Berkshire Hathaway di Warren Buffett fa un nuovo massimo storico mentre il mercato azionario crolla. Come ci riesce?

Berkshire Hathaway ha appena raggiunto un nuovo massimo storico mentre Wall Street è sommersa dalla paura. La società guidata da Warren sta ora sovraperformando quasi tutti i principali indici nel 2025.

Solo a febbraio, le azioni Berkshire Hathaway Classe A sono salite del 10,3%, il suo miglior mese da marzo 2022. E marzo non sta rallentando: il titolo ha aggiunto un altro 2,5% questo mese, proprio nel mezzo di un mercato caotico. Questa è la performance più forte della società in due mesi rispetto all'S&P 500 dal 2010.

Mentre gli investitori entrano nel panico per la recessione, l'inflazione e il secondo mandato di Trump, Warren ha fatto quasi nulla nei mercati pubblici. Nel 2024, è rimasto in silenzio. Non ha effettuato acquisti enormi. Non ha annunciato accordi appariscenti. Invece, Berkshire ha venduto più azioni di quante ne abbia acquistate e ha ridotto i buyback rispetto agli anni precedenti.

Allo stesso tempo, la società ha accumulato una riserva di cassa enorme: 334 miliardi di dollari in contanti e titoli di stato a breve termine, in attesa che il resto del mercato sanguini.

Berkshire accumula cassa mentre altri rimangono bloccati nell'inferno della stagflazione

Warren non era solo nel vedere l'aumento del mercato del 2024 come insostenibile. Dopo il ritorno di Trump alla Casa Bianca, i mercati statunitensi hanno avuto un breve rally. Ma non è durato. All'inizio del 2025, l'ottimismo è crollato.

Ora le persone hanno paura della stagflazione, che è una combinazione da incubo di prezzi in aumento e crescita più lenta. Questa paura sta spingendo i soldi verso aziende come Berkshire, che non ha debiti e si siede su enormi riserve di cassa.

Mentre gli investitori cercano sicurezza, Berkshire è diventata una zona di approdo. E Warren è pronto a colpire. Con centinaia di miliardi in polvere da sparo, può comprare quando tutti gli altri sono costretti a vendere. Ma non confondete questo con il fatto che gli piaccia stare con la cassa. Lo ha chiarito nella sua lettera agli azionisti che questa non è una qualche strategia. "Preferiremmo possedere buone aziende", ha detto. Ma quando i prezzi sono troppo alti, aspetta.

Questo accumulo di liquidità sta già lavorando all'estero. Sebbene Warren abbia sempre favorito gli Stati Uniti, non è leale verso mercati sovrapprezzati. Ha iniziato a investire in Giappone anni fa, e ora ha aumentato le partecipazioni di Berkshire in cinque delle più grandi società commerciali del Giappone. Nei depositi presentati all'inizio di quest'anno, Berkshire ha mostrato di detenere tra l'8,5% e il 9,8% di ciascuna di esse.

Warren punta più forte sul Giappone mentre cresce la volatilità negli USA

Le cinque società sono Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Queste aziende giapponesi fanno una miscela di cose: movimentazione di metalli, tessili, cibo e altri materiali, e gestione della logistica dietro tutto ciò. Il loro modello non è lontano da quello di Berkshire: possedere più attività, mantenere il debito basso e reinvestire saggiamente.

Nella lettera agli azionisti del 2025 di Warren, ha dichiarato che Berkshire non supererà la linea del 10% di proprietà con queste società, ma che si tratta di investimenti a lungo termine. Ha elogiato la loro struttura e il processo decisionale. "Greg ha incontrato molte volte loro, e io seguo regolarmente i loro progressi", ha scritto Warren.

"Ognuna delle cinque società aumenta i dividendi quando appropriato, riacquista le proprie azioni quando è sensato farlo, e i loro manager di vertice sono molto meno aggressivi nei loro programmi di compensazione rispetto ai loro omologhi statunitensi."

Ha anche sottolineato che queste società hanno solidi bilanci, buone strategie di capitale e non pagano eccessivamente i dirigenti. Berkshire ha persino contratto più prestiti in yen per rafforzare la sua posizione in Giappone. Non è solo un copertura (hedge): è una mossa di convinzione.

Nel frattempo, l'azione Classe B di Berkshire è salita del 16% quest'anno, mentre l'S&P 500 è scesa del 4,5%. Questo divario è enorme. Non è nemmeno una sorpresa. Berkshire detiene ancora grandi quote di giganti ad alto margine come Apple, American Express, Coca-Cola e Moody's. Queste sono aziende che hanno continuato a generare profitti anche quando i mercati sono scivolati.

"Possediamo una piccola percentuale di una dozzina di aziende molto grandi e altamente redditizie con nomi conosciuti da tutti", ha scritto Warren nella lettera.

E ha chiarito un'altra cosa: il suo stipendio non è gonfio. "La mia compensazione è di gran lunga inferiore a quella di quasi tutti i CEO di società quotate", ha scritto. È il suo modo di dire che non sta sprecando il denaro degli azionisti.

Il mercato sanguina mentre Berkshire guadagna, la Fed invia segnali contrastanti

Tutto questo è accaduto mentre i futures azionari statunitensi stavano scendendo. Venerdì mattina, i futures dell'S&P 500 sono scesi dello 0,41%, i futures del Dow Jones sono scesi di 180 punti e il Nasdaq 100 ha scivolato dello 0,46%. Il sell-off ha seguito un'altra sessione brutta il giorno prima. I numeri di giovedì hanno mostrato l'S&P 500 in calo dello 0,2%, il Nasdaq in calo dello 0,3% e il Dow in calo di 11,31 punti. Non è un crollo, ma fa parte di una tendenza più lunga.

Mercoledì, la Federal Reserve si è attenuta al suo piano per due tagli dei tassi di interesse quest'anno, ma qui è finita la buona notizia. La Fed ha anche dichiarato che l'inflazione è più alta del previsto e che la crescita sarà più lenta di quanto pensassero.

Questo ha spaventato molti trader, specialmente per ciò che ha detto il presidente della Fed Jerome Powell. Ha avvertito che i nuovi dazi di Trump potrebbero peggiorare l'inflazione, dicendo che potrebbero "ritardare" la lotta della Fed contro l'aumento dei prezzi.

Michael Green, chief strategist di Simplify Asset Management, ha spiegato cosa sta succedendo alle aziende. "Le aziende citano sempre più confusione e incertezza riguardo alle loro decisioni di pianificazione, spesa in capitale e assunzioni", ha detto. "Quando mettono in pausa, significa che stanno rallentando. C'è un elemento di questo che si sta manifestando nei mercati."

Questo non è solo un picco momentaneo. Il Nasdaq è ancora in territorio di correzione, il che significa che è più del 10% sotto il suo massimo recente. L'S&P 500 ha brevemente raggiunto i livelli di correzione la scorsa settimana. Questa settimana ha mostrato alcuni segni di vita, anche se.

L'S&P 500 è salito dello 0,4% per la settimana, il che potrebbe porre fine a una striscia negativa di quattro settimane. Il Dow è salito dell'1,1%, il suo miglior guadagno settimanale dalla fine di gennaio. Ma il Nasdaq è ancora in calo dello 0,4% e, se questo si mantiene, sarà la quinta settimana consecutiva di perdite. Questo non è successo dal maggio 2022.

Quindi, mentre il mercato più ampio si aggrappa a un filo, Warren osserva da lontano, tenendo 300 miliardi di dollari in contanti, acquistando pesantemente in Giappone e guardando il titolo della sua società segnare nuovi massimi. Non insegue le tendenze. Non punta sull'hype. Sta facendo ciò che ha sempre fatto: aspetta, osserva e compra quando gli altri non possono.