Bitcoin が約24%下落したため、セイラーの戦略は第4四半期に数十億ドルの損失を被る見込み

マイケル・セイラー氏は長年、 Bitcoin ボラティリティは取引の一部であると投資家に訴えてきた。かつて彼は、ストラテジー・グループを株式市場で最も積極的な企業 Bitcoin 保有者として売り込んだ際、ボラティリティを「バグではなく、機能」と呼んだ。.

Bitcoin 24％暴落した後、同社は第4四半期に数十億ドルの損失を計上する準備をしており、その売り文句はこれまでで最大の試練に直面することになる。.

予想されていた打撃は、ストラテジーが28億ドルの利益を計上した前四半期とは大きく異なる結果となった。今回は数字が逆方向に動いている。.

この損失は、同社が保有する約600億ドル相当の Bitcoin の未実現評価損に関連している。ビットコインの価値は、年末の仮想通貨価格の下落に伴い急落した。この変動幅は大きく、投資家は既にその影響に備えている。.

ストラテジーの会計変更は Bitcoinの下落の影響を完全に明らかにする

Cryptopolitan 以前、Strategyが Bitcoin を原価で保管するのではなく、現在の市場価格で評価し始めた2024年第1四半期に、暗号資産の保有記録方法を変更したと報じていた。.

そうなると当然、収益は価格変動に対してはるかに敏感になり、特に第4四半期に見られたような急激な売り出し時にはその傾向が顕著になる。.

Bitcoin 同期間、24%下落した。このたった1つの動きが、今後の損失がなぜこれほどまでに大きく見えるのかを物語っている。ブリガムヤング大学准教授でTaxbitのシニアアドバイザーを務めるアーロン・ジェイコブ氏は、率直にこう述べた。「一時的な上昇はあったが、今四半期は状況が全く違う」とジェイコブ氏は述べた。「かなりの損失になるだろう」

タイミングは重要です。かつてマイクロストラテジーとして知られていたストラテジーは、数年前にレバレッジをかけた Bitcoin 代替として生まれ変わりました。このアプローチはしばらくの間功を奏し、転換後、株価は主要株価指数を上回りました。しかし、2025年に市場心理は一変しました。株価は年間で48%下落し、セイラー氏が5年以上前に構築した国債中心のモデルに対する疑念の高まりを示しました。.

株価の下落は、実務上の懸念も引き起こした。 Bitcoincashcash cashcashcashcash cashcash どのように賄うのか疑問を抱き始めた Strategyが 配当金や利払いといった将来の費用を Bitcoincashcash cashcashcashcash cashcash 12月1日に普通株を売却し、準備金を積み立てることで

戦略はガイダンス、バランスシートの圧力、そしてプレミアムの低下を両立させる

先月初め、Strategy社は年末 Bitcoin 価格 を8万5000ドルから11万ドルの範囲と想定し、通期見通しを更新した。この範囲に基づき、同社は営業利益を70億ドルの損失から95億ドルの利益までと予測していた。 Bitcoin 年末に6.5%下落し、8万7648ドルで取引を終えたため、予想は当初のレンジの下限に近づいた。

ご存知のとおり、セイラー氏の仮想通貨ムーブメントはもはや特異なものではなく、2024年には多くの上場企業が戦略プレイブックを模倣し、tracベースの仮想通貨へのエクスポージャーを求める投資家を引き付けました。.

中には、序盤に急騰したものの、その後価格が下落するにつれて下落した銘柄もあった。トミー・リー氏が支援するビットマイン・イマージョン・テクノロジーズも同様の道を辿り、現在では同様の公正価値会計ルールの適用に直面している。.

Bitcoinの暴落はセイラー氏個人にも打撃を与え、ブルームバーグ・ビリオネア指数によると、セイラー氏の純資産は2025年に約40％減少し、およそ38億ドルとなった。.

もう一つの圧迫点は、負債と永久優先株を含むストラテジーの企業価値が610億ドルで、同社の Bitcoin 保有額に近く、2年以上ぶりにそれを下回る恐れがあることだ。.

株価は2024年11月のピーク時から70％近く下落し、同社のmNAV（純資産価値）は1をわずかに上回る水準まで落ち込み、 プレミアム 。

しかし、2026年の最初の取引日には、ストラテジー株は記事執筆時点で5.2％上昇して約160ドルとなり、 Bitcoin 2.6％上昇して90,549ドルとなった。.