米国の予算赤字が950億ドルに縮小、税収は9%増、支出は2%増

米国の予算赤字は1月に950億ドルに減少しました。これは昨年同月と比較して340億ドルの減少です。財務省は、収入が支出よりも速く増加したため、主に高い関税によって助けられたためだと説明しています。

休日や週末などの要因で数字を調整すると、赤字は昨年1月の820億ドルから300億ドルに留まっていたはずで、これは63%の減少です。

1月の税収は5600億ドルに達し、470億ドル、つまり9%増加しました。支出は6550億ドルで、昨年より130億ドル多く、2%の増加でした。これらの数字は1月として過去最高でしたが、赤字は新たな記録を設定しませんでした。

10月1日に始まった会計年度到目前为止、赤字は6970億ドルで、昨年より1430億ドル、つまり17%減少しました。収入は1兆7850億ドル、支出は2兆4820億ドルで、2%の増加にとどまりました。

関税収入の急増、債務支払いの減少

ギャップを埋めるのに役立った大きな要因の一つが、関税収入の急増です。ドナルド・トランプ大統領の関税がその大部分を占めています。1月の関税収入は277億ドルに達しました。

これは、トランプが関税を再開する前の2025年1月に徴収された73億ドルのほぼ4倍です。会計年度の最初の4ヶ月間で、関税収入は282億ドルだった昨年同期間から増加し、1177億ドルに達しました。

赤字を低下させるのに役立ったもう一つの要素は、政府債務の利息支払いの稀な減少です。1月、利息コストは120億ドル減少し、720億ドルとなりました。これは、昨年の政府閉鎖がインフレデータの発表に影響を与えたため、一部のインフレ連動債券の支払いが遅れたためです。

減少したものの、会計年度の総利息は4260億ドルで、最初の4ヶ月間としては過去最高です。これは昨年より340億ドル多いです。

財務省の spokesperson は、低い利息コストと高い関税収入が組み合わさって1月の赤字を下げたが、今後見込まれる大きな支出法案がその進歩をすぐに台無しにする可能性があると警告しました。

予算局、2036まで財政赤字の拡大を予測

現状は良く見えても、長期的な見通しは依然として悪化しています。連邦予算局（CBO）は、今後10年間で財政赤字が急拡大すると指摘しました。予測を更新し、2035年までに財政赤字が1.4兆米ドル増加すると見込んでいます。

これは昨年予測した数値より6%多い増加です。この変更は、トランプ氏が「1つの壮大で美しい法案（One Big Beautiful Bill Act）」に署名し、以前の減税措置を延長するとともに、主要な移民取り締まり計画を含めたことを受けてなされました。

CBOを率いるフィリップ・スワゲルは述べ、「私たちの予算予測は、財政軌道が持続可能ではないことを示し続けています」と。また、2036年までに年間赤字が現在の1.9兆ドルから3.1兆ドルに達する可能性があると警告した。

bipartisan policy center（両党政策センター）のジョナサン・バークスは次のように述べています。「米国の財政状況はますます深刻化しています。私たちの債務はGDPの100%に達しており、ブレーキをかけるどころか、むしろ加速しているのです。」

CBOは、トランプ氏の税制法が2035年までに財政赤字を4.7兆米ドル増加させると予想しています。移民政策にはさらに5000億米ドルのコストがかかります。しかし、関税により約3兆米ドルが回収され、被害がやや軽減されるとしています。

国債入札の鈍化により投資家が後退

債券市場にはすでに圧力がかかっています。米政府の債務負担は2008年当時の5倍に膨らんでおり、これが投資家を怯えさせています。今週、財務省は10年物国債420億米ドルの入札を実施しましたが、参加者は低調でした。

需要が低迷すると、財務省は買い手を引き付けるためにより有利な条件を提供せざるを得ず、その結果、利回りが再び上昇しました。住宅ローン金利はこれらの債券と連動しているため、金利も上昇しました。これはトランプ政権が望むところではありません。同政権は、住宅購入を容易にし、財政赤字を管理するために、長期金利の低下を望んでいます。

プライマリー・ディーラー（主要証券会社）は、入札で残った国債の大部分を買い取ることを余儀なくされました。BMOキャピタル・マーケットズによると、これは2025年8月以来の出来事です。通常の買い手は参加を拒みました。

トランプ陣営は借入コストのさらなる上昇を回避したいと考えていますが、債務が積み上がるにつれて、投資家を安値で買い続けさせることは難しくなっています。拡大する財政赤字、上昇する利回り、そして冷ややかな入札需要は、警鐘として機能しつつあります。