Il dollaro scende rispetto a tutte le principali valute, mentre le azioni statunitensi registrano la peggiore sottoperformance globale dal 1993

Il dollaro è appena stato travolto. Ora è in ribasso rispetto a tutte le principali valute e le azioni statunitensi sono in svantaggio rispetto al resto del mondo con il margine più ampio dal 1993.

Sono passati quattro mesi da quando l'operazione "Sell America" ​​ha iniziato a far crollare azioni, obbligazioni e dollaro statunitensi in un unico colpo coordinato. Ora la situazione si è calmata, ma i danni sono evidenti.

Nonostante i mercati azionari abbiano raggiunto nuovi massimi storici, quelli americani continuano a registrare performance inferiori rispetto alla media globale.

Le caotiche decisioni commerciali di Donald Trump, le strampalate manovre sull'immigrazione, i continui scontri con la Federal Reserve e gli attacchi ai resoconti economici hanno incrinato la fiducia dei mercati. Ma nonostante tutto, i fondi esteri non hanno abbandonato del tutto i mercati americani; sono troppo grandi per abbandonarli di colpo.

Le azioni estere volano mentre la tecnologia e il dollaro USA cercano di tappare il buco

L'indice S&P 500 è in rialzo del 9,6% quest'anno, il che potrebbe sembrare un buon risultato finché non si guarda al quadro generale. L'indice MSCI World, escludendo gli Stati Uniti, è in crescita del 23,4%. A trainare la ripresa sono le banche globali, le aziende manifatturiere e le società di telecomunicazioni. L'ultima volta che gli Stati Uniti sono apparsi così deboli rispetto al resto del mondo risale a trentadue anni fa.

E sarebbe ancora peggio se la tecnologia non esistesse. L'unico settore statunitense che sta effettivamente andando meglio dei suoi pari globali è l'informatica, grazie alla presa del Paese sull'intelligenza artificiale. Tutto il resto sta svanendo.

Oltre a ciò, i problemi di performance provengono dall'interno. Certo, gli utili hanno superato le previsioni catastrofiche, ma solo i servizi tecnologici e di comunicazione sono in crescita. La spesa al consumo non cresce e la crescita dell'occupazione è in stallo. La spesa per consumi personali, al netto dell'inflazione, non è diminuita.

Poi ci sono i dazi del "Giorno della Liberazione" di Trump. Potrebbero non essere così gravi come quelli introdotti inizialmente ad aprile, ma sono comunque destinati tracdiventare i dazi più alti degli ultimi 100 anni. Questo sta mettendo in difficoltà i vertici aziendali.

Un sondaggio congiunto della Duke University e della Richmond Fed ha rilevato che il 40% dei direttori finanziari afferma che la politica commerciale e tariffaria è il loro problema principale. Con le aziende bloccate, la fiducia dei consumatori sta crollando. E le aziende si trovano costrette a scegliere tra profitti inferiori o prezzi più alti da trasferire ai clienti.

Ma non è l'unico colpo alla forza lavoro. La stretta sull'immigrazione di Trump sta colpendo duramente l'offerta di manodopera. Settori come l'agricoltura, l'edilizia e la sanità sono a corto di manodopera. Il FMI prevede ora che il PIL statunitense crescerà dell'1,9% nel 2025, in calo rispetto al 2,8% dell'anno scorso.

Nel frattempo, si prevede che l'economia globale crescerà di circa il 3%. Ciò rappresenterebbe la performance più debole degli Stati Uniti dal 2022 e, prima ancora, dal 2017.

La Fed tiene duro mentre Trump alimenta il caos, i futures scivolano e i rendimenti salgono

Alla Federal Reserve, la situazione è bloccata. I decisori politici sono paralizzati dal timore che i dazi di Trump mantengano l'inflazione stabile. Non stanno aumentando i tassi, ma non li stanno nemmeno tagliando. Ciò significa che i costi di finanziamento rimangono elevati e il mercato immobiliare è ancora bloccato. Trump non ha aiutato. Sta attaccando pubblicamente la Fed, facendo pressione affinché dimentichi l'inflazione e si limiti a tagliare i tassi.

E in una mossa che ha scosso Washington, Trump ha licenziato il capo del Bureau of Labor Statistics dopo un debole rapporto sulle buste paga di luglio, definendolo "truccato" e privo di prove. Ciò ha scatenato nuove preoccupazioni sul fatto che i dati economici possano essere politicizzati.

La domanda ora è se i numeri su cui fanno affidamento gli investitori rimarranno affidabili. Perché se quella fiducia crolla, il mercato non segue la Fed, ma la realtà.

Giovedì mattina, i future azionari hanno registrato un andamento pressoché invariato. L'indice S&P 500 ha registrato quattro giorni di perdite, con i titoli tecnologici che hanno nuovamente pesato su tutto. Mercoledì, Amazon, Apple e Alphabet hanno perso oltre l'1%. Broadcom ha perso l'1,3%, Intel è crollata del 7% e Nvidia, che a un certo punto era in calo di oltre il 3%, ha chiuso in ribasso di appena lo 0,1%.

Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, i rendimenti dei titoli del Tesoro sono leggermente aumentati in vista del prossimo discorso del Presidente della Fed Jerome Powell al simposio annuale della banca centrale. Alle 4:01 ET, il rendimento a 10 anni è salito di 1 punto base al 4,308%, mentre anche il rendimento a 2 anni è salito di 1 punto base al 3,758%. Per essere chiari, 1 punto base equivale allo 0,01% e quando i rendimenti salgono, i prezzi scendono.