DeFiのTVLが急落、イーサリアムステーキングが大幅に成長

過去1年間、暗号通貨の状況では、中央集権型暗号通貨取引所やサービスに関連する一連の挫折が目撃されました。驚くべきことに、これらの課題は分散型金融（DeFi）からの一貫した流出を止めていません。DeFiプロトコルのための主要な分析プラットフォームであるDeFiLlamaは、さまざまなブロックチェーンネットワークにわたるDeFiプロトコル内の総預かり資産（TVL）が顕著に減少していると報告しています。

DeFiのTVL、2021のピークから140億ドル減少

2021年11月のピーク時、業界は約1,780億ドルのTVLを誇っていました。しかし、この数字は大幅に減少し、現在は380億ドル未満にまで落ち込んでいます。印象的なのは、この残りの総額のほぼ218億ドルがイーサリアムベースのプロトコルに縛られていることです。2022年11月に中央集権型取引所FTXが崩壊し、DeFiプロトコル内のロック資産が2年ぶりの低水準に陥った後も、流出は大きく影響を受けませんでした。

この期間中、BlockFi、Genesis、Gemini Earnなどの中央集権型暗号通貨貸付業者も、周囲の感染拡大に屈して倒産しました。市場の回復によって4月にTVLが約500億ドルまで回復したものの、この指標は380億ドルを下回る水準へ急速に後退しました。驚くべきことに、このTVLの減少は、同じ時期の暗号通貨の基礎価値の比較的 minor な変動にもかかわらず発生しました。

上記の376億ドルというTVL（ロックされた総価値）の数字には、Lidoのような流動性ステーキングプロトコルで確保された資金は含まれていないことに留意する必要があります。FTXの崩壊以降、LidoのTVLは60億ドルから印象的な139億5000万ドルへと2倍以上に増加しました。これらのプロトコルは資金を他のプラットフォームに預け入れるため、前述のTVL計算からは除外されます。また、2022年9月に発表されたCoinbaseのステーキングサービスというもう1つの注目すべきプレイヤーは、さらに21億ドル相当のエthereum（ETH）を蓄積しました。

流動性ステーキングは市場でますます支持を集めています

これらのサービスは合計で202億ドルの資産を占めています。流動性ステーキングは、ステーキングプロバイダーが発行するcbETHやstETHのようなペッグドアセットを通じて取引の流動性を維持しながら、資産をステーキングして利回りを得る機会を提供するため、注目を集めています。このアプローチは、Aaveのようなレンディングプロトコルと比較して投資家にとって魅力的な代替手段です。後者はユーザーがトークンをロックする必要があり、望ましくないプロトコルリスクにさらされる可能性があります。

現在、AaveはETHで1.63%、USDCで2.43%の利回りを提供しています。一方、Coinbaseのステーキングサービスはより魅力的なオプションを提供しており、ETHステーキングレートが3.65%、USDCレートが4.5%です。DeFiの回復力にもかかわらず、エコシステム内のいくつかのプラットフォームは最近TVLの減少を目撃しています。Aaveの総預かり資産は過去1ヶ月で21%縮小し、現在45億ドルとなっています。同様に、Curve Financeは26%減少し、23億ドルに落ち着きました。DeFiの領域の外では、米国連邦準備制度（FRB）のハワッキッシュな金融政策により、短期政府債務の利回りが上昇しています。

この現象は、これらの利回りがステーブルコインが提供する利回りよりも魅力的だと考える投資家を惹きつける可能性があります。中央集権型取引所やその他の暗号資産サービスでの課題にもかかわらず、DeFiセクターが一貫した資金流出を維持していることは、その回復力と永続的な魅力を示しています。DeFiの状況が進化するにつれて、投資家がリスク曝露を最小限に抑えながらリターンを最大化するために、流動性ステーキングのような革新的なソリューションを求めていることは明らかです。