لماذا يتراجع سهم شركة أوراكل اليوم؟

انخفض سهم أوراكل بنسبة 5% يوم الثلاثاء، ولم يكن ذلك محض صدفة. فقد انتاب المستثمرين قلق بالغ بعد أن صحيفة "ذا إنفورميشن" تقريرًا يكشف عن بعض الحسابات المشبوهة وراء أعمال أوراكل السحابية. وذكر التقرير أن أوراكل تخطط لشراء رقائق إنفيديا بمليارات الدولارات لتأجيرها لعملاء الذكاء الاصطناعي مثل أوبن إيه آي.

هذا يبدو الرقم ضخمًا للوهلة الأولى، لكن عند النظر إلى الأرباح، يتضح أن شركة أوراكل حققت هامش ربح إجمالي قدره 14% فقط من مبيعات بلغت 900 مليون دولار أمريكي من عمليات الحوسبة السحابية المدعومة بتقنية الذكاء الاصطناعي من إنفيديا خلال الربع الأخير المنتهي في أغسطس. قارن ذلك بهامش ربح أوراكل المعتاد البالغ 70%.

هذا الفارق شاسع. إنه يثير تساؤلات جدية حول تحول الشركة الجريء نحو الذكاء الاصطناعي. تسعى أوراكل للانتقال من شركة تقنية تقليدية للمؤسسات إلى شركة رائدة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن رقائق إنفيديا هذه ليست رخيصة. والأسوأ من ذلك، أن الشركة تُسعّر تأجير رقائق الذكاء الاصطناعي بأسعار منخفضة للغاية لحماية هوامش الربح. باختصار، تنفق الشركة ببذخ وتجني أرباحًا ضئيلة. يكره المستثمرون هذا الوضع. ولهذا السبب انخفض سعر السهم بشكل حاد.

تواجه شركة أوراكل صعوبة في إقناع المستثمرين بشأن هوامش الربح في مجال الذكاء الاصطناعي

كما وجّه التقرير ضربةً لشركة أوراكل ، لا سيما فيما يتعلق برؤيتها المستقبلية. ففي سبتمبر الماضي، تفاخرت أوراكل بأن التزاماتها المتبقية المتعلقة بالأداء، أو ما يُعرف بتراكم مشاريعها السحابية، قد ارتفعت بنسبة 359% على أساس سنوي. كما كشفت عن أرقام ضخمة، إذ توقعت أن تصل إيرادات البنية التحتية السحابية إلى 144 مليار دولار بحلول عام 2030، مقارنةً بأكثر من 10 مليارات دولار بقليل في عام 2025.

يرتبط جزء كبير من هذه cash المتوقعة بدور أوراكل في مشروع ستارغيت، وهو شراكة ضخمة مع أوبن إيه آي لبناء خمسة مراكز بيانات عملاقة مزودة برقائق الذكاء الاصطناعي من إنفيديا. ويرتبط استثمار أوراكل في الحوسبة السحابية ارتباطًا وثيقًا بتوسع أوبن إيه آي وأجهزة إنفيديا.

إذا لم ينجح هذا الرهان، فإن خطة نمو أوراكل بأكملها ستفشل أيضاً. ومع هوامش ربح إجمالية تبلغ 14% فقط في قطاع يقارب مليار دولار، فإن وول ستريت غير راضية.

أثبتت تحركات السوق يوم الثلاثاء ذلك. فقد انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4%، وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 0.7%، متأثرًا جزئيًا بالأداء الضعيف لشركة أوراكل. حتى مؤشر داو جونز انخفض 147 نقطة، أي بنسبة 0.3%. وكان تراجع أوراكل أحد أبرز أسباب هذا التراجع. كان مستثمرو التكنولوجيا متفائلين بشأن أرباح الذكاء الاصطناعي، لكن هذا التقرير أظهر أن الأرقام قد لا ترقى إلى مستوى التوقعات التسويقية.

إغلاق الحكومة يزيد الضغط على عمليات بيع أسهم أوراكل

ثم هناك فوضى واشنطن. دخل إغلاق الحكومة الأمريكية أسبوعه الثاني يوم الثلاثاء، مما زاد من حالة عدم اليقين. دونالد ترامب، الذي عاد إلى دائرة الضوء، لجأ إلى منصة "تروث سوشيال" مساء الاثنين لمهاجمة الديمقراطيين.

وكتب قائلاً: "يسعدني العمل مع الديمقراطيين بشأن سياساتهم الصحية الفاشلة، أو أي شيء آخر، ولكن يجب عليهم أولاً السماح لحكومتنا بإعادة فتح أبوابها". وفي وقت سابق من ذلك اليوم، قال للصحفيين في المكتب البيضاوي إن هناك محادثات جارية قد "تؤدي إلى نتائج جيدة للغاية" في مجال الرعاية الصحية.

لكن زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ، تشاك شومر، لم يتقبل ذلك. وردّ على منصة إكس (تويتر سابقًا) قائلًا: "هذا غير صحيح". وأضاف أن الديمقراطيين "مستعدون لتحقيق ذلك" إذا كان الجمهوريون يرغبون حقًا في مناقشة الرعاية الصحية للعائلات.

لا تحب الأسواق الفوضى، وهذا بالضبط ما يمثله هذا التذبذب. سارع المستثمرون إلى الأصول الأكثر أمانًا. وارتفعت العقود الآجلة للذهب إلى 4000 دولار للأونصة، وهو مستوى قياسي. في الوقت نفسه، تراجعت أسهم الشركات التي تعتمد بشكل كبير على الحوسبة السحابية، مثل أوراكل.

كلما طال أمد الإغلاق الحكومي، ازداد الوضع سوءًا. فالموظفون الفيدراليون، مثل عملاء إدارة أمن النقل ومراقبي الحركة الجوية، لا يتقاضون رواتبهم. حتى أفراد الجيش في الخدمة الفعلية قد لا يتقاضون رواتبهم إذا لم يُصلح الكونغرس الوضع قريبًا. وعندما سُئل ترامب عما إذا كان الموظفون المُسرّحون سيحصلون على رواتبهم المتأخرة، قال: "الأمر يعتمد على من نتحدث عنه"