العجز في الميزانية الأمريكية ينكمش إلى 95 مليار دولار مع قفز الإيرادات بنسبة 9% بينما ترتفع النفقات بنسبة 2%

انخفض العجز في الميزانية الأمريكية إلى 95 مليار دولار في يناير. هذا انخفاض بمقدار 34 مليار دولار عن الشهر نفسه من العام الماضي. قالت وزارة الخزانة إن هذا حدث لأن الدخل ارتفع أسرع من النفقات، وساعد في ذلك بشكل رئيسي ارتفاع الرسوم الجمركية.

عندما عدلوا الأرقام لأشياء مثل العطلات وعطلات نهاية الأسبوع، كان العجز سيكون 30 مليار دولار فقط، بانخفاض من 82 مليار دولار في يناير الماضي. هذا انخفاض بنسبة 63%.

وصلت الإيرادات إلى 560 مليار دولار في يناير، بزيادة قدرها 47 مليار دولار، أو 9%. كانت النفقات 655 مليار دولار، وهي أكثر بـ 13 مليار دولار من العام الماضي، بزيادة بنسبة 2%. كان كلا الرقمين هو الأعلى على الإطلاق لأي شهر يناير، لكن العجز لم يحدد رقماً قياسياً جديداً.

للسنة المالية حتى الآن، والتي بدأت في 1 أكتوبر، بلغ العجز 697 مليار دولار، بانخفاض 143 مليار دولار، أو 17%، عن العام الماضي. بلغت الإيرادات 1.785 تريليون دولار، بينما كانت النفقات 2.482 تريليون دولار، بزيادة قدرها 2% فقط.

الرسوم الجمركية ترتفع بينما تنخفض مدفوعات الديون

عامل كبير ساعد في سد الفجوة هو القفزة في الرسوم الجمركية. تعريفة الرئيس دونالد ترامب هي وراء معظمها. بلغت إيرادات الجمارك 27.7 مليار دولار في يناير.

هذا أكثر بأربع مرات تقريباً من 7.3 مليار دولار التي جُمعت في يناير 2025، قبل أن يعيد ترامب تشغيل التعريفات. خلال الأشهر الأربعة الأولى من السنة المالية، بلغت الرسوم الجمركية 117.7 مليار دولار، بزيادة من 28.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.

شيء آخر ساعد في خفض العجز هو انخفاض نادر في مدفوعات الفائدة على ديون الحكومة. في يناير، انخفضت تكاليف الفائدة بمقدار 12 مليار دولار، لتصل إلى 72 مليار دولار. وذلك لأن بعض مدفوعات السندات المتعلقة بالتضخم تأخرت بعد أن أفسد الإغلاق الحكومي العام الماضي إصدار بيانات التضخم.

حتى مع الانخفاض، إجمالي الفائدة للسنة المالية هو 426 مليار دولار، وهو لا يزال الأعلى على الإطلاق للأشهر الأربعة الأولى. هذا أكثر بـ 34 مليار دولار من العام الماضي.

قال متحدث باسم وزارة الخزانة إن تكاليف الفائدة المنخفضة وإيرادات التعريفات الجمركية الأعلى عملت معاً على خفض عجز يناير، لكن حذر من أن فواتير الإنفاق الكبيرة القادمة قد تلغي هذا التقدم بسرعة.

مكتب الميزانية يتوقع ارتفاع العجز حتى 2036

قد تبدو الأمور أفضل الآن، لكن الآفاق طويلة الأجل لا تزال سيئة. قال مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) إن العجز سيزداد بشكل كبير خلال العقد المقبل. قاموا بتحديث توقعاتهم ويتوقعون الآن أن ينمو العجز بمقدار 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2035.

هذا أكثر بنسبة 6% مما توقعوه العام الماضي. جاء هذا التغيير بعد أن وقع ترامب على قانون One Big Beautiful Bill Act، الذي مدد تخفيضات الضرائب السابقة وشمل خططاً كبيرة لإنفاذ الهجرة.

فيليب سواجيل، الذي يدير مكتب الميزانية (CBO)، قال، "تستمر توقعات ميزانيتنا في الإشارة إلى أن المسار المالي غير مستدام". وحذر أيضاً من أنه بحلول عام 2036، قد يصل العجز السنوي إلى 3.1 تريليون دولار، مقارنة بـ 1.9 تريليون دولار الآن.

قال جوناثان بوركس في مركز السياسات الحزبية الثنائية: "الصحة المالية لأمريكا تزداد سوءاً بشكل متزايد. ديوننا الآن تساوي 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وبدلاً من الضغط على المكابح، نحن نسرع".

يتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يضيف قانون ترامب للضرائب 4.7 تريليون دولار إلى العجز بحلول عام 2035. ستكلف سياسات الهجرة الخاصة به 500 مليار دولار إضافية. لكنهم يقولون إن تعريفاته ستسترد حوالي 3 تريليون دولار، مما يساعد في تقليل الضرر قليلاً.

المستثمرون يتراجعون مع تباطؤ مزادات الخزانة

الضغط يتراكم بالفعل في سوق السندات. عبء ديون الحكومة الأمريكية أصبح الآن أكبر بخمس مرات مما كان عليه في عام 2008. هذا يبدأ في تخويف المستثمرين. هذا الأسبوع، نظمت وزارة الخزانة مزاداً بقيمة 42 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وكان الحضور ضعيفاً.

عندما يكون الطلب ضعيفاً، يجب على وزارة الخزانة تقديم صفقات أفضل لجذب المشترين. لذلك ارتفعت العوائد مرة أخرى. أسعار الرهن العقاري مرتبطة بهذه السندات نفسها، لذلك ارتفعت أيضاً. هذا ليس ما تريده إدارة ترامب. لقد قالوا إنهم يريدون عوائد طويلة الأجل أقل لتسهيل شراء المنازل والسيطرة على العجز.

اضطرت البنوك المعروفة بالموزعين الأساسيين إلى شراء معظم ما تبقى بعد المزاد. لم يحدث هذا منذ أغسطس 2025، وفقاً لـ BMO Capital Markets. لم يرغب المشترون العاديون في الدخول.

يأمل فريق ترامب في تجنب ارتفاع آخر في تكاليف الاقتراض. ولكن مع تراكم المزيد من الديون، يصبح الحصول على المستثمرين لمواصلة الشراء بأسعار رخيصة أمراً أصعب. العجز المتزايد، والعوائد المرتفعة، وضعف طلب المزاد تتحول إلى علامة تحذير.