BIS-Bericht besagt, dass Stablecoins vier Schlüsseltests für Geld nicht bestehen; vergleicht sie mit ETFs
- Das Bank for International Settlements (BIS) erklärte in seinem Jahreswirtschaftsbericht 2026, dass Stablecoins den vierteiligen Test erfüllen, was Geld ausmacht, und sich eher wie ETF-Anteile denn als Zahlungsinstrumente verhalten.
- Der Bericht warnte davor, dass an den Dollar gekoppelte Stablecoins die Dollarisierung in Schwellenländern beschleunigen und trotz einer Marktkapitalisierung von bis zu 1 bis 3 Billionen US-Dollar das Wirtschaftswachstum möglicherweise bremsen könnten.
- Das BIS schlug ein „einheitliches Hauptbuch
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) hat ihre Bewertung von Stablecoins auf der Grundlage spezifischer Variablen veröffentlicht und zu dem Schluss gekommen, dass sie nicht so funktionieren, wie Geld ursprünglich gedacht war. Die Institution hat in ihrem neuesten Jahreswirtschaftsbericht 2026 gewarnt, dass an den Dollar gekoppelte Token eine neue Form der Dollarisierung in Schwellenländern vorantreiben.
Der Bericht basierte auf einer Bewertung unter Verwendung mehrerer Kriterien für Geld und stellte einen deutlichen Vergleich zwischen Stablecoins und ETFs an.
BIS-Bericht über Stablecoins
Die Dachinstitution der Zentralbanken bewertete Stablecoins anhand von vier Kriterien, die für als Geld bezeichnete Einheiten als wesentlich erachtet werden. Diese Kriterien umfassen Einheitlichkeit, Elastizität, Interoperabilität und Integrität. Laut dem Bericht haben Stablecoins alle vier Kriterien nicht bestanden.
Einheitlichkeit bedeutet das Konzept, dass eine Einheit immer gleich einer Einheit der zugrunde liegenden Währung ist, unabhängig vom Emittenten. Die Preise von Stablecoins auf Sekundärmärkten weichen tendenziell von ihrem 1-US-Dollar-Kurs ab, manchmal nur leicht.
Elastizität erfordert, dass das Angebot jeder als Geld betrachteten Einheit mit der wirtschaftlichen Nachfrage steigt und fällt. Stablecoins verwenden ein Modell, bei dem Emittenten Token erst prägen, nachdem sie äquivalente Bareinzahlungen erhalten haben, was diese flexible Expansion nach Nachfrage verhindert.
Die BIS verglich Stablecoins mit ETFs und stellte fest, dass sich Stablecoins eher wie Anteile an einem börsengehandelten Fonds verhalten als wie Bankeinlagen.
Die Dominanz des Dollars hat weltweit zugenommen
Über 99 % des etwa 320 Milliarden US-Dollar großen Stablecoin-Marktes waren Ende Mai 2026 in US-Dollar denominiert. Tethers USDT und Circles USDC machen den Großteil dieses Betrags aus. Eine separate Forschungsarbeit der BIS vom 5. Mai schätzte die Dominanz des Dollars im Stablecoin-Wert auf etwa 98 %.
Der Bericht stellt fest, dass diese Konzentration ein strukturelles Problem für Schwellen- und Entwicklungsländer darstellt. Die BIS bezeichnet dies als „Stablecoin-Dollarisierung“ und warnt davor, dass sie das historische Muster der Einlagen-Dollarisierung widerspiegelt, bei dem Ersparnisse während Krisen auf ausländische Bankkonten verlagert werden, was aufgrund der Tatsache, dass Krypto außerhalb der traditionellen Bankinfrastruktur operiert, in einem schnelleren Tempo geschieht.
Länder wie die Türkei, Argentinien und Nigeria haben bereits eine hohe Stablecoin-Adoption verzeichnet, da Bürger nach Dollar-Exposure außerhalb formeller Kanäle suchen.
Mehrere Schwellenländer haben Beschränkungen für die grenzüberschreitende Nutzung von Stablecoins verhängt. Die BIS hat Zweifel geäußert, wie gut diese Beschränkungen aufrechterhalten werden können, da Kontrollen, die gegen traditionelle Bankeinlagen funktionieren, nicht gut auf selbstverwahrte Krypto-Token übertragen werden können.
Potenzielle negative wirtschaftliche Auswirkungen von Stablecoins
Die BIS erstellte ein Modell, das mögliche Szenarien untersuchte, wenn die Marktkapitalisierung des Stablecoin-Marktes zwischen 1 Billion und 3 Billionen US-Dollar wuchs, und kam zu dem Schluss, dass der Nettoeffekt auf die Wirtschaftsleistung dennoch „mäßig negativ“ sein würde.
Während Einlagen von traditionellen Banken zu Stablecoin-Emittenten wandern (die Reserven in US-Staatsanleihen und Geldmarktinstrumente anlegen), verlieren Banken weiterhin eine günstige Finanzierungsquelle. Um wettbewerbsfähig zu bleiben, müssten sie die Einlagensätze erhöhen, was die Kreditkosten steigern und die Wirtschaftsaktivität verlangsamen würde.
Die BIS hat den Aufbau dessen empfohlen, was sie als „einheitliches Hauptbuch“ für Zentralbankgelder bezeichnet, mit dem Ziel, tokenisierte Zentralbankreserven mit Geld der Geschäftsbanken auf einer gemeinsamen Infrastruktur zu kombinieren. Der Bericht zitierte Project Agora, einen Prototyp für grenzüberschreitende Zahlungen, als Beweis dafür, dass dieser „einheitliche“ Ansatz technisch machbar ist, so Binance News.
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Opeyemi Olanrewaju
Opeyemi spezialisiert sich auf die Erstellung und Verfeinerung hochwertiger Inhalte mit Fokus auf Kryptowährungen, globale Finanzmärkte und die Wirtschaft. Er absolvierte sein Studium an der University of Ibadan mit einem MBBS-Abschluss. Er war Chefredakteur der redaktionellen Publikation seines Colleges und zuvor bei CFA tätig. Seit über sechs Jahren sorgt er als News Editor bei Cryptopolitan für die Einzigartigkeit der Inhalte.
