Apollo betritt den digitalen Asset-Bereich mit einem tokenisierten Kreditfonds

Apollo Global Management hat ein neues Tor zwischen der Mainstream-Finanzwelt und der Blockchain-Welt geöffnet und einen neuen digitalen Weg in sein Private-Credit-Geschäft geschaffen.

Das in New York ansässige Unternehmen, das etwa 785 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet, hat sich Anfang des Jahres mit dem Technologieunternehmen Securitize Inc. zusammengeschlossen. Gemeinsam bauten sie den Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund, bekannt unter dem Ticker ACRED. Sie haben seit dem Produktstart im Januar bereits mehr als 100 Millionen US-Dollar von Anlegern angezogen, laut Bloomberg.

ACRED ist ein tokenisierter Feeder-Fonds, der Apolos langjährig geführten Diversified Credit Fund widerspiegelt, der Kredite an mittelgroße amerikanische Unternehmen vergibt. Statt traditioneller Papierbelege erhalten die Unterstützer ihren Anteil als digitalen Token, der auf Blockchain-Rails aufgezeichnet und in einer persönlichen Krypto-Brieftasche gespeichert wird.

Wie nutzen Anleger sACRED, um Renditen zu hebeln?

Nach dem Kauf von ACRED können Inhaber einen zweiten Token namens sACRED „minten“, den sie als Sicherheit verwenden können. Damit können Anleger Stablecoins, Krypto-Token, die darauf ausgelegt sind, den US-Dollar zu verfolgen, auf Decentralized-Finance- oder DeFi-Plattformen leihen.

Das geliehene Geld kann dann in mehr ACRED reinvestiert werden, was eine Schleife erzeugt, die die Exposition gegenüber Apolos Kreditbuch vergrößert.

Der Fonds erfordert eine Mindestbeteiligung von 50.000 US-Dollar und erhebt eine Verwaltungsgebühr von 2 %. Zu den frühen Teilnehmern gehört Coinbase Asset Management.

Apolos Eintritt folgt ähnlichen Blockchain-Experimenten großer Asset-Manager wie BlackRock und Franklin Templeton, was den breiteren Wandel an der Wall Street signalisiert, von einem Krypto-Skeptiker zu einem Akteur, der die Infrastruktur nutzt, um neue Geldquellen zu erschließen.

Securitize sagt, ACRED folge dem Wert der Kredite, die es absichert, sodass Anleger die Kreditzinsen verdienen. Zusätzliche Gewinne sind möglich, wenn sACRED als Sicherheit auf DeFi-Plattformen verwendet wird, was jedoch mehr Risiko mit sich bringt.

Große Krypto-Auszahlungen sind jetzt selten, daher mischen einige Händler Standardkredit mit Blockchain-Hebelwirkung.

Cindy Leow, Mitbegründerin des auf Solana basierenden Projekts Drift, sagte, dass die Ära der „Wildwest-DeFi“-Angebote wie „100 Prozent APY beim Token-Farming“ völlig tot sei. Drift plant, sACRED seinen qualifizierten Nutzern verfügbar zu machen. „Händler erkennen, dass sie sich gegen krypto-basierte Renditen absichern müssen, daher bietet privater Kredit eine großartige Lösung“, fügte Leow hinzu.

Komposabilität, die Verwendung eines Tokens in vielen Programmen, ist eine wichtige Attraktion von DeFi.

„Komposabilität innerhalb von DeFi ermöglicht es Ihnen, viele Strategien mit dem Fonds durchzuführen, die Sie im traditionellen Finanzwesen nicht durchführen können“, sagte Tarun Chitra, Chief Executive des Risiko-Analyseunternehmens Gauntlet. Diese Flexibilität, so bemerkte er, kann Käufer anziehen, selbst wenn die Zinsbedingungen für privaten Kredit nicht ideal sind.

DeFi-Exposure bringt neue Risiken mit sich

Die Bindung des Fonds an die Blockchain-Infrastruktur birgt Gefahren.

ACRED-Token, die als Sicherheiten verwendet werden, werden zum täglichen NAV des Fonds bewertet, was große Kursschwankungen dämpft. Dennoch bleiben DeFi-Risiken bestehen: steigende Kreditkosten für Stablecoins, Softwarefehler oder Liquiditätslücken können weiterhin zu Verlusten führen. Gauntlet bietet Echtzeit-Monitoring, um diese Gefahren zu verfolgen.

Ein weiteres Risiko geht von Apollos Kreditportfolio aus: Wenn der NAV des Fonds fällt, fällt auch ACRED, und große Kredite, die durch sACRED besichert sind, könnten automatisch liquidiert werden.

Ausstiege können ebenfalls schwierig sein. Rückkäufe sind nur einmal pro Quartal erlaubt, und Apollo verpflichtet sich, mindestens 5 % der Anteile zurückzukaufen. Wenn viele Anleger gleichzeitig aussteigen möchten, können einige Anfragen nur teilweise erfüllt werden.

Da ACRED auf einer Blockchain gehandelt wird, können Inhaber ihre Token jederzeit an andere Käufer verkaufen und umgehen so die normale Einlösungsfrist, was traditionelle Private-Equity-Fonds nicht erlauben.

Vor fünf Jahren drehte sich die DeFi-Aktivität um spekulative Token-Pools und Anreize für das „Yield Farming“. Heute treiben Blockchain-Tools Produkte voran, die an Mainstream-Assets wie Unternehmenskredite gebunden sind, was auf eine tiefere Vermischung von alter und neuer Finanzwelt hindeutet.

„Da sich der Bereich weiterentwickelt hat, haben wir verschiedene Arten von Anlegern gesehen, sei es crossover-Makrofonds, Family Offices oder die frühen TradFi-Experten, die on-chain eingestiegen sind“, sagte Reid Simon, Leiter von DeFi- und Kreditlösungen bei Securitize.

In Zukunft sagen einige Branchenentwickler voraus, dass mehr Fonds auf Blockchain-Infrastruktur umsteigen werden. Paul Frambot, Mitbegründer der DeFi-Plattform Morpho, die mit Apollo zusammenarbeitet, sagt, Anleger werden „erkennen, dass DeFi eine Wunder-Infrastruktur ist, und sie werden ihre Fonds irgendwann on-chain betreiben, ist meine Einschätzung.“