Martedì Oracle ha perso il 5%, e non è stato un caso. Gli investitori si sono spaventati dopo che The Information ha pubblicato un rapporto che svelava alcuni calcoli poco chiari dietro il business cloud di Oracle. Il rapporto affermava che Oracle prevede di acquistare chip Nvidia per miliardi di dollari da affittare a clienti di intelligenza artificiale come OpenAI.
Sembra cifra enorme, finché non si considerano i profitti. Documenti interni hanno mostrato che Oracle ha realizzato solo il 14% di margine lordo su 900 milioni di dollari di vendite derivanti da quell'attività cloud basata sull'intelligenza artificiale basata su Nvidia nell'ultimo trimestre conclusosi ad agosto. Confrontatelo con il consueto margine del 70% di Oracle.
Questo divario è enorme. Questo pone un grosso punto interrogativo sul coraggioso cambiamento di rotta dell'azienda verso l'intelligenza artificiale. Oracle vuole passare da tecnologia aziendale di vecchia scuola a re delle infrastrutture di intelligenza artificiale. Ma questi chip Nvidia non sono economici. E, cosa ancora peggiore, l'azienda sta fissando prezzi di noleggio dei suoi chip di intelligenza artificiale troppo bassi per proteggere i margini. In pratica, spende molto e guadagna poco. Gli investitori detestano questa combinazione. Ecco perché il titolo è stato colpito duramente.
Oracle fatica a convincere gli investitori sui margini dell'IA
Il rapporto ha anche colpito Oracle proprio nel punto dolente, ovvero la sua narrativa futura. A settembre, Oracle si vantava che i suoi obblighi di performance rimanenti, ovvero il suo arretrato cloud, fossero aumentati del 359% su base annua. Ha anche sfornato cifre enormi: una previsione di 144 miliardi di dollari di ricavi dalle infrastrutture cloud entro il 2030, in aumento rispetto ai poco più di 10 miliardi di dollari del 2025.
Una grossa fetta di questo cash previsto è legata al ruolo di Oracle nel Progetto Stargate. Si tratta della mega-partnership con OpenAI per la costruzione di cinque giganteschi data center dotati di chip AI Nvidia. La scommessa di Oracle sul cloud è essenzialmente legata all'espansione di OpenAI e all'hardware Nvidia.
Se questa scommessa dovesse fallire, lo stesso accadrebbe per l'intera strategia di crescita di Oracle. E con margini lordi del 14% su un segmento da quasi un miliardo di dollari, Wall Street non ne sarebbe affatto entusiasta.
L'andamento del mercato di martedì lo ha dimostrato. L'S&P 500 ha perso lo 0,4% e il Nasdaq è scivolato dello 0,7%, trascinato in parte dalla performance deludente di Oracle. Anche il Dow Jones è sceso di 147 punti, pari allo 0,3%. Il calo di Oracle è stato uno dei principali motivi di questo crollo. Gli investitori tecnologici erano stati entusiasti dei profitti dell'intelligenza artificiale. Ma questo rapporto ha mostrato che i numeri potrebbero non essere all'altezza delle aspettative di marketing.
La chiusura del governo aumenta la pressione sulla svendita di Oracle
Poi c'è il caos di Washington. Lo shutdown del governo statunitense è entrato nella sua seconda settimana martedì, aggiungendo ulteriore incertezza. Donald Trump, tornato sotto i riflettori, è intervenuto lunedì sera su Truth Social per attaccare i Democratici.
Ha scritto: "Sarò felice di collaborare con i Democratici sulle loro fallimentari politiche sanitarie, o su qualsiasi altra cosa, ma prima devono consentire al nostro Governo di riaprire". In precedenza, quello stesso giorno, aveva detto ai giornalisti nello Studio Ovale che erano in corso dei colloqui che avrebbero potuto "portare a cose molto positive" in materia di assistenza sanitaria.
Ma il leader della minoranza al Senato Chuck Schumer non ci stava. Ha risposto a X (ex Twitter): "NON È VERO". Ha anche affermato che i Democratici sono "pronti a farlo accadere" se i Repubblicani vogliono davvero parlare di assistenza sanitaria per le famiglie.
I mercati non amano il caos, ed è proprio questo il motivo di questo andirivieni. Gli investitori si sono precipitati verso asset più sicuri. I future sull'oro sono schizzati a 4.000 dollari l'oncia, un massimo storico. Nel frattempo, titoli legati al cloud come Oracle sono stati liquidati.
Più si protrae la chiusura, più la situazione peggiora. I dipendenti federali, come gli agenti della TSA e i controllori del traffico aereo, non ricevono più gli stipendi. Persino i militari in servizio attivo potrebbero non ricevere lo stipendio se il Congresso non risolverà presto la questione. Alla domanda se i lavoratori in congedo avrebbero ricevuto gli arretrati, Trump ha risposto: "Dipende da chi stiamo parlando"
