A Apollo Global Management abriu uma nova porta de entrada entre as finanças tradicionais e o mundo da blockchain, criando um novo caminho digital para o seu negócio de crédito privado.
A empresa sediada em Nova York, que administra cerca de US$ 785 bilhões em ativos, uniu forças com a empresa de tecnologia Securitize Inc. no início do ano. Juntas, elas criaram o Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund, conhecido pelo código ACRED. Elas já captaram mais de US$ 100 milhões de investidores desde o lançamento do produto em janeiro, segundo a Bloomberg .
ACRED é um fundo de investimento tokenizado que espelha o já consolidado Fundo de Crédito Diversificado da Apollo, que concede empréstimos a empresas americanas de médio porte. Em vez de receber um extrato em papel tradicional, os investidores recebem sua participação como um token digital registrado na blockchain e armazenado em uma carteira de criptomoedas pessoal.
Como os investidores usam o sACRED para alavancar os retornos?
Após adquirir ACRED, os detentores podem "criar" um segundo token chamado sACRED, que pode ser usado como garantia. Com ele, um investidor pode tomar empréstimos em stablecoins, tokens criptográficos projetados para traco dólar americano, em plataformas de finanças descentralizadas, ou DeFi.
O cash emprestado pode então ser reinvestido em mais ACRED, criando um ciclo que amplia a exposição da carteira de empréstimos da Apollo.
O fundo exige um investimento mínimo de US$ 50.000 e cobra uma taxa de administração de 2%. Entre os primeiros participantes está a Coinbase Asset Management.
A entrada da Apollo segue experiências semelhantes com blockchain realizadas por grandes gestoras de ativos, como BlackRock e Franklin Templeton, sinalizando uma mudança mais ampla em Wall Street, que passou de cética em relação às criptomoedas para usar sua infraestrutura para alcançar novas fontes de cash.
A Securitize afirma que o ACRED acompanha o valor dos empréstimos que garante, de modo que os investidores ganham os juros do empréstimo. Ganhos adicionais são possíveis quando o sACRED é usado como garantia em plataformas DeFi , embora isso aumente o risco.
Grandes pagamentos em criptomoedas são raros hoje em dia, então alguns traders combinam crédito tradicional com alavancagem em blockchain.
Cindy Leow, cofundadora do Solana DeFi sem lei ", como "100% de APY em farming de tokens, acabou de vez". A Drift planeja disponibilizar o sACRED para seus usuários qualificados. "Os traders percebem que precisam se proteger contra os rendimentos exclusivos de criptomoedas, então o crédito privado oferece uma ótima solução", acrescentou Leow.
A capacidade de composição, que permite usar um único token em vários programas, é um dos principaistracdo DeFi.
“A composabilidade dentro DeFi permite que você execute muitas estratégias com o fundo que não são possíveis no mercado financeiro tradicional”, disse Tarun Chitra, diretor executivo da empresa de análise de risco Gauntlet. Essa flexibilidade, observou ele, podetraccompradores mesmo quando as condições das taxas de juros não são ideais para o crédito privado.
A exposição DeFi traz novos riscos
Vincular o fundo à infraestrutura blockchain acarreta riscos.
Os tokens ACRED usados como garantia são cotados com base no valor patrimonial líquido (NAV) diário do fundo, o que atenua grandes oscilações de preço. No entanto, os riscos DeFi permanecem: o aumento dos custos de empréstimo de stablecoins, bugs de software ou lacunas de liquidez ainda podem causar perdas. O Gauntlet oferece monitoramento em tempo real para tracesses perigos.
Outro risco vem da carteira de empréstimos da Apollo: se o valor patrimonial líquido (NAV) do fundo cair, o ACRED também cairá, e grandes empréstimos garantidos pelo sACRED poderão ser liquidadosmatic.
As saídas também podem ser complicadas. Os resgates são permitidos apenas uma vez por trimestre, e a Apollo se compromete a recomprar pelo menos 5% das ações. Se muitos investidores tentarem sair ao mesmo tempo, algumas solicitações podem ser atendidas apenas parcialmente.
Como a ACRED está em uma blockchain, os detentores podem vender seus tokens para outros compradores a qualquer momento, evitando a fila de resgate normal, algo que os fundos privados tradicionais não permitem.
Há cinco anos, DeFi girava em torno de pools de tokens especulativos e incentivos de " yield farming ". Hoje, as ferramentas blockchain estão impulsionando produtos atrelados a ativos tradicionais, como empréstimos corporativos, apontando para uma fusão mais profunda entre as finanças antigas e as novas.
“Com a maturidade do setor, vimos diferentes tipos de investidores, sejam eles fundos macro de investimento, escritórios familiares ou os pioneiros do TradFi que entraram no mercado on-chain”, disse Reid Simon, chefe de DeFi e soluções de crédito da Securitize.
Olhando para o futuro, alguns especialistas do setor preveem que mais fundos migrarão para a infraestrutura blockchain. Paul Frambot, cofundador da plataforma DeFi Morpho, que está trabalhando com a Apollo, afirma que os investidores "perceberão que DeFié uma infraestrutura milagrosa e, eventualmente, executarão seus fundos na blockchain, é o que eu prevejo"
