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- O volume de negociação de BTC nos fins de semana atingiu uma mínima histórica de 16% em 2024 devido aos ETFs Bitcoin à vista.
- Os ETFs à vista ajustaram suas negociações para coincidir com o horário tradicional do mercado de ações, reduzindo a atividade nos fins de semana.
- O aumento da liquidez proveniente dos ETFs impulsionou os volumes de negociação durante a semana, especialmente no horário de funcionamento do mercado americano.
- Os ETFs de BTC e Ether de Hong Kong tiveram um impacto menor em comparação com o lançamento nos EUA.
O volume de negociação Bitcoinnos fins de semana caiu para uma mínima histórica de 16% este ano.
Segundo a Kaiko, o lançamento de ETFs Bitcoin à vista alterou os padrões de negociação do BTC, tornando-os mais semelhantes aos cronogramas de negociação de ações tradicionais e reduzindo a volatilidade do preço do Bitcoin.
Uma rápida olhada nos índices de referência Bitcoin mostra que eles fornecem um preço diário para um BTC em USD. Esses índices calculam seus preços com base em dados agregados de negociações de corretoras selecionadas.
A introdução dos ETFs spot mudou o jogo ao aumentar a liquidez Bitcoin spot ao longo do dia de negociação dos ETFs.
Os provedores de liquidez e os formadores de mercado agora negociam e fazem hedge no mercado à vista, o que leva a volumes de negociação à vista mais elevados durante a janela de fixação do índice de referência dos ETFs.
Os ETFs Spot determinam seu valor patrimonial líquido (VPL) com base no preço de fixação, utilizado para a criação e o resgate de ações.
Para refletir com precisão o preço de referência, as compras e vendas para criações e resgates devem ocorrer durante a janela de fixação, aumentando os volumes à vista.
As taxas de referência Bitcoin calculam o preço do índice usando dados de negociação recebidos entre as 15h e as 16h, horário de Nova York.
As principais corretoras para esse fim são Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini e LMAX Digital. Cada ETF calcula seu NAV (Valor Líquido dos Ativos) usando o preço do seu índice de referência após o fechamento do mercado às 16h.
Desde a aprovação dos ETFs de BTC à vista, os volumes de negociação Bitcoin dispararam. Os volumes se recuperaram em outubro, após atingirem mínimas históricas durante o verão, quando os sinais de aprovação iminente dos ETFs se tornaramdent.
Esse impulso foi impulsionado pelo otimismo do mercado e por um ambiente macroeconômico favorável para ativos de risco, com previsões de seis cortes nas taxas de juros dos EUA em dezembro de 2024.
Os ETFs Bitcoin de Hong Kong não atingem as metas
Embora o lançamento de ETFs à vista nos EUA tenha impactado significativamente os volumes de negociação Bitcoin , a recente introdução de ETFs à vista Bitcoin e Ethereum em Hong Kong, em abril, teve um efeito mais moderado, de acordo com a Kaiko.
A análise de dados semanais mostra que o volume médio de negociação Bitcoin durante o fechamento do mercado de Hong Kong aumentou para US$ 37 milhões na semana em que os ETFs spot de BTC foram lançados em Hong Kong.
No entanto, esse valor ficou muito abaixo do pico de US$ 73 milhões em março.
Essa resposta discreta se deve ao fato de Hong Kong ser um mercado muito menor que os EUA, e as condições de mercado no momento do lançamento dos ETFs de BTC e ETH à vista em Hong Kong serem diferentes daquelas durante o lançamento nos EUA.
Os fundos de Hong Kong foram lançados após o quarto halving do Bitcoin, durante um período de estagnação de preços, e coincidiram com as primeiras saídas de capital de muitos ETFs de BTC à vista nos EUA.
Além disso, Kaiko destacou que o sentimento do mercado em abril foi mais pessimista do que no início do ano, com as taxas de financiamento perpétuo Bitcoin se tornando negativas.
O impacto dos ETFs nos mercados à vista Bitcoin tem sido mais pronunciado nas bolsas regulamentadas dos EUA.
Por exemplo, Binance, a maior corretora do mundo, que não é regulamentada nos EUA, registra picos de volume de negociação por volta da abertura do mercado americano, que depois diminuem ao longo do dia.
Nenhum índice de referência de ETFs inclui Binance, já que a maior parte do seu volume de negociação Bitcoin é contra stablecoins, e os índices de referência de ETFs consideram apenas os preços BTC/USD.
“Assim como no volume de negociações, observamos uma mudança na participação da liquidez do mercado de BTC em direção aos mercados dos EUA. A participação da liquidez nas exchanges americanas aumentou para 45% desde o início da alta impulsionada por ETFs em outubro, ante 35% um ano atrás.”
Kaiko
Por outro lado, a Coinbase, a maior corretora em todas as taxas de referência Bitcoin e uma corretora regulamentada nos EUA, mostra volumes fortemente concentrados na abertura do mercado americano.
Esses volumes aumentam para uma média de US$ 220 milhões no fechamento, durante o período de fixação do índice de referência.
Jai Hamid
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