- O volume de negociação de BTC nos fins de semana atingiu um mínimo histórico de 16% em 2024 devido aos ETFs de Bitcoin à vista.
- Os ETFs à vista deslocaram as negociações para se alinharem com os horários tradicionais do mercado de ações, reduzindo a atividade nos fins de semana.
- A maior liquidez dos ETFs impulsionou os volumes de negociação durante a semana, especialmente durante o horário de funcionamento do mercado dos EUA.
- Os ETFs de BTC e Ether de Hong Kong tiveram um impacto menor em comparação ao lançamento nos EUA.
O volume de negociação de Bitcoin no fim de semana despencou para um mínimo histórico de 16% este ano.
De acordo com a Kaiko, o lançamento dos ETFs de Bitcoin à vista mudou os padrões de negociação do BTC, tornando-os mais semelhantes aos horários tradicionais de negociação de ações e reduzindo a volatilidade do preço do Bitcoin.
Uma rápida olhada nos benchmarks do Bitcoin mostra que esses benchmarks fornecem um preço de índice diário para um BTC em USD. Eles calculam seus preços com base em dados de negociação agregados de exchanges selecionadas.
A introdução dos ETFs à vista mudou o jogo, aumentando a liquidez do Bitcoin à vista durante o dia de negociação do ETF.
Provedores de liquidez e market makers agora negociam e fazem hedge no mercado à vista, levando a maiores volumes de negociação à vista durante a janela de fixação do benchmark do ETF.
Os ETFs à vista determinam seu valor patrimonial líquido (NAV) com base no preço de fixação, usado para criações e resgates de ações.
Para refletir de perto o preço do benchmark, as compras e vendas para criações e resgates devem ocorrer durante a janela de fixação, impulsionando os volumes à vista.
As taxas de referência do Bitcoin calculam o preço do índice usando dados de negociação recebidos entre 13h e 14h no horário de Nova York.
As principais exchanges para este propósito são Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini e LMAX Digital. Cada ETF então calcula seu NAV usando seu preço de índice benchmark após o fechamento do mercado às 16h.
Desde a aprovação dos ETFs BTC à vista, os volumes de negociação do Bitcoin aumentaram. Os volumes se recuperaram em outubro a partir de mínimos de vários anos vistos durante o verão, quando sinais de aprovação iminente do ETF se tornaram evidentes.
Este aumento foi impulsionado pelo otimismo do mercado e por um ambiente macro favorável para ativos de risco, com previsões de seis cortes de juros dos EUA em dezembro de 2024.
ETFs de Bitcoin em Hong Kong não atingem a marca
Embora o lançamento dos ETFs à vista nos EUA tenha impactado significativamente os volumes de negociação do Bitcoin, a recente introdução de ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum em Hong Kong em abril teve um efeito mais contido, de acordo com a Kaiko.
Analisar os dados semanais mostra que o volume médio de negociação de Bitcoin durante o fechamento do mercado de Hong Kong aumentou para $37 milhões na semana em que os ETFs BTC à vista foram lançados em Hong Kong.
No entanto, isso estava muito abaixo de seu pico de $73 milhões em março.
Essa resposta contida ocorre porque Hong Kong é um mercado muito menor do que os EUA, e as condições de mercado no momento do lançamento dos ETFs BTC e ETH à vista em Hong Kong eram diferentes daquelas durante o lançamento nos EUA.
Os fundos de Hong Kong foram introduzidos após o quarto halving do Bitcoin, durante um período de ação de preço estagnada, e coincidiram com saídas de muitos ETFs BTC à vista dos EUA pela primeira vez.
Além disso, a Kaiko apontou que o sentimento do mercado em abril era mais bearish do que no início do ano, com as taxas de financiamento perpétuo do Bitcoin tornando-se negativas.
O impacto dos ETFs nos mercados à vista de Bitcoin tem sido mais pronunciado nas bolsas reguladas nos EUA.
Por exemplo, a Binance, a maior bolsa do mundo e não regulada nos EUA, observa volumes de negociação picos em torno da abertura do mercado dos EUA, que depois caem ao longo do dia.
Nenhum benchmark de ETF inclui a Binance, pois a maior parte do seu volume de negociação de Bitcoin é contra stablecoins, e os benchmarks de ETF consideram apenas os preços BTC/USD.
“Semelhante ao volume de negociação, observamos uma mudança na participação da profundidade de mercado de BTC em direção aos mercados dos EUA. A participação da liquidez nas bolsas dos EUA aumentou para 45% desde o início da alta liderada por ETFs em outubro, ante 35% há um ano.”
Kaiko
Por outro lado, a Coinbase, a maior bolsa em todas as taxas de referência de Bitcoin e uma bolsa regulada nos EUA, mostra volumes fortemente concentrados na abertura do mercado dos EUA.
Esses volumes aumentam para uma média de US$ 220 milhões no fechamento, durante a janela de fixação de benchmarks.
Jai Hamid
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
