オラクルの株価は火曜日に5%下落したが、これは偶然ではない。投資家たちは、 The Informationがオラクルのクラウド事業の裏にある不正な計算過程を暴露する記事を掲載したことに動揺した。記事によると、オラクルは数十億ドル相当のNVIDIA製チップを購入し、OpenAIなどのAI顧客に貸し出す計画だという。
それは数字に聞こえます。内部資料によると、オラクルは8月末までの四半期で、NVIDIAを搭載したAIクラウド事業の売上高9億ドルに対し、粗利益率はわずか14%でした。オラクルの通常の粗利益率70%と比べてみてください。
このギャップは甚大だ。これは、同社の大胆なAIへの転換に大きな疑問符を突きつけるものだ。オラクルは旧来のエンタープライズテクノロジーからAIインフラの王者へと転身を目指している。しかし、これらのNVIDIA製チップは安価ではない。さらに悪いことに、同社は利益率を確保するためにAIチップのレンタル価格を低く設定しすぎている。要するに、多額の投資とわずかな利益しか生まないのだ。投資家はこの組み合わせを嫌う。だからこそ、同社の株価は暴落したのだ。.
オラクルはAIの利益率について投資家を説得するのに苦戦している
このレポートはオラクルの痛いところを突いた。つまり、同社の将来像だ。9月には、残存履行義務、つまりクラウドのバックログが前年比359%増と誇らしげに発表していた。さらに、クラウドインフラの売上高が2025年の100億ドル強から2030年には1440億ドルに増加するという、とてつもない数字も発表した。
予想される cash の大部分は、プロジェクト・スターゲイトにおけるオラクルの役割に関係しています。これは、OpenAIとの大規模提携で、NVIDIAのAIチップを搭載した5つの巨大データセンターを建設するものです。オラクルのクラウドへの投資は、本質的にOpenAIの事業拡大とNVIDIAのハードウェアにかかっています。.
もしこの賭けが失敗に終われば、オラクルの成長戦略全体も失敗に終わる。そして、10億ドル近い市場規模で14%の粗利益率という数字には、ウォール街は感銘を受けていない。.
火曜日の市場の動きがそれを証明した。S&P 500は0.4%、ナスダックは0.7%下落した。これはオラクルの不振も一因となっている。ダウ平均株価でさえ147ポイント、つまり0.3%下落した。オラクルの株価下落は、この下落の最大の要因の一つだった。テクノロジー投資家はAIによる利益に期待を膨らませていた。しかし、このレポートは、数字がマーケティングに見合わない可能性があることを示した。.
政府閉鎖がオラクル株売りに圧力
そして、ワシントンの混乱もある。米国政府閉鎖は火曜日に2週目に突入し、不確実性はさらに高まっている。再び注目を集めるドナルド・トランプ氏は、月曜夜にTruth Socialに出演し、民主党を批判した。.
彼は「民主党の失敗した医療政策やその他の問題で協力するのは喜んでするが、まずは政府の再開を認めてもらわなければならない」と書いた。同日早朝、彼は大統領執務室で記者団に対し、医療政策に関して「非常に良い結果につながる」可能性のある協議が行われていると語った。.
しかし、上院少数党院内総務のチャック・シューマー氏はそれを受け入れなかった。彼はX（元Twitter）に「これは真実ではない」と反論した。さらに、共和党が本当に家族のための医療制度について議論したいのであれば、民主党は「それを実現する準備ができている」と述べた。.
市場は混乱を嫌いますが、まさにこの乱高下はまさにその通りです。投資家は安全資産へと駆け込みました。金先物は1オンスあたり4,000ドルと過去最高値まで急騰しました。一方、オラクルのようなクラウド関連銘柄は売られました。.
政府閉鎖が長引けば長引くほど、事態は悪化する。運輸保安局（TSA）職員や航空管制官といった連邦政府職員は給与を受け取れない。議会が早急に是正しなければ、現役軍人でさえ給与が支払われない事態に陥る可能性がある。一時帰休中の職員が未払い給与を受け取れるかどうかとの質問に対し、トランプ大統領は「誰のことを言っているかによる」と答えた。
