ドルが主要通貨すべてに対して下落、米国株式は1993年以来の最悪のグローバル下回りを記録

ドルはただただ押しつぶされた。現在、すべての主要通貨に対して安くなっており、米国株式は1993年以来、世界に対して最も広い差で後れを取っている。

「アメリカ売り」トレードが米国株式、債券、ドルを一斉に売り始めたのは4ヶ月前である。今は落ち着いてきたが、ダメージは固定された。

そして、株式が過去最高値に回復したにもかかわらず、 米国の市場 は依然として世界から出遅れている。

ドナルド・トランプの混沌とした貿易決定、不規則な移民パフォーマンス、連邦準備制度との絶え間ない争い、および経済報告への攻撃は、市場の信頼を粉々にした。しかし、それにもかかわらず、外国の資金は米国の市場を完全に離れていない – 彼らは大きすぎて完全に撤退することはできない。

外国株式が飛躍し、米国テックとドルが穴を塞ごうとする

S&P 500は 上昇 今年9.6%上昇しており、これは一見良さそうに聞こえるかもしれないが、周囲を見ればそうではない。米国を除くMSCIワールド指数は23.4%上昇している。グローバル銀行、製造業、通信企業が先頭を切っている。米国が世界に対してこれほど弱かったのは、32年前が最後である。

テクノロジーが存在しなかったら、もっと醜いものだったでしょう。グローバルな同業他社よりも実際に好調なのは、米国の情報技術部門だけです。これは同国がAIを掌握しているおかげです。それ以外はすべて衰退しています。

それ以外にも、パフォーマンスの問題は国内から来ています。確かに利益は破滅的な予測を上回りましたが、動いているのはテクノロジーと通信サービス部門だけです。消費者支出は成長しておらず、雇用増加も停滞しています。物価変動調整後の個人消費支出は、ほとんど変化していません。

そしてあるのは、トランプの「解放の日」関税です。4月に最初に導入されたものほど悪くはないかもしれませんが、それでも過去100年で最高水準の関税になる見込みです。これにより、企業リーダーたちはパニックに陥っています。

デューク大学とリッチモンド連邦準備銀行の共同調査によると、CFOの40%が貿易および関税政策を最大の課題と答えています。企業が足踏みしているため、消費者信頼感は低下しています。そして企業は、利益を圧縮するか、より高い価格を顧客に転嫁するかという選択を迫られています。

これが労働力への打撃のすべてではありません。トランプによる移民の締め付けは、労働供給を圧迫しています。農業、建設、医療などのセクターで労働者が不足しています。IMFは2025年の米国GDP成長率を1.9%と予測しており、前年の2.8%から低下しています。

一方、世界経済は約3%拡大すると見込まれています。これは weakest US performance 2022以降、それ以前は2017。

トランプ氏が混乱を煽る中、FRBは引き締め姿勢を維持し、先物は下落、利回りはわずかに上昇

連邦準備制度理事会（FRB）では、足踏み状態が続いています。政策決定者は、トランプの関税がインフレを粘着性のあるものにする恐れから凍りついています。利上げはしませんが、利下げもしません。つまり、借入コストは高いまま維持され、住宅市場も依然として硬直しています。トランプは状況を悪化させています。彼はFRBを公に攻撃し、インフレを忘れるよう圧力をかけています。

そして、ワシントンを揺るがす動きとして、トランプは弱い7月の雇用統計報告書の後、労働統計局の長官を解任しました。彼は根拠なくこれを「操作された」と呼びました。これにより、経済データが政治的に操作される可能性への新たな懸念が高まりました。

今問われているのは、投資家が依存する数値が信頼性を維持できるかどうかです。なぜなら、その信頼が崩壊すれば、市場はFRBではなく現実を追うからです。

木曜日の朝、株式先物はほとんど動きませんでした。これはS&P 500指数の4日間の激しい下落傾向に続き、テクノロジー株が再び全体を重くしました。アマゾン、アップル、アルファベットはすべて水曜日に1%以上下落しました。ブロードコムは1.3%下落し、インテルは7%急落しました。一時3%以上下落したエンヴィディアも、最終的には0.1%下落で引けました。

債券市場については、FRB議長ジェローム・パウエル氏の今後の中央銀行年次シンポジウムでの講演を前に、米国債利回りがわずかに上昇しました。米国東部時間午前4時01分現在、10年物国債利回りは1ベーシスポイント上昇して4.308%、2年物国債利回りも1ベーシスポイント上昇して3.758%となりました。明確にしておくと、1ベーシスポイントは0.01%に相当し、利回りが上昇すると価格は下落します。