Striveがさらに購入する中、競合他社が撤退する中でビットコイン財務保有の整理が深まる

この 企業のビットコイン購入 は先週再開され、8月を通じてすでに大幅に上昇している市場に追加の需要を生み出しました。Striveは約1億4,300万ドル相当のビットコインを購入し、Strategyは約10週間の休止期間を経て約3億7,000万ドル相当のビットコインを購入しました。これは、暗号資産への新たな需要源となった企業購入者の継続的な関心をさらに示しています。

より大きな市場については、タイミングが重要な役割を果たします。月曜日の時点でさえ、ビットコインは約7万8,600ドルで取引されており、8月は24%以上の上昇で終了しました。重要な財務保有者の一部が戻ってきたことで、これらの企業が購入を停止したり、場合によってはビットコインを売却したりした際に業界にかかった別の負担が解消されました。

財務保有者が戻り、ビットコインは$79,000付近で推移

この買い spree（乱高下）は、財務取引に関する不確実性の期間の後に行われました。マイケル・サロイによって設立され、このモデルを先駆けたStrategyは先週BTCの購入を再開し、3億6,970万ドル相当の4,603 BTCを取得し、総保有量を84万5,050 BTCに引き上げました。

この買収は、同社の10週間ぶりのビットコイン購入となりました。しかし、その間、Strategyは流動性ポジションを強化するため、6月30日から8月10日の間に約4億3,000万ドル相当の6,916 BTCを売却しました。

トム・リーのBitmineも市場に参入し、6月以来の最大規模のイーサリアム購入を行いました。これらの行動は、デジタル資産の財務保有企業が価格の回復に伴い、蓄積モードに戻っていることを示しています。

8月25日、ビットコインは8万ドルを超える価格を記録しました。これは5月中旬以来初めてです。これは、 softer（軟調な）米ドルと、通貨の価値目減りへの懸念の高まりによって後押しされました（Reutersの報道による）。

公開取引されている企業は、合計198社で約126万4,000ビットコインを保有していると報告されています（Bitcoin Treasuriesによる）。しかし、これらの保有額は前述の通り非常に集中しています。現在、上位5社の公開企業は、公開企業の総ビットコイン保有量の約78.4%を占めており、Strategyは独自に総量の66%以上を保有しています。

この集中は重要です。企業の需要はすぐに戻ってくる可能性がありますが、総フローは依然として資本市場へのアクセスを持つ比較的少数の企業に大きく依存しています。

Striveが5番目の最大の企業保有者に

Striveは、月曜日に提出されたForm 8-K提出書類によると、手数料と経費を含め、8月24日から28日の間に1,800 BTCを平均価格7万9,431ドルで購入しました。この購入により、Striveの保有量は2万1,356 BTCから2万3,156 BTCに増加しました。

買収により、Striveは公開株式のビットコイン保有者に関するBitcoin Treasuriesのランキングで5番目となり、Bullishを上回りました。

Striveの購入速度は大幅に増加しました。同社は7月の最終週に20 BTCを購入し、8月10日から14日の間に79 BTCを取得し、その翌週に1,110 BTC、そして8月28日で終了した週に1,800 BTCを取得しました。

TD CowenがASSTの価格目標を引き上げ

ウォールストリートはこの買収に肯定的に反応しました。TD Cowenは、Striveの株式に対する価格目標を28ドルから32ドル（14%増）に引き上げ、買い推奨を維持しました。

ASSTの株式は月曜日の朝に約6%上昇し、約23ドルとなりました。また、この資産は過去6ヶ月間でほぼ165%上昇しています（The Blockによる）。

8月28日現在、Striveの年初来ビットコイン利回りは40.8%でした。TD Cowenは、同社が第3四半期に約4,300 BTCを購入すると予想しており、これは以前の1,500 BTCという予測を180%以上上回ります。

新しい提出書類は、希薄化がこのモデルにとっていかに重要かを再確認しています。Striveが保有するビットコインの価値は、8月21日から28日の間に8.4%増加しました。しかし、同じ期間に有効普通株式の数は約4.0%増加しました。これは、有効普通株式1株あたりの保有ビットコインが約4.3%増加したことを意味します。

なぜ財務モデルは両刃の剣なのか

需要のストーリーには対抗軸があります。フィナンシャル・タイムズは、ビットコイン財務保有企業が2025年半ばのピークから市場価値800億ドル以上を失ったと報告しました。

Strive自体は、第2四半期にGAAPベースの純損失2億5,760万ドルを報告しました。このうち2億3,400万ドルは、ビットコインとStrategyの優先株の公正価値の低下に関連しています。

このボラティリティ（変動性）がトレードオフです。ビットコインが上昇し、資本市場が受け入れ態勢を整えている場合、企業は証券を発行し、より多くのコインを購入して買い圧力を強化できます。ビットコインが下落したり、株式プレミアムが消えたりすると、同じメカニズムが希薄化、資金調達ストレス、または outright（公然と）のビットコイン売却を通じて逆転する可能性があります。

最新の購入は、財務フライングホイールが再び回転していることを示しています。これがグローバルな暗号資産需要の持続可能な源となるかどうかは、これらの企業が、ビットコインのボラティリティが戦略を機能させるプレミアムを侵食する速度よりも速く資本を調達し続けられるかどうかにかかっています。

フィナンシャル・タイムズ紙は、ストラテジーのモデルを模倣した企業にはスペインのコーヒーチェーンや日本の衣料品小売業者などが含まれていると報じています。財務モデルが悪化するにつれ、一部の企業は暗号資産を売却し、元の事業へ回帰し始めました。これは、Striveの1億4,300万ドルの購入が広範な回復ではなく、業界の整理（シェイクアウト）の証拠である可能性を示しています。

企業の暗号資産財務実験は選別フェーズに入っています：最も強力な運用者は積極的に蓄積を進めている一方で、弱体または資金制約のある企業は撤退、再編、または暗号資産戦略を構築した執行役員の離脱を進めています。