بيركشاير هاثاواي لوارن بافيت تحقق أعلى مستوى تاريخي جديد بينما ينهار سوق الأسهم. كيف يفعل ذلك؟

حققت Berkshire Hathaway ارتفاعاً جديداً في جميع الأوقات بينما تغرق وول ستريت في الخوف. تقود الشركة التي يقودها وارن الآن في الأداء تقريباً كل مؤشر رئيسي في عام 2025.

في فبراير وحده، قفزت أسهم بيريشر هاثاواي الفئة أ بنسبة 10.3%، وهو أفضل أداء شهري لها منذ مارس 2022. ومارس لا يبدو أنه سيهدأ أيضًا، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة إضافية قدرها 2.5% هذا الشهر، وسط سوق مضطرب. وهذا يمثل أقوى أداء للشركة على مدى شهرين مقارنة بمؤشر S&P 500 منذ عام 2010.

بينما يذعر المستثمرون من الركود والتضخم والولاية الثانية لترامب، لم يفعل وارن شيئاً تقريباً في الأسواق العامة. في عام 2024، صمت. لم يقم بشراء ضخمة. لم يعلن عن صفقات لافتة. بدلاً من ذلك، باعت Berkshire أسهماً أكثر مما اشترت وقللت من عمليات إعادة الشراء مقارنة بالسنوات السابقة.

في الوقت نفسه، ركمت الشركة احتياطياً نقدياً هائلاً – 334 مليار دولار في النقد وأذون الخزانة قصيرة الأجل – في انتظار باقي السوق للنزيف.

Berkshire تكدس النقد بينما يعلق الآخرون في جحيم الركود التضخمي

لم يكن وارن وحده في رؤية ارتفاع سوق 2024 على أنه غير مستدام. بعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض، كان لأسواق الولايات المتحدة انتعاش قصير. لكنه لم يستمر. بحلول أوائل عام 2025، انهارت التفاؤل.

الآن يخشى الناس من الركود التضخمي، وهو مزيج كابوس من ارتفاع الأسعار وبطء النمو. هذا الخوف يدفع المال إلى شركات مثل Berkshire، التي لا تحمل ديوناً وتجلس على احتياطيات نقدية ضخمة.

بينما يبحث المستثمرون عن الأمان، أصبحت Berkshire منطقة هبوط. ووارن مستعد للضرب. مع مئات المليارات من المسح الجاف، يمكنه الشراء عندما يُجبر الآخرون على البيع. لكن لا تخلط بين ذلك وبين حبه للجلوس على النقد. أوضح ذلك بوضوح في رسالته إلى المساهمين بأن هذا ليس مجرد استراتيجية. "نفضل امتلاك أعمال جيدة"، قال. لكن عندما تكون الأسعار مرتفعة جداً، ينتظر.

هذا المخزون النقدي سيبدأ العمل بالفعل في الخارج. بينما فضل وارن دائماً الولايات المتحدة، فهو ليس مخلصاً للأسواق باهظة الثمن. بدأ في الاستثمار في اليابان منذ سنوات، والآن، زاد حيازات بيركشاير في خمس من أكبر شركات التداول في اليابان. في filings من أوائل هذا العام، أظهرت بيركشاير أنها تمسك الآن بين 8.5٪ و9.8٪ من كل منها.

وارن يراهن بقوة أكبر على اليابان مع نمو التقلبات الأمريكية

الشركات الخمس هي Itochu وMarubeni وMitsubishi وMitsui وSumitomo. تقوم هذه الشركات اليابانية بمزيج من الأشياء – نقل المعادن والمنسوجات والغذاء والمواد الأخرى – وتشغيل اللوجستيات وراء كل ذلك. نموذجها ليس بعيداً عن نموذج Berkshire: امتلاك أعمال متعددة، والديون منخفضة، وإعادة الاستثمار بحكمة.

في رسالة المساهمين لعام 2025، قال وارن إن Berkshire لن تتجاوز خط ملكية 10٪ مع هذه الشركات، لكنها استثمارات طويلة الأجل. أشاد بهيكلها واتخاذ القرار. "اجتمع غريغ مرات عديدة معهم، وأنا أتابع تقدمهم بانتظام"، كتب وارن.

"كل من الشركات الخمس تزيد الأرباح عندما يكون ذلك مناسباً، وتعيد شراء أسهمها عندما يكون ذلك معقولاً، ومديروها التنفيذيون أقل عدوانية بكثير في برامج تعويضهم من نظرائهم الأمريكيين."

أشار أيضاً إلى أن هذه الشركات لديها أرصدة قوية، واستراتيجيات رأس مال جيدة، ولا تدفع مبالغ زائدة للمديرين التنفيذيين. قامت Berkshire حتى بأخذ قروض أكثر بالين الياباني لتعزيز موقفها في اليابان. إنه ليس مجرد تغطية – إنه حركة إيمان.

في الوقت نفسه، ارتفعت أسهم الفئة ب من Berkshire بنسبة 16٪ هذا العام، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.5٪. هذا الفارق هائل. كما أنه ليس مفاجئاً. لا تزال Berkshire تمسك بحصص كبيرة من العمالقة ذوي الهامش العالي مثل Apple وAmerican Express وCoca-Cola وMoody's. هذه شركات استمرت في ضخ الأرباح حتى عندما انزلق السوق.

"نملك نسبة صغيرة من عشرة أو نحو ذلك من الأعمال الكبيرة جداً والمربحة جداً ذات الأسماء المعروفة"، كتب وارن في الرسالة.

وأوضح أمراً آخر – راتبه ليس منتفخاً. "تعويضاتي أقل بكثير من تقريباً جميع مدراء الشركات العامة"، كتب. هذه طريقتة في القول إنه لا يهدر أموال المساهمين.

المarket ينزف بينما تكسب Berkshire، الفيدرالي يرسل إشارات مختلطة

حدث كل هذا بينما كانت عقود الأسهم الأمريكية تنخفض. صباح الجمعة، انخفضت عقود S&P 500 بنسبة 0.41٪، وانخفضت عقود Dow Jones بمقدار 180 نقطة، وانزلق Nasdaq 100 بنسبة 0.46٪. تبع البيع جلسة سيئة أخرى في اليوم السابق. أظهرت أرقام الخميس انخفاض S&P 500 بنسبة 0.2٪، وانخفاض Nasdaq بنسبة 0.3٪، وانخفاض Dow بمقدار 11.31 نقطة. هذا ليس انهياراً، لكنه جزء من اتجاه أطول.

في يوم الأربعاء، التزم الاحتياطي الفيدرالي بخطة لخفضين في أسعار الفائدة هذا العام، لكن ذلك هو حيث انتهت الأخبار الجيدة. قال الفيدرالي أيضاً إن التضخم أعلى من المتوقع، والنمو سيكون أبطأ مما اعتقدوا.

هذا أربك الكثير من المتداولين، خاصة بسبب ما قاله رئيس الفيدرالي جيروم باول. حذر من أن التعريفات الجديدة لترامب يمكن أن تجعل التضخم أسوأ، قائلاً إنها قد "تؤجل" معركة الفيدرالي ضد ارتفاع الأسعار.

ميخائيل غرين، الذي هو استراتيجي رئيسي في Simplify Asset Management، شرح ما يحدث مع الشركات. "الشركات تشير بشكل متزايد إلى الارتباك وعدم اليقين حول تخطيطها وإنفاق رأس المال وقرارات التوظيف"، قال . "عندما يتوقفون، فهذا يعني أنهم يبطئون. هناك عنصر من ذلك يحدث في الأسواق."

هذا ليس مجرد تذبذب. لا يزال Nasdaq في منطقة التصحيح، مما يعني أنه أعلى بنسبة 10٪ من ذروته الأخيرة. ضرب S&P 500 مستويات التصحيح لفترة وجيزة الأسبوع الماضي. أظهرت هذه الأسبوع بعض علامات الحياة، على الرغم من ذلك.

S&P 500 مرتفع بنسبة 0.4٪ لهذا الأسبوع، مما قد ينهي سلسلة خسارة من أربعة أسابيع. Dow مرتفع بنسبة 1.1٪، أفضل مكسب أسبوعي له منذ أواخر يناير. لكن Nasdaq لا يزال منخفضاً بنسبة 0.4٪، وإذا استمر ذلك، سيكون الأسبوع الخامس على التوالي من الخسائر. لم يحدث هذا منذ مايو 2022.

لذلك بينما يعلق السوق الأوسع على خيط، يراقب وارن من مسافة، محتفظاً بـ 300 مليار دولار في النقد، والشراء الكبير في اليابان، ومراقبة أسهم شركته تطبع ارتفاعات جديدة. هو لا يطارد الاتجاهات. لا يراهن على الهراء. هو يفعل ما فعله دائماً – الانتظار، المراقبة، والشراء عندما لا يستطيع الآخرون.