UTXOs do Bitcoin em Perda Atingem Máxima Histórica: O Que Isso Significa para o Mercado

O Bitcoin caiu mais de 16% na semana passada, caindo de um pico de cerca de US$ 76k para negociar atualmente na marca de US$ 62k. A maior criptomoeda agora está cerca de 50% abaixo de sua máxima histórica estabelecida em outubro do ano passado. Grandes saídas de ETFs, manchetes baixistas de Mt. Gox adicionando pressão de venda e a primeira venda de BTC da Strategy desde 2022 contribuíram para a maior parte dos danos. Essa venda em massa arrastou uma enorme parte do mercado para o vermelho.

Os dados on-chain da CoinGlass mostram que o número de UTXOs do Bitcoin em perda ultrapassou 165 milhões nesta semana em 2 de junho, a leitura mais alta já registrada. Com o BTC oscilando na região baixa de US$ 60k, mais moedas estão agora seguradas abaixo de seu custo do que em qualquer ponto da história do Bitcoin.

O Que “UTXOs em Perda” Realmente Rastreia 

Uma UTXO, abreviação de unspent transaction output (saída de transação não gasta), é Bitcoin ou sats que estão em uma carteira e não foram movidos desde que foram recebidos. Cada um carrega uma etiqueta de preço, o valor do BTC na última vez que mudou de mãos. Quando o preço à vista do BTC cai abaixo desse nível, é quando a UTXO é vista como estando em perda. Isso não significa que alguém vendeu ou bloqueou qualquer coisa. No papel, significa apenas que as moedas valem menos do que custaram para ser adquiridas. O número de 165 milhões significa que uma fatia recorde da rede está segurando sacos comprados em níveis mais altos. 

Embora o número de UTXOs em perda esteja de fato em uma máxima histórica, o número em si tem uma nuance que vale a pena desvendar. Durante os fundos do mercado de baixa de 2022, esse número estava na faixa de 40 milhões. A razão pela qual essa figura é muito mais alta durante esta correção deve-se à razão simples de que o número de UTXOs na rede aumentou dramaticamente devido à aceleração da atividade das exchanges e ao boom dos Ordinals nos últimos quatro anos. Isso multiplicou o número de saídas separadas na cadeia. Existem mais UTXOs do que nunca, portanto, uma coorte maior em perda é em parte mecânica. 

Uma leitura melhor do sentimento nesse aspecto seria o fornecimento em perda. Essa medida elimina o crescimento no total de saídas e mostra quanto do BTC circulante real está no vermelho. Ao observar onde esses dados estão atualmente, mais de 9,5 milhões de BTC de fornecimento estão em perda. No entanto, isso não é fora do comum e, na verdade, ainda está abaixo dos extremos vistos nos mercados de baixa de 2022 e 2019. 

A Linha na Areia para Observar

A métrica que vale a pena acompanhar agora é o preço realizado, atualmente em torno de US$ 53.500. É a base de custo agregada de cada moeda na rede, construída a partir do preço que cada uma teve na última vez que se moveu. Nos mercados de baixa anteriores, funcionou como um piso. Em ambos os mercados de baixa anteriores, o BTC mergulhou brevemente abaixo desse nível e, ambas as vezes, marcou uma ótima entrada para os investidores. Por enquanto, a base de detentores mais ampla está em lucro. Uma queda em direção a US$ 53,5k, que seria uma correção adicional de 15% em relação aos níveis atuais, seria o verdadeiro teste. A lacuna agora entre US$ 62k e o preço realizado dá aos touros espaço para respirar, mas 165 milhões de moedas com prejuízo são um lembrete alto de quanta parte do mercado está encarando esse nível.