Les échanges Bitcoin du week-end chutent à un niveau record de 16 %

Le volume des échanges Bitcoinle week-end a chuté à un niveau historiquement bas de 16 % cette année.

Selon Kaiko, le lancement d'ETF Bitcoin au comptant a modifié les schémas de négociation du BTC, les rapprochant des calendriers de négociation des actions traditionnelles et réduisant la volatilité du prix du Bitcoin.

Un rapide coup d'œil aux indices de référence Bitcoin montre que ces derniers fournissent un prix quotidien pour un BTC en dollars américains. Ils calculent leurs prix à partir de données de transactions agrégées provenant de plateformes d'échange sélectionnées.

L'introduction des ETF au comptant a changé la donne en augmentant la liquidité Bitcoin au comptant tout au long de la journée de négociation des ETF.

Les fournisseurs de liquidités et les teneurs de marché négocient et se couvrent désormais sur le marché au comptant, ce qui entraîne des volumes de transactions au comptant plus élevés pendant la période de fixation de l'indice de référence des ETF.

Les ETF au comptant déterminent leur valeur liquidative (VL) en fonction du prix de fixation, utilisé pour la création et le rachat d'actions.

Pour refléter au plus près le prix de référence, les achats et les ventes pour les créations et les rachats doivent avoir lieu pendant la fenêtre de fixation, ce qui augmente les volumes au comptant.

Les taux de référence Bitcoin calculent le prix de l'indice à partir des données de transactions reçues entre 15h et 16h, heure de New York.

Les principales plateformes d'échange utilisées à cet effet sont Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini et LMAX Digital. Chaque ETF calcule ensuite sa valeur liquidative (VL) à partir du prix de son indice de référence après la clôture du marché à 16 h.

Depuis l'approbation des ETF Bitcoin au comptant, les volumes d'échanges Bitcoin ont explosé. Ces volumes ont rebondi en octobre après avoir atteint des plus bas pluriannuels durant l'été, lorsque les signes d'une approbation imminente des ETF sont devenusdent.

Cette hausse a été alimentée par l'optimisme du marché et un environnement macroéconomique favorable aux actifs risqués, avec des prévisions de six baisses de taux aux États-Unis en décembre 2024.

Les ETF Bitcoin de Hong Kong n'atteignent pas leurs objectifs

Si le lancement d'ETF au comptant aux États-Unis a eu un impact significatif sur les volumes d'échanges Bitcoin , l'introduction récente d'ETF au comptant Bitcoin et Ethereum à Hong Kong en avril a eu un effet plus modéré, selon Kaiko.

L'analyse des données hebdomadaires montre que le volume moyen des échanges Bitcoin à la clôture du marché de Hong Kong a augmenté pour atteindre 37 millions de dollars la semaine du lancement des ETF BTC au comptant à Hong Kong.

Cependant, ce chiffre était bien inférieur à son pic de 73 millions de dollars atteint en mars.

Cette réaction discrète s'explique par le fait que Hong Kong est un marché beaucoup plus petit que les États-Unis, et que les conditions de marché au moment du lancement des ETF BTC et ETH au comptant à Hong Kong étaient différentes de celles qui prévalaient lors du lancement aux États-Unis.

Les fonds de Hong Kong ont été introduits après la quatrième réduction de moitié du Bitcoin, pendant une période de stagnation des prix, et ont coïncidé pour la première fois avec des sorties de capitaux de nombreux ETF BTC au comptant américains.

Par ailleurs, Kaiko a souligné que le sentiment du marché en avril était plus pessimiste qu'en début d'année, les taux de financement perpétuel Bitcoin étant devenus négatifs.

L'impact des ETF sur les marchés au comptant Bitcoin a été plus marqué sur les plateformes d'échange réglementées aux États-Unis.

Par exemple, Binance, la plus grande plateforme d'échange au monde, non réglementée aux États-Unis, enregistre des volumes d'échanges de pointe aux alentours de l'ouverture du marché américain, qui diminuent ensuite tout au long de la journée.

Aucun indice de référence des ETF n'inclut Binance, car la majeure partie de son volume d'échanges Bitcoin se fait contre des stablecoins, et les indices de référence des ETF ne prennent en compte que les prix BTC/USD.

« À l’instar du volume des échanges, nous constatons un déplacement de la part de la profondeur du marché du BTC vers les marchés américains. La part de liquidité sur les plateformes d’échange américaines a augmenté pour atteindre 45 % depuis le début de la hausse menée par les ETF en octobre, contre 35 % il y a un an. »

Kaiko

En revanche, Coinbase, la plus grande plateforme d'échange couvrant tous les taux de référence Bitcoin et une plateforme réglementée aux États-Unis, affiche des volumes fortement concentrés sur l'ouverture du marché américain.

Ces volumes augmentent pour atteindre en moyenne 220 millions de dollars à la clôture, pendant la période de fixation du taux de référence.

Jai Hamid