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- Il volume degli scambi di BTC nel fine settimana ha raggiunto un minimo storico del 16% nel 2024 a causa degli ETF spot su Bitcoin .
- Gli ETF spot hanno modificato gli orari di negoziazione per allinearli ai tradizionali orari del mercato azionario, riducendo l'attività nel fine settimana.
- L'aumento della liquidità degli ETF ha incrementato i volumi di negoziazione nei giorni feriali, in particolare durante l'orario di mercato statunitense.
- Gli ETF BTC ed Ether di Hong Kong hanno avuto un impatto minore rispetto al lancio negli Stati Uniti.
Il volume degli scambi di Bitcoinnel fine settimana è crollato al minimo storico del 16% quest'anno.
Secondo Kaiko, il lancio degli ETF spot Bitcoin ha modificato i modelli di trading di BTC, rendendoli più simili ai tradizionali programmi di trading azionario e riducendo la volatilità del prezzo di Bitcoin.
Uno sguardo rapido ai benchmark Bitcoin mostra che questi benchmark forniscono un indice giornaliero del prezzo di un BTC in USD. Calcolano i loro prezzi sulla base di dati aggregati di trading provenienti da exchange selezionati.
L'introduzione degli ETF spot ha cambiato le regole del gioco, aumentando la liquidità spot Bitcoin durante l'intera giornata di negoziazione degli ETF.
I fornitori di liquidità e i market maker ora negoziano e coprono i propri investimenti nel mercato spot, determinando volumi di trading spot più elevati durante la finestra di fissazione del benchmark ETF.
Gli ETF spot determinano il loro valore patrimoniale netto (NAV) in base al prezzo di fissazione, utilizzato per la creazione e il rimborso delle azioni.
Per riflettere fedelmente il prezzo di riferimento, l'acquisto e la vendita di creazioni e riscatti devono avvenire durante la finestra di fissazione, incrementando i volumi spot.
I tassi di riferimento Bitcoin calcolano il prezzo dell'indice utilizzando i dati di negoziazione ricevuti tra le 15:00 e le 16:00, ora di New York.
Le principali borse a questo scopo sono Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini e LMAX Digital. Ogni ETF calcola quindi il proprio NAV utilizzando il prezzo dell'indice di riferimento dopo la chiusura del mercato alle 16:00.
Dall'approvazione degli ETF spot su BTC, i volumi di scambio Bitcoin sono aumentati vertiginosamente. I volumi sono rimbalzati a ottobre dai minimi pluriennali registrati durante l'estate, quando sono diventatidenti segnali di un'imminente approvazione degli ETF.
Questa spinta è stata trainata dall'ottimismo del mercato e da un contesto macroeconomico favorevole per le attività rischiose, con previsioni di sei tagli dei tassi negli Stati Uniti nel dicembre 2024.
Gli ETF Bitcoin di Hong Kong non raggiungono l'obiettivo
Mentre il lancio degli ETF spot negli Stati Uniti ha avuto un impatto significativo sui volumi di scambio Bitcoin , la recente introduzione degli ETF spot sia Bitcoin che Ethereum a Hong Kong ad aprile ha avuto un effetto più contenuto, secondo Kaiko.
L'analisi dei dati settimanali mostra che il volume medio degli scambi Bitcoin durante la chiusura del mercato di Hong Kong è aumentato a 37 milioni di dollari la settimana in cui sono stati lanciati gli ETF spot BTC a Hong Kong.
Tuttavia, si tratta di una cifra ben al di sotto del picco di 73 milioni di dollari registrato a marzo.
Questa risposta smorzata è dovuta al fatto che Hong Kong è un mercato molto più piccolo degli Stati Uniti e le condizioni di mercato al momento del lancio degli ETF spot BTC ed ETH a Hong Kong erano diverse da quelle del lancio negli Stati Uniti.
I fondi di Hong Kong sono stati introdotti dopo il quarto dimezzamento di Bitcoin, durante un periodo di stagnazione dei prezzi, e hanno coinciso per la prima volta con i deflussi da molti ETF spot BTC statunitensi.
Inoltre, Kaiko ha sottolineato che ad aprile il sentiment del mercato era più ribassista rispetto all'inizio dell'anno, con i tassi di finanziamento perpetui Bitcoin che sono diventati negativi.
L'impatto degli ETF sui mercati spot Bitcoin è stato più pronunciato sulle borse regolamentate negli Stati Uniti.
Ad esempio, Binance, il più grande exchange al mondo, non regolamentato negli Stati Uniti, registra picchi nei volumi di trading intorno all'apertura del mercato statunitense, che poi diminuiscono nel corso della giornata.
Nessun benchmark ETF include Binance, poiché la maggior parte del suo volume di scambi Bitcoin è contro stablecoin e i benchmark ETF considerano solo i prezzi BTC/USD.
"Analogamente al volume degli scambi, osserviamo uno spostamento della quota di mercato del BTC verso i mercati statunitensi. La quota di liquidità sulle borse statunitensi è aumentata al 45% dall'inizio del rally guidato dagli ETF a ottobre, rispetto al 35% di un anno fa."
Kaiko
D'altro canto, Coinbase, il più grande exchange in termini di tassi di riferimento Bitcoin e un exchange regolamentato negli Stati Uniti, mostra volumi fortemente concentrati sull'apertura del mercato statunitense.
Questi volumi aumentano fino a una media di 220 milioni di dollari alla chiusura, durante la finestra di fissazione del benchmark.
Jai Hamid
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