Oracle cayó un 5% el martes, y no fue casualidad. Los inversores se alarmaron después de The Information publicara un informe que exponía cálculos turbios detrás del negocio de la nube de Oracle. El informe afirmaba que Oracle planea comprar miles de millones de dólares en chips Nvidia para alquilarlos a clientes de IA como OpenAI.
Eso suena enorme hasta que se analizan las ganancias. Documentos internos mostraron que Oracle obtuvo solo un 14% de margen bruto sobre 900 millones de dólares en ventas de su operación de IA en la nube impulsada por Nvidia durante el último trimestre, que finalizó en agosto. Compare eso con el margen habitual de Oracle del 70%.
Esa brecha es brutal. Esto pone en entredicho el audaz giro de la compañía hacia la IA. Oracle quiere pasar de la tecnología empresarial tradicional a ser el rey de las infraestructuras de IA. Pero estos chips de Nvidia no son baratos. Y lo que es peor, la compañía está fijando precios demasiado bajos para el alquiler de chips de IA como para proteger los márgenes. Básicamente, están gastando mucho y obteniendo pocos beneficios. Los inversores detestan esa combinación. Por eso las acciones se desplomaron.
Oracle lucha por convencer a los inversores sobre los márgenes de la IA
El informe también golpeó a Oracle justo donde le duele: su narrativa futura. En septiembre, Oracle se jactó de que sus obligaciones de rendimiento restantes, es decir, su cartera de pedidos en la nube, se habían disparado un 359 % interanual. También presentó cifras desorbitadas: una previsión de 144 000 millones de dólares en ingresos por infraestructura en la nube para 2030, frente a poco más de 10 000 millones de dólares en 2025.
Una gran parte de ese cash previsto está vinculada al papel de Oracle en el Proyecto Stargate. Se trata de la megacolaboración con OpenAI para construir cinco centros de datos gigantes equipados con chips de IA de Nvidia. La apuesta de Oracle por la nube está esencialmente ligada a la expansión de OpenAI y al hardware de Nvidia.
Si esa apuesta fracasa, también fracasará todo el plan de crecimiento de Oracle. Y con márgenes brutos del 14 % en un segmento de casi mil millones de dólares, Wall Street no está impresionado.
La acción del mercado del martes lo demostró. El S&P 500 cayó un 0,4% y el Nasdaq un 0,7%, lastrado en parte por el pobre desempeño de Oracle. Incluso el Dow Jones cayó 147 puntos, o un 0,3%. La caída de Oracle fue una de las principales razones de esa caída. Los inversores tecnológicos habían estado entusiasmados con las ganancias de la IA. Pero este informe demostró que las cifras podrían no estar a la altura de las expectativas de marketing.
El cierre del gobierno aumenta la presión sobre la venta masiva de Oracle
Luego está el caos en Washington. El cierre del gobierno estadounidense entró en su segunda semana el martes, lo que aumentó aún más la incertidumbre. Donald Trump, ahora de nuevo en el centro de atención, recurrió a Truth Social el lunes por la noche para criticar a los demócratas.
Escribió: «Me alegra colaborar con los demócratas en sus fallidas políticas sanitarias, o en cualquier otra cosa, pero primero deben permitir que nuestro gobierno reabra». Ese mismo día, declaró a la prensa en el Despacho Oval que se estaban llevando a cabo conversaciones que podrían «conducir a resultados muy positivos» en materia de sanidad.
Pero el líder de la minoría del Senado, Chuck Schumer, no se dejó vencer. Respondió en X (anteriormente Twitter): "ESTO NO ES CIERTO". También dijo que los demócratas están "listos para hacerlo realidad" si los republicanos realmente quieren hablar de atención médica para las familias.
A los mercados no les gusta el caos, y precisamente por eso se trata este tira y afloja. Los inversores se apresuraron a buscar activos más seguros. Los futuros del oro se dispararon hasta los 4.000 dólares por onza, un máximo histórico. Mientras tanto, acciones con un alto componente de nube como Oracle fueron vendidas.
Cuanto más se prolongue el cierre, peor se pondrá. Los empleados federales, como los agentes de la TSA y los controladores aéreos, no reciben sus salarios. Incluso los militares en servicio activo podrían quedarse sin sueldo si el Congreso no lo soluciona pronto. Al preguntársele si los trabajadores con licencia recibirían sus salarios atrasados, Trump respondió: «Depende de a quién nos refiramos»
