BISの報告書によると、ステーブルコインは通貨としての4つの重要なテストに合格しておらず、ETFと比較されている。

国際決済銀行（BIS）は、特定の変数に基づいてステーブルコインの評価を行い、ステーブルコインは本来の貨幣としての機能を果たさないと結論付けた。同機関は最新の2026年年次経済報告書の中で、ドルにペッグされたトークンが新興国経済における新たな形態のドル化を加速させていると警告している。.

この報告書は、複数の基準を用いた貨幣評価に基づいており、ステーブルコインとETFを明確に比較している。.

BISによるステーブルコインに関する報告書

中央銀行を統括する機関は、 ステーブルコインを、 通貨として定義されるものに不可欠とされる4つの基準に基づいて評価した。これらの基準には、単一性、柔軟性、相互運用性、および完全性が含まれる。報告書によると、ステーブルコインはこれら4つの基準すべてを満たしていないとされた。

単一性とは、発行者に関わらず、1単位が常に基軸通貨の1単位と等しいという概念を意味します。二次市場におけるステーブルコインの価格は、1ドルのペッグからわずかにずれる傾向があります。.

弾力性とは、貨幣とみなされるあらゆるものの供給量が経済需要に応じて増減することを意味する。ステーブルコインは、発行者が同額の cash 預金を受け取った後にのみトークンを発行するというモデルを採用しているため、需要に応じた柔軟な拡大が妨げられる。.

国際決済銀行（BIS）はステーブルコインをETF（上場投資信託）と比較し、ステーブルコインは cash 預金というよりも、上場投資信託の株式に近い性質を持つと述べている。.

世界的にドルの優位性が高まっている

2026年5月末時点で約3200億ドル規模のステーブルコイン市場のうち、99%以上が米ドル建てとなっている。その大部分は、TetherのUSDTとCircleのUSDCが占めている。5月5日に発表された国際決済銀行（BIS）の別の調査報告書では、ステーブルコインの価値におけるドルの優位性は約98%と推定されている。.

報告書は、この集中が新興市場や発展途上国にとって構造的な問題であると指摘している。国際決済銀行（BIS）はこれを「ステーブルコインのドル化」と呼び、危機時に預金が海外の銀行口座に移されるという預金ドル化の歴史的パターンを反映しているが、暗号資産は従来の銀行インフラの外で運用されるため、より速いペースで進行していると警告している。.

トルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなどの国々では、国民が公式ルート以外でドルに触れる機会を求める中で、すでにステーブルコインの普及が進んでいる。.

いくつかの新興国は、国境を越えたステーブルコインの使用に制限を設けている。 銀行（BIS）は 、これらの制限がどれほど効果的に機能するかについて懐疑的な見方を示している。なぜなら、従来の銀行預金に対して機能する規制は、自己管理型の暗号トークンにはうまく適用できないからである。

ステーブルコインがもたらす潜在的な経済への悪影響

国際決済銀行（BIS）は、ステーブルコインの時価総額が1兆ドルから3兆ドルに拡大した場合に起こりうる事態を検証するモデルを作成し、経済生産への純影響は依然として「ややマイナス」であると結論付けた。

預金が従来の銀行からステーブルコイン発行者（米国債や短期金融商品に準備金を預けている）へと移行するにつれ、銀行は低コストの資金調達源を失い続けている。競争力を維持するためには、預金金利を引き上げる必要があり、そうなると貸出コストが増加し、経済活動が鈍化するだろう。.

国際決済銀行（BIS）は、中央銀行資金のための「統一台帳」の構築を推奨しており、トークン化された中央銀行準備金と商業銀行資金を共有インフラ上で統合することを目指している。Binance によると、同報告書は、この「統一」アプローチが技術的に実現可能である Binance Newsを示す証拠として、国境を越えた決済のプロトタイプであるプロジェクト・アゴラを挙げている。