- 上院がCLARITY法案で停滞する中、CFTCはパッシブ型暗号資産取引ソフトウェアに対するアクション不執行の救済措置を拡大しました。
- 対象となるプロバイダーは、仲介業者として登録することなく、ユーザーを規制されたデリバティブ市場に接続できます。
- この救済措置は、資産の保管、注文ルーティングの制御、および個別化された取引推奨に対して明確な境界線を引いています。
CFTC（商品先物取引委員会）の市場参加者部門は、上院がCLARITY法案を否決した2日後、受動的な暗号資産取引ソフトウェアの提供者に対し、仲介業者としての登録を免除する不処置救済措置を延長しました。
この救済措置は CFTCスタッフレター 26-25に明記されており、部門長のDJ Hennesによって署名されました。部門スタッフは、仲介業者として登録していない適格なソフトウェア提供者や、その関係者に対して、登録違反に対する執行措置を推奨しないと述べています。
3月には、Phantom Technologiesという単一企業に対して同様の扱いが与えられていました。しかし、その立場はPhantomにのみ拘束力を持っていました。
同じ保護を望む他の開発者は、各自独自の申請を行う必要がありました。最新のCFTCスタッフレター26-25は、この制限を撤廃し、条件を満たすすべての受動的ソフトウェア提供者に対して、実質的に同等の条件で救済措置を提供するものです。
ソフトウェアと仲介業者の境界線
この救済措置は、ユーザーを規制された市場に受動的に接続するソフトウェアにのみ適用されます。提供者は、ユーザーが市場データを参照し、製品を確認し、注文を登録された取引所へ直接送信できるインターフェースを構築・配布することができます。また、それを自己保管型ウォレットにバンドルすることも可能です。
仲介業務が関与すると、この保護は消滅します。条件の下では、提供者は注文のルーティングや実行方法を決定することはできません。明確な買いまたは売りのシグナルを発信することもできず、ユーザーの資金を預かることもできません。
デリバティブポジションの裏付け資金は、ソフトウェア開発者ではなく清算機関に保持する必要があります。ユーザーは、ソフトウェアを介さずに、指定された契約市場、先物委託業者、または仲介業者へ直接アクセスできる必要があります。
適格な提供者は、自社のソフトウェアや登録済み企業との提携関係を宣伝することができます。また、特定のデリバティブ契約をプロモートし、ユーザーを特定の取引所へ誘導することも可能です。登録済みカウンターパーティから手数料を徴収し、ユーザーからは取引ごとに料金を徴収することもできます。
10の条件と保留事項
CFTCスタッフレターは、10の対象活動とその制限を詳細に規定しています。そのうち、提供者とその主要関係者は法的資格喪失事由の対象とならないことが含まれます。
提供者は利害衝突と手数料を開示し、ユーザーがリスク開示文書に同意したことを証明する証拠を保持しなければなりません。また、各登録済みパートナーとの間で、連帯責任を定める書面合意を締結する必要があります。
さらに、提供者は破産をCFTCに通知し、当局の管轄権を受諾する旨の通知を提出しなければなりません。
ただし、保留事項があります。この立場は市場参加者部門によるものであり、「委員会または委員会の他のどのオフィスや部門の立場や見解を必ずしも代表するものではない」と記されています。したがって、これはCFTCに対して拘束力を持ちません。
レターでは、部門が裁量権を持ってこの保護を変更、停止、または終了させることができると述べられています。また、CFTCがソフトウェア開発者に対する仲介業者登録の適用について正式なガイダンスを採用した場合、この救済措置は失効すると付け加えています。
CFTC委員長マイケル・セリグ氏は5月、Consensus Miamiにて、 Phantomの立場を 「まもなく」規則として法典化したいと考えており、このプロセスを「 crawling（這う）、walking（歩く）、running（走る）」と表現しました。しかし、これまでにその規則制定は行われていません。
CLARITY法案が停滞している間の回避策
部門のスタッフレターは、 デジタル資産市場CLARITY法案 に対する上院の議決阻止（cloture）が、必要な60票に対して49対50の投票で11票足りず否決されたおおよそ2日後に出されました。
共和党議員4人が反対票を投じ、民主党議員は全員賛成しませんでした。
この投票結果に対し、 セリグ氏は 投票の結果が残念であると述べました。彼はX（旧Twitter）で、「アメリカ人は暗号資産市場において、規制の明確さ、法的確実性、そして消費者保護を享受する権利がある」と投稿しました。
彼は、CFTCがトランプ大統領の「将来に耐えうる暗号資産規制市場構造」という約束を実現するのを支援することにコミットしていると語り、「いかなる方法であれ、私たちは既存の法的権限を用いて、彼がこの仕事を成し遂げるのを支援します」と書き添えました。
SEC（証券取引委員会）も同日、長年待望されていたイノベーション免除を発表しました。Uniswap創設者のヘイデン・アダムズ氏は、SEC委員のヘスター・ピアースによる同行のコメントレターをX上で指摘し、彼女の「自律的なソフトウェアによって駆動される真に分散型システムは、免除を必要としない」という一文を引用しました。
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よくある質問
Staff Letter 26-25 で実際には何が認められたのでしょうか？
CFTC staff は、10 の条件を満たし、資産の保管を行わず、注文をルーティングせず、買い・売りのシグナルを発しない場合、紹介仲介業者または関連者としての登録を行わないことについて、パッシブ型ソフトウェアプロバイダーやその関係者に対し、 enforcement を推奨しないと表明しました。
これは3月のPhantom letter とどう異なるのでしょうか？
No. 26-09 として知られる3月の書簡はPhantom Technologiesのみを対象としていたため、他の開発者は個別に申請する必要がありましたが、Letter 26-25 は同様の条件を満たすすべての同様の状況にあるパッシブ型ソフトウェアプロバイダーに対して、ほぼ同等の救済措置を大幅に拡張しています。
なぜ今、CFTC が行動に出たのでしょうか？
CLARITY法案の可決否決に関する上院でのクローチャー（討論打ち切り）動議が9月15日に49対50で否決されてから2日後、CFTCのマイケル・セルグ委員長は、同法案の行いにかかわらず、当庁は既存の権限に基づき暗号資産を規制し続ける方針であると述べています。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
