La Berkshire Hathaway di Warren Buffett registra un nuovo record storico mentre il mercato azionario crolla. Come ci riesce?

Berkshire Hathaway ha appena raggiunto un nuovo massimo storico, mentre Wall Street è immersa nella paura. L'azienda guidata da Warren sta ora sovraperformando quasi tutti i principali indici nel 2025.

Solo a febbraio, le azioni di classe A di Berkshire Hathaway hanno registrato un balzo del 10,3%, il miglior risultato mensile da marzo 2022. E marzo non accenna a rallentare: il titolo ha guadagnato un ulteriore 2,5% questo mese, proprio nel bel mezzo di un mercato caotico. Si tratta della miglioretronbimestrale della società rispetto all'indice S&P 500 dal 2010.

Mentre gli investitori sono nel panico per la recessione, l'inflazione e il secondo mandato di Trump, Warren non ha fatto quasi nulla sui mercati azionari. Nel 2024, è rimasto in silenzio. Non ha effettuato grandi acquisti. Non ha annunciato accordi clamorosi. Invece, Berkshire ha venduto più azioni di quante ne abbia acquistate e ha ridotto i riacquisti rispetto agli anni precedenti.

Allo stesso tempo, la società ha accumulato un'enorme riserva cash (334 miliardi di dollari in cash e buoni del Tesoro a breve termine) in attesa che il resto del mercato sanguinasse.

La Berkshire accumula cash mentre gli altri restano bloccati nell'inferno della stagflazione

Warren non era l'unica a considerare insostenibile l'aumento del mercato nel 2024. Dopo il ritorno di Trump alla Casa Bianca, i mercati statunitensi hanno avuto un breve rialzo. Ma non è durato. All'inizio del 2025, l'ottimismo è crollato.

Ora la gente ha paura della stagflazione, una combinazione da incubo di prezzi in aumento e crescita più lenta. Questa paura sta spingendo il denaro verso aziende come Berkshire, che non ha debiti e dispone di enormi riserve cash .

Mentre gli investitori cercano sicurezza, Berkshire è diventata una zona di atterraggio. E Warren è pronto a colpire. Con centinaia di miliardi di dollari in liquidità, può comprare quando tutti gli altri sono costretti a vendere. Ma non confondetelo con il fatto che gli piace stare seduto sulla cash. Nella sua lettera agli azionisti ha chiarito che questa non è una strategia. "Preferiremmo possedere buone aziende", ha detto. Ma quando i prezzi sono troppo alti, aspetta.

Quella cash è già destinata a essere investita all'estero. Sebbene Warren abbia sempre privilegiato gli Stati Uniti, non è fedele ai mercati sopravvalutati. Ha iniziato a investire in Giappone anni fa e ora ha aumentato le partecipazioni di Berkshire in cinque delle maggiori società commerciali giapponesi. Dai documenti depositati all'inizio di quest'anno, Berkshire ha mostrato di detenere ora una quota compresa tra l'8,5% e il 9,8% di ciascuna di esse.

Warren punta di più sul Giappone mentre cresce la volatilità negli Stati Uniti

Le cinque aziende sono Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Queste aziende giapponesi si occupano di un mix di attività – trasporto di metalli, tessuti, prodotti alimentari e altri materiali – e gestiscono la logistica sottostante. Il loro modello non è lontano da quello di Berkshire: possedere più attività, mantenere basso il debito e reinvestire saggiamente.

Nella lettera agli azionisti del 2025, Warren ha affermato che Berkshire non supererà la soglia del 10% di proprietà con queste aziende, ma che si tratta di investimenti a lungo termine. Ha elogiato la loro struttura e il loro processo decisionale. "Greg li ha incontrati molte volte e seguo regolarmente i loro progressi", ha scritto Warren.

“Ciascuna delle cinque aziende aumenta i dividendi quando opportuno, riacquista le proprie azioni quando è sensato farlo e i loro top manager sono molto meno aggressivi nei loro programmi di remunerazione rispetto alle loro controparti statunitensi.”

Ha anche sottolineato che queste aziende hanno bilanci solidi, buone strategie di gestione del capitale e non pagano troppo i dirigenti. Berkshire ha persino contratto più prestiti denominati in yen per rafforzare la sua posizione in Giappone. Non si tratta solo di una copertura, è una mossa di convinzione.

Nel frattempo, le azioni di Classe B di Berkshire sono salite del 16% quest'anno, mentre l'S&P 500 è sceso del 4,5%. Questo divario è enorme. E non sorprende. Berkshire detiene ancora quote consistenti di giganti ad alto margine come Apple, American Express, Coca-Cola e Moody's. Si tratta di aziende che hanno continuato a generare profitti anche quando i mercati sono crollati.

"Possediamo una piccola percentuale di una dozzina di aziende molto grandi e altamente redditizie con nomi noti", ha scritto Warren nella lettera.

E ha chiarito un'altra cosa: il suo stipendio non è gonfiato. "Il mio compenso è molto inferiore a quello di quasi tutti gli amministratori delegati di società quotate", ha scritto. È il suo modo di dire che non sta sprecando i soldi degli azionisti.

Il mercato sanguina mentre Berkshire guadagna, la Fed invia segnali contrastanti

Tutto questo è accaduto mentre i futures azionari statunitensi erano in calo. Venerdì mattina, i futures sull'S&P 500 sono scesi dello 0,41%, i futures sul Dow Jones sono scesi di 180 punti e il Nasdaq 100 è scivolato dello 0,46%. La svendita ha fatto seguito a un'altra brutta sessione il giorno prima. I dati di giovedì hanno mostrato l'S&P 500 in calo dello 0,2%, il Nasdaq in calo dello 0,3% e il Dow in calo di 11,31 punti. Non si tratta di un crollo, ma fa parte di un trend più lungo.

Mercoledì, la Federal Reserve ha confermato il suo piano di due tagli dei tassi di interesse quest'anno, ma le buone notizie si sono fermate qui. La Fed ha anche affermato che l'inflazione è superiore alle aspettative e che la crescita sarà più lenta del previsto.

Ciò ha spaventato molti trader, soprattutto a causa delle dichiarazioni del presidente della Fed Jerome Powell, il quale ha avvertito che i nuovi dazi di Trump potrebbero aggravare l'inflazione, affermando che potrebbero "rallentare" la lotta della Fed contro l'aumento dei prezzi.

Michael Green, responsabile della strategia presso Simplify Asset Management, ha spiegato cosa sta succedendo alle aziende. "Le aziende lamentano sempre più spesso confusione e incertezza riguardo alla pianificazione, alle spese in conto capitale e alle decisioni in materia di assunzioni", ha affermato. "Quando si fermano, significa che stanno rallentando. Questo si riflette anche sui mercati".

Non si tratta di un semplice calo. Il Nasdaq è ancora in territorio di correzione, il che significa che è oltre il 10% al di sotto del suo recente massimo. L'S&P 500 ha brevemente toccato livelli di correzione la scorsa settimana. Questa settimana, però, ha mostrato qualche segno di vita.

L'S&P 500 è in rialzo dello 0,4% questa settimana, il che potrebbe porre fine a una serie di quattro settimane di perdite. Il Dow Jones è in rialzo dell'1,1%, il suo miglior guadagno settimanale da fine gennaio. Ma il Nasdaq è ancora in calo dello 0,4% e, se questa tendenza dovesse reggere, sarebbe la quinta settimana consecutiva in ribasso. Non accadeva da maggio 2022.

Quindi, mentre il mercato più ampio è appeso a un filo, Warren osserva da lontano, detenendo 300 miliardi di dollari in cash, acquistando in grande in Giappone e osservando le azioni della sua azienda segnare nuovi massimi. Non sta inseguendo le tendenze. Non sta scommettendo sull'hype. Sta facendo quello che ha sempre fatto: aspettare, osservare e acquistare quando gli altri non possono.