随着Strive购买更多而竞争对手撤退，比特币国库洗牌加深

The 比特币的公司购买 本周恢复，在8月大幅上涨的市场中创造了额外需求。Strive以约1.43亿美元的价格购买比特币，而Strategy结束了大约十周的暂停期，购买了约3.7亿美元的比特币，进一步表明企业买家对加密货币资产作为新需求来源的持续兴趣。

至于更大的市场，时机起着至关重要的作用。即使截至周一，Bitcoin 仍交易在78,600美元附近，8月收盘涨幅超过24%。一些重要国库买家的回归消除了当这些公司停止购买或在某些情况下出售比特币时施加在行业的另一个负担。

国库买家回归，比特币持守在$79,000附近

这次购买热潮是在关于国库交易的不确定性时期之后发生的。由Michael Saylor创立并开创该模式的公司Strategy上周恢复了购买BTC，收购了价值3.697亿美元的4,603枚BTC，使其总持仓量增至845,050枚BTC。

此次收购标志着该公司10周来的首次比特币购买。然而，在此期间，Strategy在6月30日至8月10日期间出售了6,916枚BTC，价值约4.3亿美元，以帮助增强其流动性状况。

Tom Lee的Bitmine也在市场上，进行了自6月以来的最大以太坊购买。所有这些行动表明，随着价格恢复，数字资产国库公司正在回归积累模式。

据报道，在8月25日，比特币价格超过80,000美元，这是自5月中旬以来的首次，这得益于美元走软和对贬值的担忧增加，据路透社报道。

据Bitcoin Treasuries报道，公开交易公司在198家公司中总共拥有约126.4万枚比特币。然而，如前所述，这些持仓高度集中。今天排名前五的上市公司拥有上市公司比特币总量的约78.4%，其中Strategy独立拥有总量的66%以上。

这种集中度很重要。企业需求可以迅速回归，但总流量仍然严重依赖于少数几家能够进入资本市场的公司。

Strive攀升至第五大企业持有者

据周一提交的Form 8-K文件显示，Strive在8月24日至28日期间以每枚79,431美元的平均价格（包括费用和开支）购买了1,800枚BTC。这次购买将其库存从21,356枚BTC提升至23,156枚BTC。

通过此次收购，Strive在比特币国库的公开股权比特币持有者排名中升至第五位，超过了Bullish。

Strive的购买速度大大加快。该公司在7月最后一周购买了20枚BTC，在8月10-14日收购了79枚BTC，随后一周收购了1,110枚BTC，在截至8月28日的那一周又收购了1,800枚BTC。

TD Cowen上调ASST的目标价

华尔街对此次收购反应积极。TD Cowen 将Strive股票的定价目标从28美元上调至32美元，涨幅14%，同时维持买入建议。

据The Block报道，ASST的股票在周一早上上涨约6%至约23美元，该资产在过去六个月中上涨了近165%。

截至8月28日，Strive年初至今的比特币收益率为40.8%。TD Cowen预计该公司将在第三季度购买约4,300枚BTC，比其早期1,500枚BTC的预测高出180%以上。

新文件还重申了为什么稀释对该模式如此重要。Strive持有的比特币价值在8月21日至28日期间增加了8.4%。然而，在同一时期，有效普通股数量增加了约4.0%。这意味着每股有效普通股持有的比特币增加了约4.3%。

为什么国库模式是一把双刃剑

需求故事有一个制衡因素。Financial Times 报道，比特币国库公司自2025年中峰值以来已剥离了超过800亿美元的市场价值，因为该模式正在瓦解。

Strive本身报告第二季度GAAP净亏损为2.576亿美元，其中2.34亿美元与其比特币和Strategy优先股持仓的公允价值下降有关。

这种波动性是权衡。当比特币上涨且资本市场保持开放时，公司可以发行证券，购买更多硬币并加强购买压力。当比特币下跌或股权溢价消失时，同样的机制可能会通过稀释、融资压力或 outright 比特币销售而逆转。

最新的购买显示国库飞轮再次转动。它是否会成为全球加密货币需求的持久来源，将取决于这些公司能否以比比特币波动性侵蚀使该策略有效的溢价更快的速度筹集资金。

《金融时报》称，复制Strategy模式的公司的业务包括一家西班牙咖啡连锁企业和一家日本服装零售商。随着国库模式的恶化，一些公司开始出售加密货币并回归其原有业务。这意味着Strive以1.43亿美元收购比特币可能实际上是行业洗牌的证据，而非广泛复苏的迹象。

企业加密国库实验正进入筛选阶段：实力最强的运营商正在积极增持，而实力较弱或资金受限的公司正在撤退、重组，或失去那些建立其加密战略的高管。