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- Das Wochenendhandelsvolumen von BTC erreichte 2024 aufgrund von Spot- Bitcoin ETFs einen Tiefststand von 16 %.
- Spot-ETFs haben ihren Handel an die traditionellen Börsenzeiten angepasst, wodurch die Wochenendaktivität reduziert wurde.
- Die erhöhte Liquidität aus ETFs steigerte das Handelsvolumen an Wochentagen, insbesondere während der US-Marktzeiten.
- Die BTC- und Ether-ETFs in Hongkong hatten im Vergleich zum US-Start eine geringere Wirkung.
Das Handelsvolumen von Bitcoinam Wochenende ist in diesem Jahr auf ein Allzeittief von 16 % gefallen.
Laut Kaiko hat die Einführung von Spot Bitcoin -ETFs die Handelsmuster von BTC verändert, sie den traditionellen Aktienhandelszeiten angenähert und die Preisvolatilität von Bitcoinverringert.
Ein kurzer Blick auf Bitcoin -Benchmarks zeigt, dass diese einen täglichen Indexpreis für einen BTC in USD bereitstellen. Sie berechnen ihre Preise auf Basis aggregierter Handelsdaten ausgewählter Börsen.
Die Einführung von Spot-ETFs hat den Markt verändert, indem sie die Spot-Liquidität Bitcoin während des gesamten ETF-Handelstages erhöht hat.
Liquiditätsanbieter und Market Maker handeln und sichern sich nun am Spotmarkt ab, was zu höheren Spot-Handelsvolumina während des ETF-Benchmark-Fixing-Fensters führt.
Spot-ETFs ermitteln ihren Nettoinventarwert (NAV) auf Basis des Fixing-Preises, der für die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen verwendet wird.
Um den Referenzpreis möglichst genau abzubilden, müssen Käufe und Verkäufe für Neugründungen und Rücknahmen während des Fixing-Fensters erfolgen, was die Spotvolumina erhöht.
Bitcoin Referenzkurse berechnen den Indexpreis anhand von Handelsdaten, die zwischen 15 und 16 Uhr New Yorker Zeit eingehen.
Die wichtigsten Börsen für diesen Zweck sind Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini und LMAX Digital. Jeder ETF berechnet seinen Nettoinventarwert (NAV) anhand des Kurses seines Referenzindex nach Börsenschluss um 16:00 Uhr.
Seit der Zulassung von Bitcoin-ETFs für den Spotmarkt sind Bitcoin Handelsvolumina sprunghaft angestiegen. Im Oktober erholten sie sich von den mehrjährigen Tiefständen des Sommers, als sich die Anzeichen für eine bevorstehende ETF-Zulassungdent.
Dieser Aufschwung wurde durch Marktoptimismus und ein günstiges makroökonomisches Umfeld für Risikoanlagen begünstigt, wobei mit sechs Zinssenkungen in den USA im Dezember 2024 gerechnet wurde.
Bitcoin ETFs aus Hongkong verfehlen das Ziel
Während die Einführung von Spot-ETFs in den USA Bitcoin -Handelsvolumina erheblich beeinflusst hat, war der Effekt der kürzlich erfolgten Einführung von Bitcoin und Ethereum Spot-ETFs in Hongkong im April laut Kaiko eher verhalten.
Die Analyse wöchentlicher Daten zeigt, dass das durchschnittliche Bitcoin -Handelsvolumen während des Börsenschlusses in Hongkong auf 37 Millionen US-Dollar anstieg, in der Woche, in der Spot-BTC-ETFs in Hongkong eingeführt wurden.
Dies lag jedoch weit unter dem Höchststand von 73 Millionen Dollar im März.
Diese verhaltene Reaktion ist darauf zurückzuführen, dass Hongkong ein wesentlich kleinerer Markt als die USA ist und die Marktbedingungen zum Zeitpunkt der Einführung der Spot-ETFs für BTC und ETH in Hongkong anders waren als zum Zeitpunkt der Einführung in den USA.
Die Hongkonger Fonds wurden nach der vierten BitcoinHalbierung in einer Phase stagnierender Preisentwicklung eingeführt und fielen mit erstmaligen Abflüssen aus vielen US-Spot-BTC-ETFs zusammen.
Darüber hinaus wies Kaiko darauf hin, dass die Marktstimmung im April pessimistischer war als zu Beginn des Jahres, wobei Bitcoin Perpetual-Funding-Zinssätze negativ wurden.
Die Auswirkungen von ETFs auf Bitcoin -Spotmärkte waren an den in den USA regulierten Börsen stärker ausgeprägt.
Beispielsweise verzeichnet Binance, die weltweit größte Kryptobörse, die in den USA nicht reguliert ist, ihre höchsten Handelsvolumina um die Eröffnung des US-Marktes, die dann im Laufe des Tages wieder abnehmen.
Kein ETF-Benchmark berücksichtigt Binance, da der Großteil des Bitcoin -Handelsvolumens dort gegen Stablecoins abgewickelt wird und ETF-Benchmarks nur BTC/USD-Kurse berücksichtigen.
„Ähnlich wie beim Handelsvolumen beobachten wir eine Verlagerung des Anteils der BTC-Markttiefe hin zu den US-Märkten. Der Liquiditätsanteil an US-Börsen ist seit Beginn der ETF-getriebenen Rallye im Oktober auf 45 % gestiegen, gegenüber 35 % vor einem Jahr.“
Kaiko
Coinbase hingegen, die größte Börse über alle Bitcoin -Referenzkurse hinweg und eine in den USA regulierte Börse, weist ein stark auf den US-Markt ausgerichtetes Handelsvolumen auf.
Diese Volumina steigen zum Handelsschluss, während des Benchmark-Fixing-Fensters, auf durchschnittlich 220 Millionen US-Dollar.
Jai Hamid
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