損失状態のビットコインUTXOが過去最高を記録：市場への影響

ビットコインは過去1週間で16%以上下落し、約76,000ドルの高値から現在62,000ドル水準で取引されています。最大の暗号通貨は、昨年10月に設定された過去最高値から約50%下落しています。大量のETF流出、Mt. Goxによる売り圧力の追加、そして2022年以降のStrategyの初のBTC売却が、ダメージの大部分に寄与しました。この売り込みは、市場の巨大な部分をアンダーウォーターに引きずり込みました。

CoinGlassからのオンチェーンデータによると、損失状態にあるビットコインのUTXOの数は6月2日週に1億6,500万を超え、過去最高を記録しました。BTCが6万ドル台前半で推移しているため、コストを下回る状態で保有されているコインは、ビットコインの歴史の中でこれまで以上に多くなっています。

「損失状態のUTXO」が実際に追跡しているもの 

UTXO（未使用トランザクション出力）とは、受信されてから移動されていないウォレット内のビットコインまたはサッツのことです。それぞれには価格タグがあり、それは最後に取引された時のBTCの価値を示します。BTCのスポット価格がそのレベルを下回ると、そのUTXOは損失状態にあると見なされます。これは誰かが売却したり、資金をロックしたりしたことを意味するものではありません。帳簿上では、単にコインの価値が取得コストを下回っていることを意味します。1億6,500万という数字は、ネットワークの記録的な割合が高値で購入したコインを保有していることを意味します。 

損失状態のUTXOの数が実際に過去最高である一方で、その数字自体には解きほぐす価値のあるニュアンスがあります。2022年のベアマーケットの安値時、この数は約4,000万程度でした。今回の修正局面でこの数字がこれほど高くなっている理由は、過去4年間で取引所の活動が加速し、Ordinalsブームが起こったため、ネットワーク上のUTXOの数が劇的に増加したという単純な理由に尽きます。これにより、チェーン上に存在する個別の出力の数が倍増しました。これまでにない数のUTXOが存在するため、損失状態のコホートがより大きくなっているのは、部分的に機械的な要因です。 

したがって、この点でのセンチメントをよりよく読み解くには、損失状態の供給量を見る必要があります。この指標は総出力の成長を除外し、実際にアンダーウォーターにある流通BTCの量を示します。現在このデータがどこにあるかを見ると、950万BTC以上の供給が損失状態にあります。しかし、これは異常なことではなく、実際には2022年と2019年のベアマーケットで見られた極端な水準を下回っています。 

注視すべきライン

現在注目すべき指標は実現価格で、現在約53,500ドルです。これはネットワーク上のすべてのコインの総コストベースであり、各コインが最後に取引された価格から算出されます。過去の暴落相場では、これは底値として機能してきました。直近の2つの暴落相場でも、BTCはこの水準を一時的に下回りましたが、そのたびに投資家にとって素晴らしい買い場となりました。現時点では、より広範な保有者は利益を出しています。現在の水準からさらに15%の修正となる53,500ドルへの下落は、真のテストとなります。現在62,000ドルと実現価格の間に存在するギャップは、強気派に余裕を与えていますが、1億6,500万枚の損失を出しているコインは、市場のどの程度がこの水準に注目しているかを如実に示す警告となっています。