화요일 오라클 주가가 5% 하락했는데, 이는 우연이 아니었습니다. 투자자들은 더 인포메이션(The Information) 이 오라클 클라우드 사업의 숨겨진 문제점을 폭로하는 보고서를 발표하면서 불안감을 느꼈습니다. 해당 보고서에 따르면 오라클은 수십억 달러 상당의 엔비디아 칩을 구매하여 오픈AI와 같은 AI 고객에게 임대할 계획입니다.
처럼 들리지만 , 수익을 살펴보면 이야기가 달라집니다. 내부 문서에 따르면 오라클은 지난 8월 말로 끝나는 분기에 엔비디아 기반 AI 클라우드 사업에서 9억 달러의 매출을 올렸지만, 총이익률은 단 14%에 불과했습니다. 오라클의 일반적인 총이익률 70%와 비교해 보면 매우 낮은 수치입니다 .
그 격차는 엄청납니다. 이는 오라클의 과감한 AI 전략 전환에 큰 의문을 제기합니다. 오라클은 전통적인 기업용 기술에서 벗어나 주요 AI 인프라 기업으로 발돋움하려 합니다. 하지만 엔비디아 칩은 결코 저렴하지 않습니다. 더 심각한 것은, 오라클이 마진을 확보하기 위해 AI 칩 임대료를 너무 낮게 책정하고 있다는 점입니다. 기본적으로, 오라클은 막대한 투자를 하면서 수익은 저조한 상황입니다. 투자자들은 이러한 상황을 극도로 싫어합니다. 이것이 바로 오라클 주가가 폭락한 이유입니다.
오라클은 AI 수익성에 대해 투자자들을 설득하는 데 어려움을 겪고 있습니다
이 보고서는 오라클의 가장 취약한 부분, 즉 미래 전망에 심각한 타격을 입혔습니다. 지난 9월, 오라클은 클라우드 수주 잔고가 전년 대비 359% 급증했다고 자랑스럽게 발표했습니다. 또한 2025년 100억 달러를 조금 넘는 수준이었던 클라우드 인프라 매출이 2030년에는 1,440억 달러에 이를 것이라는 엄청난 전망도 제시했습니다.
예상 cash 의 상당 부분은 오라클이 참여하는 '스타게이트 프로젝트'와 관련되어 있습니다. 이 프로젝트는 오픈AI와 협력하여 엔비디아 AI 칩이 탑재된 5개의 초대형 데이터 센터를 구축하는 대규모 파트너십입니다. 오라클의 클라우드 사업은 오픈AI의 확장과 엔비디아의 하드웨어에 사실상 달려 있습니다.
만약 그 전략이 실패한다면 오라클의 성장 전략 전체가 무너질 것입니다. 게다가 거의 10억 달러 규모의 시장에서 14%의 매출총이익률을 보이는 것을 보면 월가는 그다지 감명받지 못한 것 같습니다.
화요일 시장 움직임이 이를 증명했습니다. S&P 500 지수는 0.4%, 나스닥 지수는 0.7% 하락했는데, 이는 부분적으로 오라클의 부진한 실적 때문입니다. 다우존스 지수도 147포인트, 즉 0.3% 하락했습니다. 오라클의 실적 부진은 이러한 하락세의 가장 큰 원인 중 하나였습니다. 기술 투자자들은 AI 관련 수익에 대해 큰 기대를 걸었지만, 이번 보고서는 그 수치가 기대에 미치지 못할 수도 있음을 보여주었습니다.
정부 셧다운으로 오라클 주식 매도세에 압력 가중
워싱턴의 혼란도 한몫 톡톡히 치고 있다. 미국 정부 셧다운이 화요일로 2주째에 접어들면서 불확실성은 더욱 커졌다. 다시금 주목받게 된 도널드 트럼프 대통령은 월요일 밤 '트루스 소셜'에 출연해 민주당을 맹렬히 비난했다.
그는 "민주당의 실패한 의료 정책이나 다른 어떤 문제에 대해서도 기꺼이 협력할 용의가 있지만, 우선 우리 정부가 다시 문을 열도록 허용해야 한다"고 썼다. 앞서 그는 같은 날 백악관 집무실에서 기자들에게 의료 정책과 관련하여 "매우 긍정적인 결과로 이어질 수 있는" 논의가 진행 중이라고 밝혔다.
하지만 상원 소수당 대표인 척 슈머는 이를 받아들이지 않았습니다. 그는 X(구 트위터)에서 "이건 사실이 아니다"라고 반박했습니다. 또한 공화당이 진정으로 가족 의료보험에 대해 논의하고 싶다면 민주당은 "그것을 실현할 준비가 되어 있다"고 말했습니다.
시장은 혼란을 싫어하는데, 지금의 등락이 바로 그런 혼란입니다. 투자자들은 안전자산으로 몰려들었고, 금 선물 가격은 온스당 4,000달러까지 치솟아 사상 최고치를 기록했습니다. 반면 오라클처럼 클라우드 관련 주식은 폭락했습니다.
정부 셧다운이 길어질수록 상황은 더욱 악화되고 있습니다. 교통안전청(TSA) 요원이나 항공 관제사 같은 연방 공무원들은 급여를 받지 못하고 있습니다. 의회가 조속히 해결책을 마련하지 않으면 현역 군인들조차 급여를 받지 못할 수도 있습니다. 트럼프 대통령은 일시 해고된 공무원들이 밀린 급여를 받을 수 있느냐는 질문에 "누구를 말하는 거냐에 따라 다르다"고 답했습니다
