La restructuration du marché Bitcoin Treasury s'accentue : Strive achète davantage tandis que ses concurrents se retirent

Les achats de Bitcoin ont repris cette semaine, créant une demande supplémentaire sur un marché qui avait déjà fortement progressé tout au long du mois d'août. Strive a investi Bitcoin , tandis que Strategy, après une interruption d'une dizaine de semaines, a acheté pour environ 370 millions de dollars de Bitcoin, confirmant ainsi l'intérêt constant des investisseurs institutionnels qui constituent une nouvelle source de demande pour les crypto-actifs.

Concernant le marché dans son ensemble, le timing est crucial. Lundi encore, Bitcoin s'échangeait aux alentours de 78 600 $, clôturant le mois d'août en hausse de plus de 24 %. Le retour de certains acheteurs importants d'obligations du Trésor allège le fardeau qui pesait sur le secteur lorsque ces entreprises ont cessé d'acheter, voire vendu, Bitcoin.

Les acheteurs de bons du Trésor font leur retour alors que Bitcoin se maintient aux alentours de 79 000 $

Cette frénésie d'achats intervient après une période d'incertitude concernant les transactions sur les bons du Trésor. Strategy, société fondée par Michael Saylor et pionnière en la matière, a repris ses achats de BTC la semaine dernière, acquérant 4 603 BTC d'une valeur de 369,7 millions de dollars et portant ainsi ses avoirs totaux à 845 050 BTC.

Cette acquisition marque le premier achat Bitcoin de la société en 10 semaines. Toutefois, entre le 30 juin et le 10 août, Strategy a vendu 6 916 BTC pour environ 430 millions de dollars afin d'améliorer sa position de liquidité.

Bitmine, la société de Tom Lee, a également réalisé son plus important Ethereum achat depuis juin. Toutes ces opérations indiquent que les sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques reprennent une phase d'accumulation à mesure que les prix se redressent.

Le 25 août, Bitcoin a atteint un prix supérieur à 80 000 dollars pour la première fois depuis la mi-mai, soutenu par un dollar américain plus faible et des craintes croissantes de dévaluation, selon un rapport de Reuters.

, les entreprises cotées en bourse détiendraient environ 1,264 million Bitcoin Selon Bitcoin Treasuries. Toutefois, comme mentionné précédemment, ces avoirs sont très concentrés. Les cinq premières entreprises cotées possèdent aujourd'hui environ 78,4 % du total des Bitcoin détenus par les sociétés cotées, Strategy détenantdentseule plus de 66 % de ce total.

Cette concentration est importante. La demande des entreprises peut se redresser rapidement, mais les flux agrégés restent fortement tributaires d'un groupe relativement restreint d'entreprises ayant accès aux marchés des capitaux.

Strive se hisse au cinquième rang des actionnaires d'entreprises

Entre le 24 et le 28 août, Strive a acquis 1 800 BTC à un prix moyen de 79 431 $ par BTC, frais et dépenses inclus, selon un formulaire 8-K déposé lundi. Cet achat a porté ses avoirs en BTC de 21 356 à 23 156 BTC.

Grâce à cette acquisition, Strive se hisse à la cinquième place du classement des détenteurs Bitcoin cotées en bourse établi Bitcoin Treasuries, dépassant ainsi Bullish.

Le rythme d'achat de Strive s'est considérablement accéléré. La société a acquis 20 BTC durant la dernière semaine de juillet, 79 BTC entre le 10 et le 14 août, puis 1 110 BTC la semaine suivante, et enfin 1 800 BTC la semaine se terminant le 28 août.

TD Cowen relève son objectif de cours sur ASST

Wall Street a réagi positivement à cette acquisition. TD Cowen a relevé son objectif de cours pour l'action Strive de 28 $ à 32 $, soit une hausse de 14 %, tout en maintenant sa recommandation d'achat.

L'action d'ASST a progressé d'environ 6 % pour atteindre environ 23 dollars lundi matin, et l'actif affiche une hausse de près de 165 % au cours des six derniers mois, selon The Block.

Au 28 août, le rendement Bitcoin de Strive depuis le début de l'année s'élevait à 40,8 %. TD Cowen prévoit que la société achètera environ 4 300 BTC au troisième trimestre, soit plus de 180 % de plus que sa précédente estimation de 1 500 BTC.

Le nouveau document réaffirme également l'importance de la dilution dans ce modèle. La valeur des Bitcoindétenus par Strive a augmenté de 8,4 % entre le 21 et le 28 août. Cependant, durant cette même période, le nombre d'actions ordinaires effectives a progressé d'environ 4,0 %. Cela signifie que la Bitcoin détenus par action ordinaire effective a augmenté d'environ 4,3 %.

Pourquoi le modèle de trésorerie est à double tranchant

L’argument de la demande a un contrepoids. Le Financial Times a rapporté que Bitcoin avaient perdu plus de 80 milliards de dollars de capitalisation boursière par rapport à leur pic de mi-2025, à mesure que le modèle s’est effondré.

Strive a elle-même enregistré une perte nette GAAP de 257,6 millions de dollars au deuxième trimestre, dont 234 millions liés à la dépréciation de la juste valeur de ses participations Bitcoin et en actions privilégiées Strategy.

Cette volatilité est le revers de la médaille. Lorsque Bitcoin monte et que les marchés financiers restent réceptifs, les entreprises peuvent émettre des titres, acheter davantage de bitcoins et renforcer la pression à l'achat. Lorsque Bitcoin chute ou que les primes de risque sur les actions disparaissent, ce même mécanisme peut s'inverser par dilution, difficultés de financement ou ventes pures et simples Bitcoin .

Les derniers achats montrent que le cercle vertueux des bons du Trésor se remet en marche. Leur capacité à devenir une source durable de demande mondiale de cryptomonnaies dépendra de l'aptitude de ces entreprises à lever des capitaux plus rapidement que la volatilité Bitcoin n'érode les primes qui rendent cette stratégie rentable.

Le Financial Times indique que des entreprises comme une chaîne de cafés espagnole et un détaillant de vêtements japonais ont copié le modèle de Strategy. Face à la dégradation de ce modèle de trésorerie, certaines entreprises ont commencé à vendre des cryptomonnaies et à se recentrer sur leurs activités initiales. Ainsi, le rachat par Strive pour 143 millions de dollars pourrait en réalité témoigner d'une restructuration du marché, et non d'une reprise généralisée.

L'expérience de la crypto-trésorerie d'entreprise entre dans une phase de sélection : les opérateurs les plustronaccumulent de manière agressive tandis que les entreprises plus faibles ou plus contraintes financièrement se retirent, se restructurent ou perdent les dirigeants qui ont élaboré leurs stratégies crypto.