Le dollar chute face à toutes les principales devises, les actions américaines enregistrant leur pire performance mondiale depuis 1993

Le dollar a subi une dégringolade. Il est désormais en baisse face à toutes les principales devises, et les actions américaines accusent un retard considérable par rapport au reste du monde, un niveau jamais atteint depuis 1993.

Quatre mois se sont écoulés depuis que le mouvement « Vendre l'Amérique » a déclenché une chute coordonnée des actions, des obligations et du dollar américains. La situation s'est apaisée, mais les dégâts sont irréversibles.

Et malgré le rebond des actions à des niveaux records, les marchés américains continuent d'afficher des performances inférieures à celles des marchés mondiaux.

Les décisions chaotiques de Donald Trump en matière de commerce, ses mesures migratoires erratiques, ses conflits incessants avec la Réserve fédérale et ses attaques contre l'information économique ont considérablement érodé la confiance des marchés. Malgré tout, les investisseurs étrangers n'ont pas totalement déserté les marchés américains ; leur importance est telle qu'un retrait brutal est impossible.

Les marchés boursiers étrangers s'envolent tandis que le secteur technologique américain et le dollar tentent de combler le déficit

L'indice S&P 500 affiche une hausse de 9,6 % cette année, ce qui pourrait paraître satisfaisant, mais il convient de regarder la situation dans son ensemble. L'indice MSCI World, hors États-Unis, progresse de 23,4 %. Les banques, les entreprises manufacturières et les sociétés de communication internationales sont les principaux moteurs de cette croissance. La dernière fois que les États-Unis ont affiché une telle faiblesse par rapport au reste du monde remonte à trente-deux ans.

Et la situation serait encore plus dramatique sans la technologie. Le seul secteur américain qui surpasse ses concurrents internationaux est celui des technologies de l'information, grâce à la maîtrise de l'IA. Tout le reste est en déclin.

Au-delà de ça, les problèmes de performance sont d'ordre interne. Certes, les bénéfices ont dépassé les prévisions les plus pessimistes, mais seuls les secteurs des technologies et des services de communication sont en croissance. La consommation des ménages stagne et la création d'emplois est au point mort. Les dépenses de consommation des ménages, corrigées de l'inflation, sont restées inchangées.

Il y a ensuite les droits de douane imposés par Trump dans le cadre de sa campagne «Jour de la Libération». Ils ne sont peut-être pas aussi drastiques que ceux initialement annoncés en avril, mais ils devraient tout de tracdevenir les plus élevés depuis un siècle. De quoi inquiéter les dirigeants d'entreprise.

Une enquête conjointe de l'Université Duke et de la Réserve fédérale de Richmond révèle que 40 % des directeurs financiers considèrent la politique commerciale et tarifaire comme leur principal problème. Face à la paralysie des entreprises, la confiance des consommateurs s'effondre. Les entreprises sont contraintes de choisir entre réduire leurs profits ou répercuter la hausse des prix sur leurs clients.

Ce n'est pas le seul coup dur porté au marché du travail. La politique d'immigration restrictive de Trump réduit considérablement l'offre de main-d'œuvre. Des secteurs comme l'agriculture, le bâtiment et la santé sont confrontés à une pénurie de personnel. Le FMI prévoit désormais une croissance du PIB américain de 1,9 % en 2025, contre 2,8 % l'an dernier.

Parallèlement, l'économie mondiale devrait croître d'environ 3 %. Ce serait la plus faible performance des États-Unis depuis 2022, et avant cela, depuis 2017.

La Fed maintient sa politique monétaire accommodante face aux agissements de Trump qui alimentent le chaos, le repli des contrats à terme et la hausse des rendements

À la Réserve fédérale, c'est l'impasse. Les décideurs politiques sont paralysés par la crainte que les droits de douane de Trump n'alimentent une inflation persistante. Ils n'augmentent pas les taux, mais ils ne les baissent pas non plus. De ce fait, les coûts d'emprunt restent élevés et le marché immobilier est toujours gelé. Trump n'arrange rien. Il attaque publiquement la Fed, la pressant d'oublier l'inflation et de simplement baisser les taux.

Dans une décision qui a secoué Washington, Trump a limogé le directeur du Bureau des statistiques du travail après la publication d'un rapport décevant sur l'emploi en juillet, le qualifiant de « truqué » sans aucune preuve. Cette mesure a ravivé les inquiétudes quant à une possible politisation des données économiques.

La question qui se pose désormais est de savoir si les chiffres sur lesquels s'appuient les investisseurs resteront fiables. Car si cette confiance s'effondre, le marché ne suivra plus la Fed, mais la réalité.

Jeudi matin, les contrats à terme sur actions sont restés quasiment inchangés. Cette situation faisait suite à quatre jours consécutifs de baisse pour le S&P 500, les valeurs technologiques pesant à nouveau sur l'ensemble du marché. Amazon, Apple et Alphabet ont toutes chuté de plus de 1 % mercredi. Broadcom a perdu 1,3 %, Intel a plongé de 7 % et Nvidia, qui avait reculé de plus de 3 % à un moment donné, a clôturé en baisse de seulement 0,1 %.

Sur le marché obligataire, les rendements des bons du Trésor ont légèrement progressé avant le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium annuel de la banque centrale. À 4 h 01 (heure de l'Est), le rendement à 10 ans a gagné 1 point de base pour atteindre 4,308 %, tandis que le rendement à 2 ans a également progressé de 1 point de base pour s'établir à 3,758 %. Pour rappel, 1 point de base équivaut à 0,01 %, et lorsque les rendements augmentent, les prix baissent.