비트코인 재무부 shakeout 심화: Strive는 더 구매하며 경쟁사는 후퇴

The 기업들의 비트코인 구매 이번 주 재개되어 8월 내내 이미 크게 상승한 시장에 추가 수요를 창출했습니다. Strive는 약 1억 4,300만 달러어치의 비트코인을 구매했으며, Strategy는 약 10주간의 공백기 이후 약 3억 7,000만 달러어치의 비트코인을 구매하며 암호화폐 자산에 대한 새로운 수요원이 된 기업 구매자들의 지속적인 관심을 다시 한번 나타냈습니다.

더 큰 시장과 관련하여 타이밍이 중요한 역할을 합니다. 월요일 기준, 비트코인은 약 $78,600 근처에서 거래되었으며 8월 말 24% 이상 상승했습니다. 주요 재무부 구매자들의 귀환은 해당 기업들이 구매를 중단하거나 일부 상황에서 비트코인을 매도했을 때 산업에 부과되었던 또 다른 부담을 제거합니다.

비트코인이 $79,000 근처에서 유지되는 동안 재무부 구매자들이 귀환

이 구매 행진은 재무부 거래에 대한 불확실성 기간 이후 이루어졌습니다. 마이클 세이롤이 설립한 이 모델을 선구한 기업인 Strategy는 지난 주 BTC 구매를 재개하여 4,603 BTC($3억 6,970만 달러 상당)를 획득하여 총 보유량을 845,050 BTC로 늘렸습니다.

이 인수는 해당 기업의 10주간의 첫 비트코인 구매였습니다. 그러나 그 중간에 Strategy는 유동성 위치를 강화하기 위해 6월 30일부터 8월 10일까지 약 4억 3,000만 달러어치의 6,916 BTC를 매도했습니다.

Tom Lee의 Bitmine도 6월 이후 최대 이더리움 구매를 진행하며 시장에 참여했습니다. 이러한 모든 행동은 디지털 자산 재무부 회사들이 가격이 회복함에 따라 축적 모드로 돌아가고 있음을 나타냅니다.

8월 25일 비트코인은 $80,000 초과 가격을 5월 중순 이후 처음으로 기록했으며, 이는 softer 미국 달러와 디밸류에이션에 대한 증가하는 두려움에 힘입은 것으로 로이터의 보고서에 따르면 합니다.

비트코인 재무부에 따르면 공개 거래된 기업들은 총 198개 회사에 걸쳐 약 126만 4천 비트코인을 보유하고 있는 것으로 보고되었습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 보유고는 매우 집중되어 있습니다. 오늘 상위 5개 상장 기업은 공개 기업 중 비트코인 총량의 약 78.4%를 보유하고 있으며, Strategy는 독립적으로 총량의 66% 이상을 보유하고 있습니다.

이러한 집중도는 중요합니다. 기업 수요는 빠르게 돌아올 수 있지만, 총 유동성은 자본 시장에 접근할 수 있는 비교적 소수의 기업에 크게 의존합니다.

Strive는 5위 최대 기업 보유자로 상승

Strive는 월요일 제출된 Form 8-K에 따르면 8월 24일부터 28일까지 수수료와 비용을 포함하여 코인당 평균 $79,431에 1,800 BTC를 구매했습니다. 이 구매로 그들의 스타시는 21,356 BTC에서 23,156 BTC로 증가했습니다.

인수를 통해 Strive는 Bullish를 제치고 공개 주식 비트코인 보유자 중 비트코인 재무부 순위 5위가 되었습니다.

Strive의 구매 속도는 크게 증가했습니다. 해당 기업은 7월 마지막 주 20 BTC를 구매했으며, 8월 10-14일 79 BTC를 획득하고, 이후 주 1,110 BTC를 획득한 후 8월 28일 종료된 주에 1,800 BTC를 구매했습니다.

TD Cowen이 ASST의 가격 목표 상향

월스트리트는 이 인수에 긍정적으로 반응했습니다. TD Cowen은 Strive의 주가 목표가를 $28에서 $32로 14% 인상했으며, 매수 추천을 유지했습니다.

ASST의 주가는 월요일 아침 약 6% 상승하여 약 $23에 도달했으며, 이 자산은 지난 6개월 동안 약 165% 상승했습니다. (The Block 기준)

8월 28일 기준 Strive의 연초 대비 비트코인 수익률은 40.8%였습니다. TD Cowen은 해당 기업이 3분기에 약 4,300 BTC를 구매할 것으로 예상하며, 이는 이전 예측인 1,500 BTC보다 180% 이상 높은 수치입니다.

새로운 제출서도 희석이 모델에 매우 중요한 이유를 다시 한번 강조합니다. 8월 21일부터 28일 사이 기간 동안 Strive가 보유한 비트코인 가치는 8.4% 증가했습니다. 그러나 같은 기간 유효 보통주 수는 약 4.0% 증가했습니다. 이는 유효 보통주당 보유 비트코인이 약 4.3% 증가했음을 의미합니다.

왜 재무부 모델은 양날의 검인가

수요 스토리에는 상쇄 요소가 있습니다. 파이낸셜 타임스는 비트코인 재무부 회사들이 2025년 중순 최고점에서 시장 가치의 800억 달러 이상을 손실했다고 보고했습니다.

Strive 자체는 2분기에 GAAP 기준 순손실 $2억 5,760만 달러를 보고했으며, 이 중 $2억 3,400만 달러는 비트코인 및 Strategy 우선주 보유액의 공정가치 하락과 관련이 있습니다.

이 변동성이 대가입니다. 비트코인이 상승하고 자본 시장이 수용적일 때 기업은 증권 발행, 추가 코인 구매 및 구매 압력 강화를 할 수 있습니다. 비트코인이 하락하거나 주식 프리미엄이 사라지면 동일한 메커니즘은 희석, 자금 조달 스트레스 또는 outright 비트코인 매도를 통해 역전될 수 있습니다.

최신 구매는 재무부 날개바람(flywheel)이 다시 돌아가고 있음을 보여줍니다. 이것이 글로벌 암호화폐 수요의 내구성 있는 출처가 될지는 이러한 기업들이 비트코인 변동성이 전략의 작동에 필요한 프리미엄을 침식하는 속도보다 더 빠르게 자본을 조달할 수 있는지에 달려 있습니다.

파이낸셜 타임즈는 스트래티지의 모델을 모방한 기업으로는 스페인의 커피 체인과 일본의 의류 리테일러 등이 포함되었다고 보도했습니다. 재무 모델이 악화되면서 일부 기업은 암호화폐를 매도하고 원래 사업으로 회귀하기 시작했습니다. 이는 스트라이브의 1억 4,300만 달러 구매가 광범위한 부흥이 아닌 정리 과정의 증거일 수 있음을 의미합니다.

기업 암호화폐 재무 실험은 선별 단계에 접어들었습니다: 가장 강력한 운영자들은 공격적으로 매집하는 반면, 재무 여력이 부족하거나 제약이 있는 기업들은 후퇴하거나 재구조화하거나 암호화폐 전략을 구축한 임원들을 잃고 있습니다.