Warren Buffetts Berkshire Hathaway erreicht inmitten des Börsencrashs ein neues Allzeithoch. Wie gelingt ihm das?

Berkshire Hathaway hat gerade ein neues Allzeithoch erreicht, während die Wall Street von Angst beherrscht wird. Das von Warren Buffett geführte Unternehmen übertrifft laut Prognosen für 2025 nun fast alle wichtigen Indizes.

Allein im Februar stiegen um 10,3 % – der beste Monatsgewinn seit März 2022. Und auch im März setzte sich der Aufwärtstrend fort: Die Aktie legte inmitten eines turbulenten Marktumfelds weitere 2,5 % zu. Dies ist die stärkste Zweimonatsperformance des UnternehmenstronVergleich zum S&P 500 seit 2010.

Während Anleger angesichts von Rezession, Inflation und Trumps zweiter Amtszeit in Panik geraten, hat Warren an den öffentlichen Märkten so gut wie nichts unternommen. 2024 hielt er sich bedeckt. Er tätigte keine großen Käufe und kündigte keine spektakulären Deals an. Stattdessen verkaufte Berkshire mehr Aktien als es kaufte und reduzierte die Aktienrückkäufe im Vergleich zu den Vorjahren.

Gleichzeitig häufte das Unternehmen eine enorme cash an – 334 Milliarden Dollar in cash und kurzfristigen Staatsanleihen – und wartete darauf, dass der Rest des Marktes an Wert verliert.

Berkshire häuft cash an, während andere in der Stagflationshölle feststecken

Warren war nicht die Einzige, die den erwarteten Marktanstieg 2024 für nicht nachhaltig hielt. Nach Trumps Rückkehr ins Weiße Haus erlebten die US-Märkte zwar eine kurze Erholung, doch diese hielt nicht an. Anfang 2025 war der Optimismus wie weggeblasen.

Die Menschen fürchten sich nun vor Stagflation, einer beängstigenden Kombination aus steigenden Preisen und verlangsamtem Wachstum. Diese Angst treibt Investitionen in Unternehmen wie Berkshire Hathaway, das keine Schulden hat und über enorme cash verfügt.

Während Anleger nach Sicherheit suchen, hat sich Berkshire Hathaway zu einem sicheren Hafen entwickelt. Und Warren Buffett ist bereit zuzuschlagen. Mit Hunderten von Milliarden an verfügbarem Kapital kann er kaufen, wenn alle anderen zum Verkauf gezwungen sind. Das heißt aber nicht, dass er gerne auf cashhockt. In seinem Brief an die Aktionäre stellte er klar, dass dies keine Strategie ist. „Wir würden es vorziehen, gute Unternehmen zu besitzen“, sagte er. Doch wenn die Preise zu hoch sind, wartet er ab.

Dieses cash wird bereits im Ausland investiert. Obwohl Warren Buffett schon immer die USA bevorzugt hat, ist er überbewerteten Märkten nicht treu. Er begann vor Jahren in Japan und hat nun Berkshires Anteile an fünf der größten japanischen Handelsunternehmen erhöht. Aus Anfang des Jahres veröffentlichten Unterlagen geht hervor, dass Berkshire nun zwischen 8,5 % und 9,8 % an jedem dieser Unternehmen hält.

Warren setzt angesichts zunehmender Volatilität in den USA verstärkt auf Japan

Die fünf Unternehmen sind Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui und Sumitomo. Diese japanischen Firmen sind in verschiedenen Branchen tätig – sie transportieren Metalle, Textilien, Lebensmittel und andere Rohstoffe und kümmern sich um die dazugehörige Logistik. Ihr Geschäftsmodell ähnelt dem von Berkshire Hathaway: mehrere Unternehmen besitzen, die Verschuldung niedrig halten und klug reinvestieren.

In seinem Aktionärsbrief von 2025 erklärte Warren, Berkshire werde bei diesen Firmen die 10%-Grenze nicht überschreiten, es handele sich aber um langfristige Investitionen. Er lobte deren Struktur und Entscheidungsfindung. „Greg hat sich oft mit ihnen getroffen, und ich verfolge ihre Entwicklung regelmäßig“, schrieb Warren.

„Alle fünf Unternehmen erhöhen ihre Dividenden, wenn dies angebracht ist, sie kaufen eigene Aktien zurück, wenn es sinnvoll ist, und ihre Topmanager sind in ihren Vergütungsprogrammen weitaus weniger aggressiv als ihre US-amerikanischen Pendants.“

Er hob außerdem hervor, dass diese Unternehmen solide Bilanzen und gute Kapitalstrategien aufweisen und ihre Führungskräfte nicht überbezahlen. Berkshire nahm sogar weitere Yen-Kredite auf, um seine Position in Japan zu stärken. Es handelt sich nicht nur um eine Absicherung – es ist ein Akt der Überzeugung.

Währenddessen legte die B-Aktie von Berkshire Hathaway in diesem Jahr um 16 % zu, während der S&P 500 um 4,5 % fiel. Diese Differenz ist enorm. Das überrascht nicht. Berkshire hält nach wie vor große Anteile an margenstarken Konzernen wie Apple, American Express, Coca-Cola und Moody's. Diese Unternehmen erwirtschaften auch in Zeiten fallender Märkte weiterhin hohe Gewinne.

„Wir besitzen einen kleinen Anteil an etwa einem Dutzend sehr großer und hochprofitabler Unternehmen mit bekannten Namen“, schrieb Warren in dem Brief.

Und er stellte noch etwas klar: Sein eigenes Gehalt ist nicht überhöht. „Meine Vergütung ist weitaus geringer als die fast aller CEOs börsennotierter Unternehmen“, schrieb er. Damit will er sagen, dass er das Geld der Aktionäre nicht verschwendet.

Der Markt verliert an Wert, während Berkshire zulegt; die Fed sendet widersprüchliche Signale

All dies geschah, während die US-Aktienfutures fielen. Am Freitagmorgen gaben die S&P-500-Futures um 0,41 % nach, die Dow-Jones-Futures verloren 180 Punkte und die Nasdaq-100-Futures 0,46 %. Der Ausverkauf folgte auf einen weiteren schwachen Handelstag. Die Zahlen vom Donnerstag zeigten einen Rückgang des S&P 500 um 0,2 %, des Nasdaq um 0,3 % und des Dow um 11,31 Punkte. Das ist zwar kein Crash, aber Teil eines längerfristigen Abwärtstrends.

Am Mittwoch hielt die US-Notenbank Federal Reserve an ihrem Plan fest, die Zinsen in diesem Jahr zweimal zu senken. Doch damit endeten die guten Nachrichten. Die Fed erklärte außerdem, die Inflation sei höher als erwartet und das Wirtschaftswachstum werde langsamer ausfallen als ursprünglich angenommen.

Das verunsicherte viele Händler, insbesondere wegen der Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell. Er warnte, dass Trumps neue Zölle die Inflation verschärfen könnten und den Kampf der Fed gegen steigende Preise „verzögern“ würden.

Michael Green, Chefstratege bei Simplify Asset Management, erläuterte die aktuelle Situation der Unternehmen: „Immer mehr Unternehmen berichten von Verwirrung und Unsicherheit hinsichtlich ihrer Planung, ihrer Investitions- und Einstellungsentscheidungen“, sagte. „Wenn sie innehalten, bedeutet das, dass sie ihr Wachstum verlangsamen. Dies spiegelt sich auch in den Märkten wider.“

Das ist kein kurzfristiger Ausrutscher. Der Nasdaq befindet sich weiterhin in einer Korrekturphase und liegt damit mehr als 10 % unter seinem jüngsten Höchststand. Der S&P 500 erreichte letzte Woche kurzzeitig das Korrekturniveau. Diese Woche gab es jedoch erste Anzeichen einer Erholung.

Der S&P 500 legte diese Woche um 0,4 % zu und könnte damit eine vierwöchige Verlustserie beenden. Der Dow Jones stieg um 1,1 % und verzeichnete damit seinen größten Wochengewinn seit Ende Januar. Der Nasdaq hingegen liegt weiterhin 0,4 % im Minus, und sollte sich dieser Trend fortsetzen, wäre es die fünfte Verlustwoche in Folge. Ein solches Szenario gab es zuletzt im Mai 2022.

Während der breite Markt also am seidenen Faden hängt, beobachtet Warren aus der Ferne, hält 300 Milliarden Dollar in cash, kauft massiv in Japan ein und sieht zu, wie die Aktie seines Unternehmens neue Höchststände erreicht. Er jagt keinen Trends hinterher. Er setzt nicht auf Hype. Er tut, was er schon immer getan hat – abwarten, beobachten und kaufen, wenn andere es nicht können.