La estrategia de Saylor se prepara para una pérdida multimillonaria en el cuarto trimestre mientras Bitcoin se desploma un ~24%
- Se espera que Strategy informe una pérdida multimillonaria en el cuarto trimestre tras la caída de Bitcoin aproximadamente un 24 % durante el período.
- La pérdida revierte una ganancia de $2.800 millones del trimestre anterior y refleja ajustes por deterioro no realizados sobre unos $60.000 millones en tenencias de Bitcoin.
- Las acciones cayeron bruscamente en 2025, lo que ha generado preocupaciones sobre el flujo de caja, los costes de la deuda y la sostenibilidad del modelo basado en grandes tenencias de tesorería.
Michael Saylor ha pasado años diciéndole a los inversores que la volatilidad de Bitcoin es parte del trato. Una vez lo llamó "una característica, no un error" mientras promocionaba Strategy como el poseedor corporativo de Bitcoin más agresivo en el mercado público.
Esa promoción está a punto de enfrentar su mayor prueba aún, ya que la empresa se prepara para informar una pérdida multimillonaria para el cuarto trimestre después de que Bitcoin viera un desplome del 24%.
El golpe esperado marca un cambio brusco respecto al trimestre anterior, cuando Strategy registró una ganancia de $2.8 mil millones. Esta vez, los números se mueven en la otra dirección.
La pérdida está vinculada a una revaluación no realizada en el acaparamiento de Bitcoin de la empresa de aproximadamente $60 mil millones, cuyo valor cayó rápidamente a medida que los precios de las criptomonedas cayeron a finales del año. El cambio es grande, y los inversores ya se están preparando para ello.
El cambio contable de Strategy expone el efecto completo de la caída de Bitcoin
Cryptopolitan informó anteriormente que Strategy cambió la forma en que registraba sus tenencias de criptomonedas en el primer trimestre de 2024 cuando comenzó a valorar su Bitcoin a los precios de mercado actuales, en lugar de mantenerlo al costo.
Eso naturalmente hace que las ganancias sean mucho más sensibles a los movimientos de precio, especialmente durante ventas masivas pronunciadas como la vista en el cuarto trimestre.
Bitcoin cayó un 24% durante ese período. Ese único movimiento explica por qué la próxima pérdida parece tan pesada. Aaron Jacob, profesor asociado en la Universidad Brigham Young y asesor senior en Taxbit, lo puso claramente. "Hubo este aumento único, pero esa es una historia diferente en este trimestre", dijo Jacob. "Va a ser una pérdida considerable".
La fecha es importante. Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, se reinventó hace años como un proxy apalancado de Bitcoin. Ese enfoque dio frutos durante un tiempo. La acción superó a los principales índices después del cambio. Pero el sentimiento cambió en 2025. Las acciones cayeron un 48% durante el año, señalando dudas crecientes sobre el modelo basado en tesorería que Saylor construyó hace más de cinco años.
La caída de los precios de las acciones también planteó preocupaciones prácticas. Bitcoin no produce ingresos. La unidad de software de la empresa genera un flujo de caja positivo limitado. Los inversores comenzaron a cuestionar cómo Strategy cubriría los costos futuros como dividendos y pagos de intereses sin vender Bitcoin. Para aliviar esa presión, la empresa recaudó efectivo el 1 de diciembre vendiendo acciones ordinarias y construyendo una reserva.
Strategy equilibra las guías, la presión del balance y la disminución del premium
A principios del mes pasado, Strategy actualizó su perspectiva anual completa utilizando un rango de precios de Bitcoin de $85,000 a $110,000 para finales de año. Basándose en ese rango, la empresa proyectó ingresos operativos entre una pérdida de $7 mil millones y una ganancia de $9.5 mil millones. Bitcoin terminó el año con una caída del 6.5%, cerrando en $87,648, empujando las expectativas más cerca del extremo inferior de ese rango.
El movimiento cripto de Saylor ya no es único, como deberías saber, porque en 2024, muchas empresas públicas copiaron el manual de Strategy para atraer inversores que buscan exposición a criptomonedas basada en acciones.
Algunos subieron temprano, pero cayeron cuando los precios retrocedieron. BitMine Immersion Technologies, respaldada por Tommy Lee, siguió ese camino y ahora enfrenta las mismas reglas de contabilidad de valor razonable.
El desplome de Bitcoin también afectó personalmente a Saylor, ya que su patrimonio neto cayó aproximadamente un 40 % en 2025 hasta unos 3.800 millones de dólares, según el Índice de Milmillonarios de Bloomberg.
Otro punto de presión es el valor empresarial de Strategy, que incluye deuda y acciones preferentes perpetuas, que se situó en 61.000 millones de dólares, cerca del valor de sus tenencias de Bitcoin y con el riesgo de situarse por debajo de este por primera vez en más de dos años.
La acción ha caído casi un 70% desde su máximo de noviembre de 2024, arrastrando el mNAV de la empresa a poco más de 1 y borrando la mayor parte del premium que los inversores pagaban anteriormente por la exposición a Strategy.
Pero en el primer día de cotización de 2026, las acciones de Strategy han subido un 5,2 % hasta la hora de la impresión, hasta unos 160 dólares, mientras que Bitcoin ha repuntado un 2,6 % hasta 90.549 dólares.
Las mentes más inteligentes del mundo cripto ya leen nuestro boletín. ¿Quieres unirte? Únete a ellos.
Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
