Le dollar baisse face à toutes les devises majeures alors que les actions américaines enregistrent la pire sous-performance mondiale depuis 1993

Le dollar vient d'être bousculé. Il est désormais plus faible face à chaque devise majeure, et les actions américaines accusent un retard sur le reste du monde à la plus large marge depuis 1993.

Cela fait quatre mois que le commerce « Vendez l'Amérique » a commencé à se débarrasser des actions américaines, des obligations et du dollar dans un coup coordonné. Maintenant, les choses se sont calmées, mais les dégâts sont actés.

Et malgré le rebond des actions à des sommets historiques, les marchés américains sont toujours sous-performants à l'échelle mondiale.

Les décisions commerciales chaotiques de Donald Trump, ses sautes d'humeur migratoires erratiques, ses affrontements constants avec la Réserve fédérale et ses attaques contre les rapports économiques ont érodé la confiance des marchés. Mais malgré tout cela, les capitaux étrangers n'ont pas totalement abandonné les marchés américains ; ils sont trop importants pour quitter brusquement le navire.

Les actions étrangères s'envolent tandis que la tech américaine et le dollar tentent de colmater la brèche

Le S&P 500 est en hausse en hausse de 9,6 % cette année, ce qui peut sembler correct jusqu'à ce que vous regardiez autour de vous. L'indice MSCI World, hors États-Unis, a progressé de 23,4 %. Les banques, les fabricants et les entreprises de communication mondiaux mènent la charge. La dernière fois que les États-Unis ont paru aussi faibles par rapport au reste du monde, c'était il y a trente-deux ans.

Et ce serait encore plus laid si la technologie n'existait pas. Le seul secteur américain qui performe mieux que ses homologues mondiaux est celui des technologies de l'information, grâce à l'emprise du pays sur l'IA. Tout le reste s'efface.

Au-delà de cela, les problèmes de performance viennent de l'intérieur. Certes, les bénéfices ont dépassé les prédictions apocalyptiques, mais seule la technologie et les services de communication progressent. La consommation des ménages ne croît pas, et les gains d'emploi stagnent. Les dépenses de consommation personnelles, ajustées pour l'inflation, n'ont pas bougé.

Ensuite, il y a les «Jour de la libération» tarifs douaniers de Trump. Ils pourraient ne pas être aussi mauvais que ceux qu'il avait initialement mis en place en avril, mais ils sont toujours sur la voie de devenir les tarifs les plus élevés en 100 ans. Cela met les dirigeants d'entreprise dans une situation de panique.

Un sondage conjoint de l'Université Duke et de la Réserve fédérale de Richmond a révélé que 40 % des directeurs financiers affirment que la politique commerciale et tarifaire est leur principal problème. Avec les entreprises figées, la confiance des consommateurs s'effondre. Et les entreprises sont coincées entre des profits plus faibles ou la transmission de prix plus élevés aux clients.

Ce n'est pas le seul coup porté à la main-d'œuvre. Le durcissement de l'immigration par Trump frappe l'offre de travail. Des secteurs comme l'agriculture, la construction et les soins de santé manquent de travailleurs. Le FMI projette désormais que le PIB américain croîtra de 1,9 % en 2025, en baisse par rapport aux 2,8 % de l'année dernière.

Pendant ce temps, l'économie mondiale devrait s'étendre d'environ 3 %. Cela ferait de cela la pire performance des États-Unis depuis 2022, et avant cela, 2017.

La Fed maintient sa position alors que Trump alimente le chaos, les futures baissent et les rendements augmentent légèrement

Du côté de la Réserve fédérale, c'est l'impasse. Les décideurs politiques sont paralysés par la crainte que les tarifs de Trump ne maintiennent l'inflation collante. Ils ne relèvent pas les taux, mais ne les baissent pas non plus. Cela signifie que les coûts d'emprunt restent élevés et que le marché immobilier est toujours figé. Trump n'a pas aidé. Il attaque la Fed publiquement, la pressant d'oublier l'inflation et de simplement baisser les taux.

Et dans un mouvement qui a secoué Washington, Trump a limogé le directeur du Bureau of Labor Statistics après un rapport faible sur les emplois en juillet, le qualifiant de « truqué » sans aucune preuve. Cela a déclenché de nouvelles craintes que les données économiques ne soient politisées.

La question est maintenant de savoir si les chiffres sur lesquels les investisseurs s'appuient resteront dignes de confiance. Parce que si cette confiance s'effondre, le marché ne suit pas la Fed – il suit la réalité.

Jeudi matin, les futures sur les actions ont à peine bougé. Cela faisait suite à une série de quatre jours de pertes brutales pour le S&P 500, les actions technologiques alourdissant à nouveau l'ensemble. Amazon, Apple et Alphabet ont tous baissé de plus de 1 % mercredi. Broadcom a chuté de 1,3 %, Intel a plongé de 7 %, et Nvidia, qui était en baisse de plus de 3 % à un moment donné, a clôturé à seulement 0,1 % de moins.

En ce qui concerne le marché obligataire, les rendements des bons du Trésor ont légèrement augmenté avant le prochain discours du président de la Fed, Jerome Powell, au symposium annuel de la banque centrale. À 4 h 01 (HE), le rendement à 10 ans a grimpé de 1 point de base à 4,308 %, tandis que le rendement à 2 ans a également augmenté de 1 point de base à 3,758 %. Pour être clair, 1 point de base équivaut à 0,01 %, et lorsque les rendements augmentent, les prix baissent.