Em 2025, haverá aumentos nas taxas de juros do Fed, tarifas desenfreadas de Trump e uma recessão na China, afirma a Apollo

A Apollo Management divulgou seu relatório, e o cenário não é nada animador. Aumentos nas taxas de juros pelo Fed estão novamente em discussão, Trump está pronto para impor tarifas a metade do mundo, e a economia chinesa pode finalmente sucumbir ao peso da crise deflacionária.

Se isso se concretizar, 2025 não será apenas um ano volátil, mas um verdadeiro campo minado financeiro. As potenciais tarifas de Trump lideram o movimento. O programa Apollo estima em 90% a probabilidade de elas serem implementadas. Os alvos? Todos. Canadá e México podem sofrer uma taxação de 25% sobre suas exportações.

Países do BRICS, como China, Brasil, Rússia e África do Sul, podem enfrentar tarifas de até 100%. A Apollo afirma que essas tarifas podem reduzir o PIB dos EUA em 1,7%, mas espera-se que cortes de impostos compensem o impacto com um aumento de 2,4%.

A bolha da Nvidia, o retorno da inflação e o dilema do Fed

A Nvidia, a queridinha do boom da IA, pode estar prestes a despencar de volta à realidade. A Apollo alerta que há 90% de chance de os lucros da empresa ficarem aquém das altíssimas expectativas de Wall Street. Depois de impulsionar 20% dos ganhos do S&P 500 em 2024, o brilho da Nvidia está se apagando.

Mesmo atingindo as metas no terceiro trimestre, não houve uma recuperação, e 2025 parece ainda mais difícil. A Apollo não está otimista. A inflação é a outra grande questão. Ela está voltando aos holofotes após meses de arrefecimento. A Apollo vê uma probabilidade de 40% de que a inflação aumente no primeiro trimestre de 2025.

O núcleo do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) anualizado em 3 meses já está acima de 3,5%. O IPC, o PCE (Índice de Preços de Consumo Pessoal) e o PPI (Índice de Preços ao Produtor) estão todos em ascensão. O Fed percebeu isso e reduziu sua previsão de cortes na taxa de juros para 2025 de três para apenas dois, totalizando 50 pontos-base. A Apollo acredita que os aumentos de juros estão novamente em discussão, com 40% de probabilidade.

Isso afetaria tanto os mercados de criptomoedas quanto os de ações, desencadeando uma nova volatilidade. O Fed também poderia abandonar sua tão apreciada estrutura r-star, de acordo com a Apollo.

A taxa de juros neutra real, que equilibra o crescimento econômico e a inflação, tem sido um indicador fundamental por anos. A Apollo atribui uma probabilidade de 70% de que o Fed se afaste dessa taxa em 2025, demonstrando incerteza quanto à sua estratégia de longo prazo.

O pesadelo econômico da China e a resiliência dos Estados Unidos

A economia da China está em queda livre. A Apollo prevê 40% de probabilidade de o país entrar em recessão total. Não é difícil entender o porquê. A deflação assola a economia há cinco trimestres consecutivos — a pior sequência desde 1999.

Medidas de estímulo? Inúteis até agora. O setor imobiliário, pilar do crescimento chinês, está em colapso. Se Pequim não conseguir estabilizar a situação, a economia global será atingida pelo desastre.

Os EUA, por outro lado, estão mostrando sua força. O relatório Apollo indica uma probabilidade de 0% de recessão nos EUA em 2025. O crescimento do PIB encerrou 2024 em 2,8% e a expectativa é de que se mantenha em 2,3% no próximo ano. A inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, mas não está fora de controle.

Os números do emprego também sãotron. Em novembro, foram criados 227.000 novos postos de trabalho, recuperando-se dos transtornos causados ​​pelo furacão em outubro. A taxa de desemprego deverá subir ligeiramente para 4,4% até o final de 2025, mas o mercado de trabalho permanece resiliente.

O mundo corporativo americano está cashcom o boom da IA. As empresas estão investindo pesado em infraestrutura de IA, chips e propriedade intelectual. Falências e inadimplências diminuíram, graças às baixas taxas de juros garantidas durante os ciclos anteriores do Fed.

O retorno de Trump e o caos geopolítico

Espera-se que as políticas de Trump transformem tudo. A Apollo alerta que sua agenda — impostos mais baixos, tarifas mais altas e regras de imigração mais rígidas — pode alimentar a inflação, fortalecer o dólar e levar os mercados a uma espiral descendente.

Os riscos geopolíticos aumentam ainda mais a incerteza. As guerras na Ucrânia e no Oriente Médio não mostram sinais de resolução. O aumento das tensões entre os EUA e a China pode afetar o comércio global. A Apollo observa que o defifederal, atualmente em 6% do PIB, deixa pouca margem para erros.

As taxas de juros de longo prazo podem permanecer elevadas por anos, complicando ainda mais as perspectivas fiscais. A dívida é outro problema. A onda de gastos do governo americano, desde a Lei CHIPS até a Lei de Redução da Inflação, impulsionou o crescimento, mas também aumentou o defi.

Apollo alerta que uma mudança precipitada na política monetária do Fed poderia reacender a inflação, comprometendo anos de progresso. Os mercados estão precificando uma probabilidade de 25% de recessão nos EUA em 2025, mas esse número pode aumentar se os formuladores de políticas errarem nos cálculos.

Rendimento em 10 anos e resiliência do consumidor

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos é uma incógnita. A Apollo prevê uma probabilidade de 40% de que ele suba acima de 5% até meados de 2025. Isso seria um pesadelo para os mercados de títulos e poderia desencadear uma onda de vendas generalizada.

O rendimento já subiu 100 pontos base desde que o Fed começou a mudar sua política monetária em 2024. Outro pico afetaria duramente os mercados de ações, imobiliário e de criptomoedas.

Os consumidores, no entanto, mantêm-se estáveis ​​— por enquanto. Os gastos cresceram 3,7% no terceiro trimestre e a confiança está alta. O Índice de Confiança do Consumidor atingiu 111,7 em novembro, com as expectativas de curto prazo também em alta. A Apollo prevê uma moderação nos gastos em 2025, com um crescimento de apenas 2%, mas essa resiliência tem sido um fator crucial para a força da economia.