Apollo Global Management ha abierto una nueva puerta de entrada entre las finanzas tradicionales y el mundo blockchain, creando un nuevo camino digital hacia su negocio de crédito privado.
La firma neoyorquina, que gestiona unos 785 000 millones de dólares en activos, unió fuerzas con la empresa tecnológica Securitize Inc. a principios de año. Juntos crearon el Fondo de Crédito Diversificado Apollo Tokenizado de Securitize, conocido por su símbolo ACRED. Ya han captado más de 100 millones de dólares de inversores desde su lanzamiento en enero, según Bloomberg .
ACRED es un fondo de inversión tokenizado similar al Fondo de Crédito Diversificado de Apollo, que otorga préstamos a empresas estadounidenses de tamaño mediano. En lugar de tener un extracto tradicional en papel, los inversores reciben su participación como un token digital registrado en blockchain y almacenado en una billetera de criptomonedas personal.
¿Cómo utilizan los inversores sACRED para generar rentabilidad?
Tras comprar ACRED, los titulares pueden acuñar un segundo token llamado sACRED, que pueden usar como garantía. Con él, un inversor puede tomar prestadas monedas estables (tokens criptográficos diseñados para tracel dólar estadounidense) en plataformas de finanzas descentralizadas ( DeFi).
El cash prestado puede luego ser canjeado por más ACRED, creando un ciclo que magnifica la exposición a la cartera de préstamos de Apollo.
El fondo requiere un compromiso mínimo de $50,000 y tiene una comisión de gestión del 2%. Entre los primeros participantes se encuentra Coinbase Asset Management.
La entrada de Apollo sigue a experimentos de blockchain similares realizados por grandes administradores de activos como BlackRock y Franklin Templeton, lo que indica un cambio más amplio de Wall Street, de ser escéptico con las criptomonedas a usar sus tuberías para llegar a nuevos fondos de cash.
Securitize afirma que ACRED sigue el valor de los préstamos que respalda, por lo que los inversores obtienen los intereses del préstamo. Es posible obtener ganancias adicionales al usar sACRED como garantía en plataformas DeFi , aunque esto implica un mayor riesgo.
Hoy en día, los grandes pagos en criptomonedas son poco frecuentes, por lo que algunos comerciantes combinan el crédito estándar con el apalancamiento de blockchain.
Cindy Leow, cofundadora del Solana , afirmó que la era de DeFi ", como "100% de APY en el cultivo de tokens, está completamente muerta". Drift planea poner sACRED a disposición de sus usuarios cualificados. "Los inversores se dan cuenta de que necesitan protegerse de los rendimientos exclusivos de las criptomonedas, por lo que el crédito privado ofrece una gran solución", añadió Leow.
La componibilidad, es decir, el uso de un token en muchos programas, es untracclave de DeFi.
“La componibilidad dentro DeFi permite implementar muchas estrategias con el fondo que no se pueden implementar en las finanzas tradicionales”, afirmó Tarun Chitra, director ejecutivo de la firma de análisis de riesgos Gauntlet. Esta flexibilidad, señaló, puedetraccompradores incluso cuando las condiciones de los tipos de interés no son ideales para el crédito privado.
La exposición DeFi conlleva nuevos riesgos
Vincular el fondo a la infraestructura blockchain conlleva riesgos.
Los tokens ACRED utilizados como garantía se cotizan según el valor liquidativo diario del fondo, lo que amortigua las grandes fluctuaciones de precios. Sin embargo, persisten los riesgos DeFi : el aumento de los costes de financiación de las stablecoins, los errores de software o las brechas de liquidez aún pueden causar pérdidas. Gauntlet proporciona monitorización en tiempo real para tracestos riesgos.
Otro riesgo proviene de la cartera de préstamos de Apollo: si el valor liquidativo del fondo cae, ACRED también caerá, y los grandes préstamos respaldados por sACRED podrían liquidarsematic.
Las salidas también pueden ser complicadas. Los reembolsos solo se permiten una vez por trimestre, y Apollo se compromete a recomprar al menos el 5 % de las acciones. Si muchos inversores intentan salir al mismo tiempo, algunas solicitudes podrían atenderse solo parcialmente.
Debido a que ACRED está en una cadena de bloques, los titulares pueden vender sus tokens a otros compradores en cualquier momento, saltándose la línea de canje normal, algo que los fondos privados tradicionales no permiten.
Hace cinco años, DeFi giraba en torno a pools especulativos de tokens e incentivos de " cultivo de rendimiento ". Hoy, las herramientas blockchain impulsan productos vinculados a activos comunes, como los préstamos corporativos, lo que apunta a una mayor integración de las finanzas tradicionales y las nuevas.
“A medida que el espacio ha madurado, hemos visto diferentes tipos de inversores, ya sean fondos macro cruzados, oficinas familiares o las primeras personas de TradFi que ingresaron en cadena”, dijo Reid Simon, director de DeFi y soluciones de crédito en Securitize.
De cara al futuro, algunos promotores del sector predicen que más fondos migrarán a plataformas blockchain. Paul Frambot, cofundador de la plataforma DeFi Morpho, que colabora con Apollo, afirma que los inversores «se darán cuenta de que DeFies una infraestructura milagrosa y, en mi opinión, eventualmente gestionarán sus fondos on-chain»
