تتفاقم أزمة سوق Bitcoin مع زيادة عمليات شراء سترايف وتراجع المنافسين

عمليات شراء الشركات Bitcoin هذا الأسبوع، مما أدى إلى زيادة الطلب في السوق الذي شهد ارتفاعًا ملحوظًا خلال شهر أغسطس. اشترت شركة سترايف Bitcoin بقيمة تقارب 143 مليون دولار، بينما عادت شركة ستراتيجى من توقف دام حوالي عشرة أسابيع واشترت Bitcoin، مما يشير إلى استمرار اهتمام الشركات التي أصبحت مصدرًا جديدًا للطلب على الأصول الرقمية.

أما بالنسبة للسوق الأوسع، فيلعب التوقيت دورًا حاسمًا. فحتى يوم الاثنين، Bitcoin أو باعت بعضها في بعض الحالات Bitcoin.

يعود مشتري سندات الخزانة الأمريكية مع استقرار Bitcoin قرب 79 ألف دولار

تأتي موجة الشراء هذه بعد فترة من عدم اليقين بشأن تداولات سندات الخزانة. استأنفت شركة "ستراتيجي"، التي أسسها مايكل سايلور والشركة الرائدة في هذا النموذج، شراء البيتكوين الأسبوع الماضي، حيث استحوذت على 4603 بيتكوين بقيمة 369.7 مليون دولار، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 845050 بيتكوين.

مثّل هذا الاستحواذ أول عملية شراء Bitcoin للشركة منذ عشرة أسابيع. مع ذلك، باعت شركة "ستراتيجي" خلال تلك الفترة 6916 بيتكوين مقابل ما يقارب 430 مليون دولار أمريكي بين 30 يونيو و10 أغسطس لتعزيز سيولتها.

دخلت شركة Bitmine التابعة لتوم لي السوق أيضاً، حيث قامت بأكبر Ethereum عملية شراء منذ يونيو. تشير كل هذه التحركات إلى أن شركات إدارة الأصول الرقمية تعود إلى نمط التجميع مع تعافي الأسعار.

في 25 أغسطس، Bitcoin وصل إلى أكثر من 80 ألف دولار لأول مرة منذ منتصف مايو، مدعومًا بانخفاض قيمة الدولار الأمريكي وتزايد المخاوف من انخفاض قيمته، وفقًا لتقرير صادر عن رويترز.

تشير التقارير إلى أن الشركات المدرجة في البورصة تمتلك ما يقارب 1.264 مليون Bitcoin موزعة على 198 شركة، وفقًا لموقع Bitcoin Treasuries. ومع ذلك، وكما ذكرنا، فإن هذه الحيازات شديدة التركيز. إذ تستحوذ أكبر خمس شركات مدرجة اليوم على حوالي 78.4% من إجمالي كمية Bitcoin المتداولة بين الشركات العامة، بينما تمتلك شركة Strategy بشكلdentأكثر من 66% من الإجمالي.

هذا التركيز مهم. يمكن أن يعود الطلب من الشركات بسرعة، لكن التدفقات الإجمالية لا تزال تعتمد بشكل كبير على مجموعة صغيرة نسبياً من الشركات التي لديها إمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال.

شركة سترايف تصعد إلى المرتبة الخامسة بين أكبر المساهمين في الشركات

اشترى سترايف 1800 بيتكوين بين 24 و28 أغسطس بمتوسط ​​سعر 79431 دولارًا أمريكيًا للعملة الواحدة، شاملًا الرسوم والمصاريف، وفقًا لنموذج 8-K المُقدم يوم الاثنين. وقد رفعت هذه العملية رصيده من البيتكوين من 21356 إلى 23156 بيتكوين.

مع عملية الاستحواذ، أصبحت شركة سترايف خامس أكبر شركة في تصنيفات Bitcoin تريشوريز لحاملي Bitcoin بيتكوين العامة، متجاوزة شركة بولش.

شهدت سرعة شراء شركة سترايف زيادة كبيرة. فقد اشترت الشركة 20 بيتكوين في الأسبوع الأخير من شهر يوليو، واستحوذت على 79 بيتكوين في الفترة من 10 إلى 14 أغسطس، وفي الأسبوع التالي استحوذت على 1110 بيتكوين، ثم 1800 بيتكوين في الأسبوع المنتهي في 28 أغسطس.

رفعت شركة تي دي كوين السعر المستهدف لسهم شركة ASST

استجابت وول ستريت بشكل إيجابي لعملية الاستحواذ. شركة تي دي كوين السعر المستهدف لسهم سترايف من 28 دولارًا إلى 32 دولارًا، بزيادة قدرها 14%، مع الإبقاء على توصيتها بالشراء.

ارتفع سهم شركة ASST بنحو 6% ليصل إلى حوالي 23 دولارًا صباح يوم الاثنين، وارتفعت قيمة الأصل بنسبة 165% تقريبًا خلال الأشهر الستة الماضية، وفقًا لموقع The Block.

حتى 28 أغسطس، بلغ عائد Bitcoin سترايف منذ بداية العام 40.8%. وتتوقع شركة تي دي كوين أن تشتري الشركة حوالي 4300 بيتكوين في الربع الثالث، أي بزيادة تتجاوز 180% عن توقعاتها السابقة البالغة 1500 بيتكوين.

يؤكد الملف الجديد أيضًا على أهمية التخفيف في هذا النموذج. ارتفعت قيمة Bitcoinالتي تحتفظ بها شركة سترايف بنسبة 8.4% خلال الفترة من 21 إلى 28 أغسطس. ومع ذلك، خلال الفترة نفسها، زاد عدد الأسهم العادية الفعلية بنحو 4.0%. وهذا يعني أن Bitcoin المحتفظ بها لكل سهم عادي فعلي زادت بنحو 4.3%.

لماذا يُعدّ نموذج الخزانة سلاحاً ذا حدين

لكن قصة الطلب لها جانب معاكس. فقد ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن Bitcoin خسرت أكثر من 80 مليار دولار من قيمتها السوقية منذ ذروتها في منتصف عام 2025 مع انهيار النموذج.

أعلنت شركة سترايف نفسها عن خسارة صافية قدرها 257.6 مليون دولار في الربع الثاني وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، مع ارتباط 234 مليون دولار بانخفاضات القيمة العادلة في حيازاتها Bitcoin والأسهم الممتازة لشركة ستراتيج.

هذا التقلب هو المقابل. فعندما يرتفع سعر Bitcoin وتبقى أسواق رأس المال متقبلة له، تستطيع الشركات إصدار أوراق مالية، وشراء المزيد من العملات، وتعزيز ضغط الشراء. وعندما ينخفض Bitcoin أو تختفي علاوات الأسهم، يمكن أن تنعكس الآلية نفسها من خلال التخفيف، أو ضغوط التمويل، أو بيع Bitcoin بشكل مباشر.

تُظهر عمليات الشراء الأخيرة عودة عجلة التمويل الحكومي إلى الدوران. وسيعتمد تحوّل هذا التمويل إلى مصدر مستدام للطلب العالمي على العملات الرقمية على قدرة هذه الشركات على مواصلة جمع رؤوس الأموال بوتيرة أسرع من وتيرة تآكل العلاوات التي تُسهم في نجاح هذه الاستراتيجية نتيجةً لتقلبات سعر Bitcoin .

ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن الشركات التي قلدت نموذج شركة ستراتيجيز شملت شركات مثل سلسلة مقاهٍ إسبانية ومتجر ملابس ياباني. ومع تدهور نموذج الخزينة، بدأت بعض الشركات ببيع العملات المشفرة والعودة إلى عملياتها الأصلية. وهذا يعني أن استحواذ سترايف مقابل 143 مليون دولار قد يكون في الواقع دليلاً على تصفية السوق، وليس انتعاشاً شاملاً.

إن تجربة الخزينة المشفرة للشركات تدخل مرحلة الاختيار: حيث يقوم المشغلونtronبالتجميع بقوة بينما تتراجع الشركات الأضعف أو الأكثر تقييدًا ماليًا، أو تعيد هيكلة أعمالها، أو تفقد المديرين التنفيذيين الذين بنوا استراتيجياتها المشفرة.