Le shakeout des trésoreries Bitcoin s'approfondit alors que Strive achète davantage pendant que les rivaux se retirent

Le achats corporatifs de Bitcoin ont repris cette semaine, créant une demande supplémentaire sur un marché qui a déjà considérablement augmenté tout au long d'août. Strive a acheté du Bitcoin pour environ 143 millions de dollars tandis que Strategy est revenu d'une pause d'environ dix semaines et a acheté du Bitcoin pour environ 370 millions de dollars, indiquant davantage l'intérêt continu des acheteurs corporatifs qui sont devenus une nouvelle source de demande pour les actifs crypto.

En ce qui concerne le marché plus large, le timing joue un rôle crucial. Même lundi, Bitcoin était négocié près de 78 600 $, clôturant août en hausse de plus de 24 %. Le retour de certains acheteurs de trésorerie importants élimine une autre charge qui a été imposée à l'industrie lorsque ces entreprises ont cessé d'acheter ou, dans certains cas, vendu du Bitcoin.

Les acheteurs de trésorerie reviennent alors que le Bitcoin se maintient près de $79,000

La ruée à l'achat fait suite à une période d'incertitude concernant les opérations de trésorerie. Strategy, fondée par Michael Saylor et l'entreprise qui a pionnier le modèle, a repris l'achat de BTC la semaine dernière, acquérant 4 603 BTC d'une valeur de 369,7 millions de dollars et portant ses détentions totales à 845 050 BTC.

L'acquisition a marqué le premier achat de Bitcoin de l'entreprise en 10 semaines. Cependant, durant cet intervalle, Strategy a vendu 6 916 BTC pour environ 430 millions de dollars entre le 30 juin et le 10 août pour aider à améliorer sa position de liquidité.

Le Bitmine de Tom Lee était également sur le marché avec son plus gros achat d'Ethereum depuis juin. Toutes ces actions indiquent que les sociétés de trésorerie d'actifs numériques reviennent à un mode d'accumulation alors que les prix se redressent.

Le 25 août, le Bitcoin a atteint un prix supérieur à 80 000 $ pour la première fois depuis mi-mai, aidé par un dollar américain plus faible et des craintes croissantes de dépréciation, selon un rapport de Reuters.

Selon Bitcoin Treasuries, les sociétés cotées détiendraient environ 1,264 million de Bitcoin sur un total de 198 entreprises. Néanmoins, ces détentions, comme mentionné, sont très concentrées. Les cinq premières sociétés cotées aujourd'hui détiennent environ 78,4 % du montant total de Bitcoin parmi les entreprises publiques, Strategy ayant indépendamment plus de 66 % du montant total.

Cette concentration a de l'importance. La demande corporative peut revenir rapidement, mais les flux agrégés dépendent toujours fortement d'un groupe relativement petit d'entreprises ayant accès aux marchés de capitaux.

Strive grimpe au cinquième plus grand détenteur corporatif

Strive a acheté 1 800 BTC entre le 24 et le 28 août à un prix moyen de 79 431 $ par pièce, y compris les frais et dépenses, selon un dépôt de formulaire 8-K lundi. L'achat a fait passer son stock de 21 356 BTC à 23 156 BTC.

Avec l'acquisition, Strive est devenu cinquième dans les classements des trésoreries Bitcoin des détenteurs d'équité publique de Bitcoin, surpassant Bullish.

La vitesse d'achat de Strive a considérablement augmenté. L'entreprise a acheté 20 BTC la dernière semaine de juillet, a acquis 79 BTC du 10 au 14 août, et la semaine suivante a acquis 1 110 BTC, suivis de 1 800 BTC la semaine se terminant le 28 août.

TD Cowen relève son objectif de prix sur ASST

Wall Street a réagi positivement à l'acquisition. TD Cowen a augmenté son objectif de prix pour l'action de Strive de 28 $ à 32 $, soit une hausse de 14 %, tout en maintenant sa recommandation d'achat.

L'action d'ASST a augmenté d'environ 6 % à environ 23 $ lundi matin, et l'actif est en hausse de près de 165 % au cours des six derniers mois, selon The Block.

Au 28 août, le rendement Bitcoin année glissante de Strive s'établissait à 40,8 %. TD Cowen anticipe que l'entreprise achètera environ 4 300 BTC au troisième trimestre, soit plus de 180 % de plus que sa projection antérieure de 1 500 BTC.

Le nouveau dépôt réitère également pourquoi la dilution est si importante pour le modèle. La valeur du Bitcoin détenu par Strive a augmenté de 8,4 % dans l'intervalle entre le 21 et le 28 août. Cependant, durant cette même période, le nombre d'actions ordinaires effectives a augmenté d'environ 4,0 %. Cela signifie que le Bitcoin détenu par action ordinaire effective a augmenté d'environ 4,3 %.

Pourquoi le modèle de trésorerie a deux tranchants

L'histoire de la demande a un contrepoids. Le Financial Times a rapporté que les sociétés de trésorerie Bitcoin avaient perdu plus de 80 milliards de dollars de valeur marchande par rapport à leur pic de mi-2025 alors que le modèle se démantelait.

Strive lui-même a signalé une perte nette comptable (GAAP) de 257,6 millions de dollars au deuxième trimestre, dont 234 millions de dollars liés aux baisses de juste valeur de ses détentions de Bitcoin et d'actions privilégiées de Strategy.

Cette volatilité est le compromis. Lorsque le Bitcoin monte et que les marchés de capitaux restent réceptifs, les entreprises peuvent émettre des titres, acheter plus de pièces et renforcer la pression à l'achat. Lorsque le Bitcoin baisse ou que les primes d'équité disparaissent, le même mécanisme peut s'inverser par dilution, stress de financement ou ventes de Bitcoin outright.

Les derniers achats montrent que le volant de la trésorerie tourne à nouveau. S'il devient une source durable de demande crypto mondiale dépendra de la capacité de ces entreprises à lever des capitaux plus rapidement que la volatilité du Bitcoin n'érode les primes qui rendent la stratégie efficace.

Le Financial Times indique que les entreprises ayant copié le modèle de Strategy comprenaient une chaîne de cafés espagnole et un détaillant de vêtements japonais. À mesure que le modèle de trésorerie se détériorait, certaines entreprises ont commencé à vendre leurs cryptomonnaies et à revenir à leurs activités d'origine. Cela signifie que l'achat de 143 millions de dollars par Strive pourrait bien être la preuve d'un nettoyage du marché, et non d'un regain d'activité généralisé.

L'expérience de trésorerie en cryptomonnaies des entreprises entre dans une phase de sélection : les opérateurs les plus solides accumulent agressivement, tandis que les entreprises les plus faibles ou financièrement contraintes reculent, se restructurent ou perdent les dirigeants qui ont bâti leurs stratégies cryptos.