Почему сегодня акции Oracle падают?

Во вторник акции Oracle упали на 5%, и это не было случайностью. Инвесторы встревожились после The Information публикации отчета, раскрывающего неприятную математику за облачным бизнесом Oracle. В отчете говорилось, что Oracle планирует купить миллиарды долларов чипов Nvidia для сдачи в аренду клиентам ИИ, таким как OpenAI.

Это звучит огромно, пока вы не посмотрите на прибыль. Внутренние документы показали, что Oracle получила валовую маржу всего в 14% от продаж на 900 млн долларов в рамках облачного ИИ-операции на базе Nvidia за последний квартал, завершившийся в августе. Для сравнения: обычная маржа Oracle составляет 70%.

Эта разница жестока. Это ставит жирный вопросительный знак перед смелым ИИ-поворотом компании. Oracle хочет перейти от традиционных корпоративных технологий к статусу главного игрока в ИИ-инфраструктуре. Но эти чипы Nvidia стоят недешево. И хуже того, компания устанавливает слишком низкие цены на аренду ИИ-чипов, чтобы защитить маржу. По сути, они тратят много, а зарабатывают мало. Инвесторы ненавидят такое сочетание. Именно поэтому акции были сильно проданы.

Oracle с трудом убеждает инвесторов в рентабельности ИИ

Отчет также ударил по Oracle в самое больное место — в ее будущее нарративное обоснование. Еще в сентябре Oracle хвасталась, что ее оставшиеся обязательства по производительности, то есть облачный бэклог, выросли на 359% в годовом исчислении. Они также озвучили внушительные цифры: прогноз доходов от облачной инфраструктуры в размере 144 млрд долларов к 2030 году, по сравнению с чуть более чем 10 млрд долларов в 2025 году.

Значительная часть ожидаемых денег связана с ролью Oracle в проекте Stargate. Это мега-партнерство с OpenAI по строительству пяти гигантских дата-центров, оснащенных ИИ-чипами Nvidia. Ставка Oracle на облако по сути привязана к расширению OpenAI и оборудованию Nvidia.

Если эта ставка провалится, рухнет и вся риторика Oracle о росте. А с валовой маржей в 14% в сегменте почти на миллиард долларов Уолл-стрит не впечатлена.

Это подтвердили торговые действия во вторник. Индекс S&P 500 упал на 0,4%, а Nasdaq снизился на 0,7%, что частично было вызвано плохими показателями Oracle. Даже Dow Jones снизился на 147 пунктов, или 0,3%. Падение Oracle стало одной из главных причин этого спада. Инвесторы в технологический сектор были взволнованы прибылью от ИИ. Но этот отчет показал, что цифры могут не соответствовать маркетинговым обещаниям.

Остановка правительства создает давление на распродажу акций Oracle

Затем есть хаос в Вашингтоне. Остановка работы правительства США во вторник вошла во вторую неделю, добавляя еще больше неопределенности. Дональд Трамп, снова оказавшийся в центре внимания, в понедельник вечером выступил в Truth Social, направив удары в адрес демократов.

Он написал: «Готов работать с демократами по их провалившимся политикам в сфере здравоохранения или по любым другим вопросам, но сначала они должны позволить нашему правительству снова работать». Ранее в тот же день он сказал репортерам в Овальном кабинете, что идут переговоры, которые могут «привести к очень хорошим вещам» в сфере здравоохранения.

Но лидер меньшинства в Сенате Чак Шумер не согласился. Он ответил в X (ранее Twitter): «ЭТО НЕ ПРАВДА». Он также сказал, что демократы «готовы сделать это», если республиканцы действительно захотят поговорить о здравоохранении для семей.

Рынки не любят хаос, и именно это представляет собой эта перепалка. Инвесторы бросились к более безопасным активам. Фьючерсы на золото взлетели до 4000 долларов за унцию, достигнув рекордного максимума. Тем временем акции, сильно зависящие от облачных технологий, такие как Oracle, были распроданы.

Чем дольше тянется остановка правительства, тем хуже становится. Федеральные работники, такие как агенты TSA и диспетчеры воздушного движения, не получают зарплату. Даже действующие военнослужащие могут остаться без выплат, если Конгресс не исправит ситуацию в ближайшее время. Когда его спросили, будут ли уволенным сотрудникам выплачивать задолженную зарплату, Трамп ответил: «зависит от того, с кем мы говорим».