lunga data di Apollo, che presta denaro a aziende americane di medie dimensioni. Invece di detenere una tradizionale dichiarazione cartacea, i sostenitori ricevono la loro quota come token digitale registrato sulla blockchain e memorizzato in un portafoglio crypto personale.

Come gli investitori utilizzano sACRED per leverare i rendimenti?

Dopo l'acquisto di ACRED, i holder possono "coniare" un secondo token chiamato sACRED, che possono utilizzare come garanzia. Utilizzandolo, un investitore può prendere in prestito stablecoin, token crittografici progettati per tracciare il dollaro USA, su piattaforme di finanza decentralizzata, o DeFi.

Il denaro preso in prestito può poi essere reinvestito in più ACRED, creando un ciclo che amplifica l'esposizione al portafoglio prestiti di Apollo.

Il fondo richiede un impegno minimo di 50.000 $ e prevede una commissione di gestione del 2%. I primi partecipanti includono Coinbase Asset Management.

L'ingresso di Apollo segue esperimenti blockchain simili da parte di grandi gestori di patrimoni come BlackRock e Franklin Templeton, segnalando il più ampio spostamento di Wall Street da scetticismo verso la crypto all'utilizzo della sua infrastruttura per raggiungere nuove fonti di capitale.

Securitize afferma che ACRED segue il valore dei prestiti che sostiene, quindi gli investitori guadagnano gli interessi sui prestiti. Guadagni extra sono possibili quando sACRED viene utilizzato come garanzia su piattaforme DeFi, sebbene ciò aggiunga più rischio.

I grandi payout crypto sono rari ora, quindi alcuni trader mescolano credito tradizionale con leva blockchain.

Cindy Leow, co-fondatrice del progetto basato su Solana Drift, ha dichiarato che l'era del "DeFi selvaggio" con offerte come "100 percento APY sullo staking di token è completamente morta." Drift prevede di rendere sACRED disponibile per i suoi utenti qualificati. "I trader si rendono conto che devono coprirsi contro i rendimenti solo in crypto, quindi il credito privato offre una grande soluzione", ha aggiunto Leow.

La composabilità, ovvero l'uso di un token su molti programmi, è un'attrazione chiave del DeFi.

"La composabilità all'interno del DeFi ti permette di eseguire molte strategie con il fondo che non puoi fare nella finanza tradizionale", ha detto Tarun Chitra, amministratore delegato della società di analisi del rischio Gauntlet. Tale flessibilità, ha notato, può attrarre acquirenti anche quando le condizioni dei tassi di interesse non sono ideali per il credito privato.

L'esposizione al DeFi porta nuovi rischi

Collegare il fondo all'infrastruttura blockchain comporta pericoli.

I token ACRED utilizzati come garanzia sono quotati al NAV giornaliero del fondo, che attenua le grandi oscillazioni di prezzo. Tuttavia, i rischi del DeFi rimangono: l'aumento dei costi di prestito in stablecoin, bug del software o lacune di liquidità possono comunque causare perdite. Gauntlet fornisce monitoraggio in tempo reale per tracciare questi pericoli.

Un altro rischio proviene dal portafoglio prestiti di Apollo: se il NAV del fondo scende, anche ACRED scenderà, e grandi prestiti garantiti da sACRED potrebbero essere liquidati automaticamente.

Le uscite potrebbero essere complesse. I riscatti sono consentiti solo una volta ogni trimestre, e Apollo si impegna a riacquistare almeno il 5 % delle azioni. Se molti investitori provano a uscire contemporaneamente, alcune richieste potrebbero essere soddisfatte solo in parte.

Poiché ACRED è su una blockchain, i holder possono vendere i loro token ad altri acquirenti in qualsiasi momento, saltando la normale coda di riscatto, qualcosa che i fondi privati tradizionali non consentono.

Cinque anni fa, l'attività DeFi ruotava attorno a pool di token speculativi e incentivi di "yield farming". Oggi, gli strumenti blockchain stanno alimentando prodotti legati ad asset tradizionali come i prestiti aziendali, indicando una fusione più profonda tra vecchia e nuova finanza.

"Man mano che lo spazio è maturato, abbiamo visto diversi tipi di investitori, siano essi fondi macro crossover, family office o i primi operatori TradFi entrati on-chain", ha detto Reid Simon, capo delle soluzioni DeFi e credito presso Securitize.

Guardando al futuro, alcuni costruttori del settore prevedono che più fondi migreranno verso le infrastrutture blockchain. Paul Frambot, co-fondatore della piattaforma DeFi Morpho, che sta lavorando con Apollo, dice che gli investitori "si renderanno conto che il DeFi è un'infrastruttura miracolosa e alla fine gestiranno il loro fondo on-chain, è il mio pronostico."