ストラテジーの株価は過去1ヶ月で4%下落したが、 Bitcoin 3%上昇した。これは、マイケル・セイラー氏の数十億ドル規模の仮想通貨投資に新たな疑問を投げかけている。同社は2020年以降、借入金と新規株式公開（IPO）を組み合わせて bitcoin を購入している。.
この転換により、このソフトウェア企業は bitcoinを重視する企業として注目を集めるようになりました。 bitcoin 買い漁りが始まって以来、株価は2,800%も急騰していました。しかし今、数字は間違った方向に進み始めており、ストラテジーモデルへの信頼は揺らぎ始めています。.
セイラー氏のアプローチを模倣した他の企業は、より深刻な打撃を受けている。日本のホテル運営会社メタプラネットは、同じ30日間で36%の下落を記録した。ヘルスケア系スタートアップのカインドリーMDは、現在 bitcoinを保有しており、株価は87%下落した。医療技術企業のセムラー・サイエンティフィックは12%下落した。.
bitcoin 関連銘柄として注目されているトランプ・メディア＆テクノロジー・グループでさえ、8%下落した。カンター・フィッツジェラルドがトゥエンティ・ワン・キャピタルと提携して立ち上げた新たな仮想通貨投資ビークルは、上場前に17%下落した。トゥエンティ・ワンはソフトバンクとテザーの出資を受けている。.
市場の冷え込みでビット bitcoin 保有者の価値が下落
これらの企業はすべて2025年の初めに大幅な利益を上げていたため、今回の景気後退は「bitcoin ・トレジャリー」トレンド全体に圧力をかけている。モネス・クレスピ・ハート・アンド・カンパニーのアナリスト、ガス・ガラ氏はメールで、「ある時点で、同じ希望の地を追求する戦略が多すぎるようになり、同様のエクスポージャーに対する投資家の需要は限られている」と述べた。
この急騰は、暗号通貨の価格上昇、トランプ政権の規制緩和、そして会計tracの変更によって bitcoin 保有が書類上より魅力的になったという3つの要因によって推進された。.
しかし、投資家でテレビ出演者のケビン・オリアリー氏は、「市場の大多数は bitcoin保有できないが、株式は保有できる」と説明した。だからこそ、機関投資家は仮想通貨を直接保有するのではなく、保有する株式を好むのだ。.
世界最大の政府系ファンドであるノルウェーのノルウェー銀行は、ストラテジーの株式290万株を保有している。同行は bitcoin ETFを保有していない。カリフォルニア州退職年金基金（CalPERS）などの国営退職年金制度もストラテジーの株式を保有しているが、暗号資産への直接的なエクスポージャーは避けている。.
これまでに180社以上の上場企業が bitcoin を保有しています。これは既存の bitcoin全体の5%に相当します。そのうち94社がStrategyの戦略に従っています。.
しかし、K33リサーチの主任研究員であるベトル・ルンデ氏によると、そのうち約25%は保有するコインの価値を下回っているという。「これまで非常に激しい変動が続いてきました」とベトル氏は述べbitcoin今、かなり飽和状態にあると思います」と続けた。
この価格下落は、より大きな問題を引き起こす可能性があります。これらの企業の価値が自社の bitcoinよりも低いままであれば、投資家の不安を招き、さらには保有する暗号資産の強制売却につながる可能性があります。.
ストラテジーの将来の債務資金調達に対する懐疑論が高まる
ストラテジーでさえプレッシャーを感じている。エンロンを批判したことで知られる空売り投資家ジム・チャノス氏は、ブルームバーグのオッド・ロットbitcoinよりも高いのは「全く理解できない」と。
アナリストのガス氏は、ストラテジー社がこれらの巨額の買収資金を維持するための手段が尽きつつあるかもしれないと付け加えた。同社は転換社債に大きく依存しており、債券保有者は株価が急騰した場合に債券を株式に交換できる。
しかし、最近の債券取引は芳しくない。同社の2024年転換社債は、株価が2倍の672ドルに上昇した場合にのみ価値が上がるが、現在は額面価格を下回って取引されている。.
高格付けの債券の調達も容易ではない。ガス氏は、ストラテジーの利益は未実現の仮想通貨の利益で成り立っており、それが債券市場を不安にさせていると述べた。株式発行を増やすと、株主の希薄化につながるだけだ。.
「 bitcoin 上昇している限り、すべてうまくいきます」とガス氏は述べた。「しかし、 bitcoin 上昇しなくなったら、もし上昇しなくなったら、機能しなくなります」。さらにガス氏は、ストラテジーのモデルを模倣しようとしている小規模企業、特に実務経験のない企業は、さらに悪い状況に陥ると付け加えた。.
「彼らは、資本を調達し、マイケル・セイラーがストラテジーを売り込んだように自らを売り込み、株価の倍率にプレミアムを乗せるのに、さらに苦労する可能性が高い」とガス氏は語った。
すべてが下落しているわけではない。エリック・トランプ氏が支援する仮想通貨マイナーのアメリカン・ビット Bitcoin、今月16%上昇した。 bitcoin を保有するゲームストップも12%上昇した。それでも、大幅損失を出している企業でさえ、持ちこたえている。.
トランプ大統領の友人であるデビッド・ベイリー氏は投資家に対し、「ここ数カ月、 Bitcoin 公的資金全体が試されてきたが、まさに今こそ確信が最も重要になる時だ」と語った。
