Bitcoin-UTXOs in Verlust erreichen Allzeithoch: Was bedeutet das für den Markt?

Bitcoin ist in der vergangenen Woche um über 16 % gefallen, von einem Hoch von rund 76.000 Dollar auf aktuell 62.000 Dollar. Die größte Kryptowährung ist nun etwa 50 % von ihrem Allzeithoch im Oktober letzten Jahres gefallen. Starke ETF-Abflüsse, negative Schlagzeilen von Mt. Gox, die Verkaufsdruck ausüben, und Strategys erster BTC-Verkauf seit 2022 haben zum Großteil des Schadens beigetragen. Dieser Ausverkauf hat einen großen Teil des Marktes unter Wasser gezogen.

On-Chain-Daten von CoinGlass zeigen, dass die Anzahl der Bitcoin-UTXOs, die in Verlust liegen, diese Woche am 2. Juni die Marke von 165 Millionen überschritten hat – der höchste je verzeichnete Wert. Da sich BTC in der Nähe des niedrigen 60.000-Dollar-Bereichs bewegt, werden mehr Coins jetzt unter ihrem Anschaffungspreis gehalten als zu jedem anderen Zeitpunkt in der Geschichte von Bitcoin.

Was „UTXOs in Verlust“ tatsächlich misst 

Eine UTXO (Unspent Transaction Output) ist Bitcoin oder Sats, die sich in einer Wallet befinden und seit ihrem Eingang nicht bewegt wurden. Jede trägt einen Preis, den Wert von BTC zum letzten Zeitpunkt, an dem sie den Besitzer gewechselt hat. Wenn der Spot-Preis von BTC unter dieses Niveau fällt, gilt die UTXO als im Verlust liegend. Das bedeutet nicht, dass jemand etwas verkauft oder gesperrt hat. Auf dem Papier bedeutet es einfach, dass die Coins weniger wert sind als sie gekostet haben. Die Zahl von 165 Millionen bedeutet, dass ein Rekordanteil des Netzwerks Taschen hält, die zu höheren Levels gekauft wurden. 

Obwohl die Anzahl der UTXOs in Verlust tatsächlich ein Allzeithoch erreicht hat, hat die Zahl selbst eine Nuance, die es wert ist, entpackt zu werden. Während der Tiefs des Bärenmarktes 2022 lag diese Zahl bei rund 40 Millionen. Der Grund, warum diese Zahl während dieser Korrektur so viel höher ist, liegt am einfachen Fakt, dass die Anzahl der UTXOs im Netzwerk aufgrund beschleunigter Börsenaktivität und des Ordinals-Booms in den letzten vier Jahren dramatisch gestiegen ist. Dies hat die Anzahl der separaten Outputs, die on-Chain existieren, vervielfacht. Es gibt mehr UTXOs als je zuvor, daher ist eine größere Kohorte in Verlust teilweise mechanisch bedingt. 

Eine bessere Einschätzung der Stimmung in diesem Bereich wäre das Angebot im Verlust. Diese Metrik eliminiert das Wachstum der Gesamtoutputs und zeigt, wie viel tatsächliche zirkulierende BTC unter Wasser sind. Wenn man betrachtet, wo diese Daten aktuell stehen, sind über 9,5 Millionen BTC im Angebot im Verlust. Dies ist jedoch nicht ungewöhnlich und liegt tatsächlich noch unter den Extremen, die in den Bärenmärkten 2022 und 2019 gesehen wurden. 

Die rote Linie, die es zu beobachten gilt

Die aktuell zu verfolgende Kennzahl ist der Realisierte Preis, der derzeit bei rund 53.500 US-Dollar liegt. Er entspricht dem aggregierten Kostenbasiswert aller Münzen im Netzwerk, der sich aus dem Preis berechnet, zu dem jede einzelne Münze zuletzt gehandelt wurde. In vergangenen Bärenmärkten diente er als Boden. In beiden vorherigen Bärenmärkten fiel der BTC kurzzeitig unter dieses Niveau und markierte jedes Mal eine hervorragende Einstiegsgelegenheit für Anleger. Derzeit befindet sich die breitere Basis der Halter im Gewinn. Ein Rückgang auf 53.500 US-Dollar, was einer weiteren Korrektur von 15 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht, wäre der eigentliche Test. Die aktuelle Lücke zwischen 62.000 US-Dollar und dem Realisierten Preis gibt den Bullen Luft zum Atmen, doch die 165 Millionen Münzen mit Verlusten sind eine deutliche Erinnerung daran, wie viele am Markt an diesem Niveau hängen.