米政府閉鎖により雇用統計が欠落、FRBはデータ不足に直面

連邦準備制度理事会（FRB）は、史上最长となった米政府閉鎖により、2ヶ月連続の雇用統計を含む主要な経済指標の発表が停止し、将来の利子動向に関する判断が複雑化しているため、深刻なデータ不足に直面している。

米中央銀行は今年最も重要な判断の一つに備えてきたが、通常は利子政策の指針として使用する主要な経済データへのアクセスが欠如している。extended shutdown（長期閉鎖）により、借入コストを引き上げるかどうかを決定する会議を控えた投資家は、数週間もの間、情報不足の状態にある。

政府はすでに2ヶ月分の雇用統計の発表を逃している レポート。現在、10月の 消費者物価指数 （CPI）も今週発表予定だが、これも危険に晒されている。労働統計局（Bureau of Labour Statistics）は対面でのデータ収集を停止した。当局者や分析家は、同局が10月のCPIを全く発表しない可能性があると指摘している。

これは、分断されたFRBというすでに極めて不確実な時期における不確実性を増幅させる。一部の政策決定者は、経済が減速しており追加の支援が必要だと主張している。他方、他の者は、利子金利が速く切り下げられればインフレが再び急騰するのを恐れている。タイムリーな統計データがないため、これらの意見の相違は解決がより困難になる可能性がある。

FRB当局者は次の利子動向を検討するが、主要なデータが欠如していると指摘

12月のFRB会合は常に論争を呼ぶものとなる可能性が高かった。中央銀行は 10月に利子金利を 引き下げたが、FRB議長ジェローム・パウエル氏は、さらなる利下げが確実ではないと述べた。次の決定を下す前に、政策決定者はインフレと雇用動向に関する新たな証拠を求めていた—しかし、それらのデータは今や必要な時期に入手できない可能性がある。

その証拠が欠如した今、民間の給与支払者統計やADPやIndeedなどの企業の雇用数は、労働市場情報のギャップを埋めている。しかし、インフレの他の指標はより限定的である。クリーブランド連邦準備銀行の「nowcast」モデルによると、10月のインフレは9月と同じ約3%まで冷却した可能性がある。しかし、モデルは推計値であり、包括的な調査ではない。

エコノミストたちは、処理の遅延により、仮に政府閉鎖がすぐに終了しても、10月と11月のインフレ報告書が12月の投票に間に合わない可能性があると警告している。そうなれば、FRBは新たな連邦経済データなしで次の判断を迫られることになる。

一部の分析家は、10月のCPIデータがすでに発表されていれば、利下げの根拠を強化しただろうと述べている。その情報がなければ、インフレを懸念する当局者は、待機する傾向が強まる可能性がある。

政策当局者登台，市场静待线索

金融市場には12月の利下げが織り込まれたままだが、その期待は薄れつつある。投資家は、欠落したデータが内部の考え方をどのように形作っているかを示唆する手がかりとして、ニューヨーク連銀総裁ジョン・ウィリアムズやアトランタ連銀総裁ラファエル・ボスティックなど、主要な連銀当局者の発言に注目している。

また、グローバルな政策環境にも広範な変化が生じている。カナダでは、中央銀行が最後の利下げ後、金利が「適切な水準」であった理由について完全な説明を提供する。

の産業生産高と小売支出に関する新数値は 中国 回復の兆しを探る上で注視される。同時に、英国では経済の勢いが鈍化する中で賃金と成長データが発表される。日本とスウェーデンも、最近の政策会合の議事録を公表し、インフレに伴うリスクと需要減速のリスクをどのようにバランスさせているかについて、グローバルな当局者の考え方の手がかりを提供する可能性がある。しかし、米国では、政策当局者が明確な理解なしに行動している。

シャットダウンはデータの流れを停止させるだけでなく、データ収集も妨害している。さらに、政府が再開した後でも、経済学者は遅延、改訂、および欠落を予想している。