BIS 报告称稳定币未能通过货币的四个关键测试，并将其与 ETF 进行比较

国际清算银行（BIS）报告了其基于特定变量对稳定币的评估，并得出结论认为它们未能发挥货币原本应有的功能。该机构在其最新的 2026 年经济年度报告中警告称，与美元挂钩的代币正在新兴经济体中推动一种新的美元化形式。

该报告基于对货币的多项标准进行评估，并将稳定币与 ETF 进行了明确比较。

BIS 关于稳定币的报告

中央银行联盟机构对 稳定币 进行了评估，评估标准包括被视为货币的实体所必需的四个标准：单一性、弹性、互操作性和完整性。据报告称，稳定币在这四项标准上均未能通过。

单一性是指无论发行方是谁，一个单位始终等于一个单位的底层货币。稳定币在二级市场上的价格往往会偏离其 1 美元的锚定价格，有时只是轻微偏离。

弹性要求任何被视为货币的实体的供应量随经济需求而增减。稳定币采用的模型是，发行方仅在收到等值现金存款后才铸造代币，这阻止了根据需求进行灵活扩张。

BIS 将稳定币与 ETF 进行比较，指出稳定币的行为更像交易所交易基金的股份，而不是现金存款。

美元的主导地位在全球范围内增强

截至 2026 年 5 月底，约 3200 亿美元的稳定币市场中，超过 99% 以美元计价。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 占据了其中的大部分份额。5 月 5 日的一份独立 BIS 研究论文估计，稳定币价值中的美元主导地位约为 98%。

报告指出，这种集中度对新兴市场和 developing 经济体是一个结构性问题。BIS 称之为“稳定币美元化”，并警告说，这反映了历史上存款美元化的模式，即在危机期间储蓄转移到外国银行账户，由于加密货币在传统银行基础设施之外运作，这一过程发生得更快。

包括土耳其、阿根廷和尼日利亚在内的国家已经大量采用稳定币，因为公民寻求在非正式渠道之外获得美元敞口。

几个新兴经济体已对跨境稳定币的使用施加了限制。BIS 对这些限制能否有效执行表示怀疑，因为针对传统银行存款的控制措施并不适用于自托管加密货币代币。

稳定币潜在的负面经济影响

BIS 创建了一个模型，探讨如果稳定币市值增长到 1 万亿至 3 万亿美元之间可能发生的情况，并得出结论认为，对经济产出的净影响仍然是“适度负面”的。

随着存款从传统银行迁移到稳定币发行方（他们将储备金存入美国国债和货币市场工具），银行继续失去廉价的资金来源。为了竞争，它们需要提高存款利率，这将增加借贷成本，并减缓经济活动。

BIS 建议建立其所谓的央行货币“统一账本”，旨在将代币化的央行储备与商业银行货币结合在共享基础设施上。据 Binance News 报道，该报告引用了跨境支付原型项目 Agora 作为证据，证明这种“统一”的 方法 在技术上是可行的。