defiбюджета США в январе снизился до 95 миллиардов долларов. Это на 34 миллиарда долларов меньше, чем в том же месяце прошлого года. Министерство финансов заявило, что это произошло потому, что доходы росли быстрее, чем расходы, в основном благодаря повышению таможенных пошлин.
Если скорректировать данные с учетом таких факторов, как праздники и выходные, defiсоставит всего 30 миллиардов долларов, по сравнению с 82 миллиардами долларов в январе прошлого года. Это снижение на 63%.
В январе поступления составили 560 миллиардов долларов, увеличившись на 47 миллиардов долларов, или на 9%. Расходы составили 655 миллиардов долларов, что на 13 миллиардов долларов больше, чем в прошлом году, или на 2%. Оба показателя стали самыми высокими за всю историю наблюдений в январе, но defiпо-прежнему не достиг нового рекорда.
За текущий финансовый год, начавшийся 1 октября, defiсоставил 697 миллиардов долларов, что на 143 миллиарда долларов, или 17%, меньше, чем в прошлом году. Доходы составили 1,785 триллиона долларов, а расходы — 2,482 триллиона долларов, увеличившись всего на 2%.
Таможенные пошлины резко выросли, а выплаты по долгам сократились
Одним из важных факторов, способствовавших сокращению разрыва, стало увеличение таможенных пошлин. Большая часть этого роста обусловлена тарифамиdent Дональда Трампа. Таможенные поступления в январе составили 27,7 миллиарда долларов.
Это почти в четыре раза больше, чем 7,3 миллиарда долларов, собранных в январе 2025 года, до того, как Трамп возобновил действие пошлин. За первые четыре месяца финансового года таможенные пошлины достигли 117,7 миллиарда долларов, по сравнению с 28,2 миллиарда долларов за тот же период прошлого года.
Ещё одним фактором, способствовавшим снижению defi, стало редкое сокращение процентных платежей по государственному долгу. В январе процентные расходы снизились на 12 миллиардов долларов, составив 72 миллиарда долларов. Это произошло потому, что некоторые выплаты по облигациям, связанным с инфляцией, были отложены после того, как прошлогодняя приостановка работы правительства повлияла на публикацию данных по инфляции.
Даже с учетом снижения, общая сумма процентных платежей за финансовый год составляет 426 миллиардов долларов, что по-прежнему является самым высоким показателем за первые четыре месяца за всю историю. Это на 34 миллиарда долларов больше, чем в прошлом году.
Представитель Министерства финансов заявил, что снижение процентных ставок и увеличение доходов от таможенных пошлин в совокупности способствовали сокращению январского defi, но предупредил, что предстоящие крупные законопроекты о расходах могут быстро свести на нет достигнутый прогресс.
Бюджетное управление прогнозирует рост defiдо 2036 года
Сейчас ситуация может выглядеть лучше, но долгосрочные перспективы по-прежнему плохие. Бюджетное управление Конгресса (CBO) заявило, что defiрезко возрастет в течение следующего десятилетия. Они обновили свой прогноз и теперь ожидают, что к 2035 году defiувеличится на 1,4 триллиона долларов.
Это на 6% больше, чем прогнозировалось в прошлом году. Это изменение произошло после того, как Трамп подписал закон «Один большой прекрасный законопроект», который продлил действие его предыдущих налоговых льгот и включил в себя масштабные планы по ужесточению иммиграционного законодательства.
Филипп Свагель, возглавляющий Бюджетное управление Конгресса, заявил : «Наши бюджетные прогнозы по-прежнему указывают на то, что нынешняя фискальная траектория неустойчива». Он также предупредил, что к 2036 году ежегодный defi может достичь 3,1 триллиона долларов, по сравнению с нынешними 1,9 триллиона долларов.
Джонатан Беркс из Центра двухпартийной политики заявил: «Финансовое положение Америки становится все более плачевным. Наш долг сейчас составляет 100% ВВП, и вместо того, чтобы притормозить, мы ускоряем его рост»
По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, налоговая политика Трампа увеличит defiбюджета на 4,7 триллиона долларов к 2035 году. Его иммиграционная политика обойдется еще в 500 миллиардов долларов. Однако, по их данным, введенные им пошлины позволят компенсировать около 3 триллионов долларов, что немного уменьшит ущерб.
Инвесторы сокращают объемы размещения на фоне замедления темпов проведения аукционов по продаже казначейских облигаций
На рынке облигаций уже нарастает давление. Государственный долг США сейчас в пять раз больше, чем в 2008 году. Это начинает отпугивать инвесторов. На этой неделе Казначейство провело аукцион по выпуску 10-летних облигаций на сумму 42 миллиарда долларов, и явка была слабой.
Когда спрос низкий, Казначейству приходится предлагать более выгодные условия, чтобыtracпокупателей. Поэтому доходность снова выросла. Ипотечные ставки привязаны к этим же облигациям, поэтому они тоже выросли. Это не то, чего хочет администрация Трампа. Они заявили, что хотят снижения долгосрочной доходности, чтобы облегчить покупку жилья и держать defiпод контролем.
Банки, известные как первичные дилеры, были вынуждены выкупить большую часть оставшихся после аукциона активов. По данным BMO Capital Markets, подобного не происходило с августа 2025 года. Обычные покупатели не хотели в этом участвовать.
Люди Трампа надеются избежать очередного повышения стоимости заимствований. Но по мере роста долга убедить инвесторов продолжать покупать акции по низким ставкам становится все сложнее. Растущий defi, повышение доходности и низкий спрос на аукционах превращаются в тревожный сигнал.
