Berkshire Hathaway de Warren Buffett atteint un nouveau record historique alors que le marché boursier s'effondre. Comment y parvient-il ?

Berkshire Hathaway vient de toucher un nouveau plus haut historique alors que Wall Street est submergée par la peur. L'entreprise dirigée par Warren surperforme désormais presque tous les principaux indices en 2025.

En février seulement, les actions Berkshire Hathaway de classe A ont bondi de 10,3 %, ce qui constituait son meilleur mois depuis mars 2022. Et mars ne ralentit pas non plus : l'action a gagné encore 2,5 % ce mois-ci, en plein milieu d'un marché chaotique. Il s'agit de la meilleure performance sur deux mois de l'entreprise par rapport au S&P 500 depuis 2010.

Alors que les investisseurs paniquent face à la récession, à l'inflation et au deuxième mandat de Trump, Warren a fait presque rien sur les marchés publics. En 2024, il est resté discret. Il n'a pas effectué d'achats massifs. Il n'a pas annoncé d'accords spectaculaires. Au lieu de cela, Berkshire a vendu plus d'actions qu'il n'en a acheté et a réduit les rachats d'actions par rapport aux années précédentes.

Dans le même temps, l'entreprise a accumulé une réserve de trésorerie énorme – 334 milliards de dollars en cash et en bons du Trésor à court terme – attendant que le reste du marché saigne.

Berkshire accumule du cash pendant que d'autres se retrouvent coincés dans l'enfer de la stagflation

Warren n'était pas seul à considérer la hausse du marché de 2024 comme insoutenable. Après le retour de Trump à la Maison Blanche, les marchés américains ont connu une courte reprise. Mais elle n'a pas duré. Début 2025, l'optimisme s'est effondré.

Maintenant, les gens ont peur de la stagflation, qui est une combinaison cauchemardesque de hausse des prix et de croissance ralentie. Cette peur pousse l'argent vers des entreprises comme Berkshire, qui ne porte pas de dette et dispose de réserves de trésorerie massives.

Alors que les investisseurs cherchent la sécurité, Berkshire est devenu une zone de repli. Et Warren est prêt à frapper. Avec des centaines de milliards de poudre à canon, il peut acheter lorsque les autres sont forcés de vendre. Mais ne confondez pas cela avec le fait qu'il aime rester assis sur du cash. Il l'a clairement indiqué dans sa lettre aux actionnaires que ce n'est pas une stratégie. « Nous préférerions posséder de bonnes entreprises », a-t-il déclaré. Mais lorsque les prix sont trop élevés, il attend.

Cette réserve de trésorerie est déjà à l'œuvre à l'étranger. Bien que Warren ait toujours privilégié les États-Unis, il n'est pas fidèle aux marchés surévalués. Il a commencé à investir dans le Japon il y a des années, et maintenant, il a augmenté les participations de Berkshire dans cinq des plus grandes entreprises commerciales du Japon. Dans les dépôts de documents plus tôt cette année, Berkshire a indiqué détenir désormais entre 8,5 % et 9,8 % de chacune d'entre elles.

Warren mise plus lourdement sur le Japon alors que la volatilité américaine s'intensifie

Les cinq entreprises sont Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo. Ces entreprises japonaises font un mélange de choses – transport de métaux, textiles, nourriture et autres matériaux – et gèrent la logistique derrière tout cela. Leur modèle n'est pas très différent de celui de Berkshire : posséder plusieurs entreprises, maintenir une dette faible et réinvestir judicieusement.

Dans la lettre aux actionnaires de Warren de 2025, il a déclaré que Berkshire ne franchirait pas la ligne de propriété de 10 % avec ces entreprises, mais qu'il s'agit d'investissements à long terme. Il a salué leur structure et leur prise de décision. « Greg a rencontré plusieurs fois leurs dirigeants, et je suis régulièrement leur progression », a écrit Warren.

« Chacune des cinq entreprises augmente les dividendes lorsque cela est approprié, rachète ses actions lorsque cela est sensé de le faire, et leurs dirigeants sont beaucoup moins agressifs dans leurs programmes de rémunération que leurs homologues américains. »

Il a également souligné que ces entreprises ont des bilans solides, de bonnes stratégies de capital et ne surestiment pas la rémunération des dirigeants. Berkshire a même contracté davantage de prêts libellés en yens pour renforcer sa position au Japon. Ce n'est pas seulement une couverture – c'est un mouvement de conviction.

Pendant ce temps, l'action de classe B de Berkshire a augmenté de 16 % cette année, tandis que le S&P 500 est en baisse de 4,5 %. Cet écart est massif. Ce n'est pas non plus une surprise. Berkshire détient toujours de grandes parts de géants à forte marge comme Apple, American Express, Coca-Cola et Moody's. Ce sont des entreprises qui ont continué à générer des bénéfices même lorsque les marchés ont reculé.

« Nous possédons une petite part d'une douzaine d'entreprises très grandes et très rentables aux noms bien connus », a écrit Warren dans la lettre.

Et il a clarifié une autre chose – son propre salaire n'est pas gonflé. « Ma rémunération est bien inférieure à celle de presque tous les PDG d'entreprises publiques », a-t-il écrit. C'est sa façon de dire qu'il ne gaspille pas l'argent des actionnaires.

Le marché saigne tandis que Berkshire gagne, la Fed envoie des signaux mitigés

Tout cela s'est produit alors que les futures boursiers américains chutaient. Vendredi matin, les futures du S&P 500 ont baissé de 0,41 %, les futures du Dow Jones ont perdu 180 points et le Nasdaq 100 a reculé de 0,46 %. Cette vente en masse a fait suite à une autre session désastreuse la veille. Les chiffres de jeudi ont montré le S&P 500 en baisse de 0,2 %, le Nasdaq en baisse de 0,3 % et le Dow en baisse de 11,31 points. Ce n'est pas un krach, mais cela fait partie d'une tendance plus longue.

Mercredi, la Réserve fédérale s'est tenue à son plan de deux baisses de taux d'intérêt cette année, mais c'est là que s'est arrêtée la bonne nouvelle. La Fed a également déclaré que l'inflation est plus élevée que prévu et que la croissance sera plus lente qu'anticipé.

Cela a effrayé beaucoup de traders, surtout à cause de ce que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré. Il a averti que les nouveaux tarifs de Trump pourraient aggraver l'inflation, disant qu'ils pourraient « retarder » la lutte de la Fed contre la hausse des prix.

Michael Green, stratège en chef chez Simplify Asset Management, a expliqué ce qui se passe avec les entreprises. « Les entreprises citent de plus en plus la confusion et l'incertitude concernant leurs décisions de planification, de dépenses en capital et d'embauche », a-t-il déclaré. « Lorsqu'elles font pause, cela signifie qu'elles ralentissent. Il y a un élément de cela qui se joue sur les marchés. »

Ce n'est pas juste un soubresaut. Le Nasdaq est toujours en territoire de correction, ce qui signifie qu'il est à plus de 10 % en dessous de son plus haut récent. Le S&P 500 a brièvement atteint les niveaux de correction la semaine dernière. Cette semaine a montré quelques signes de vie, cependant.

Le S&P 500 est en hausse de 0,4 % pour la semaine, ce qui pourrait mettre fin à une série de quatre semaines de pertes. Le Dow est en hausse de 1,1 %, sa meilleure performance hebdomadaire depuis fin janvier. Mais le Nasdaq est toujours en baisse de 0,4 %, et si cela se maintient, ce sera la cinquième semaine consécutive de pertes. Cela ne s'était pas produit depuis mai 2022.

Ainsi, tandis que le marché plus large tient par un fil, Warren observe de loin, détenant 300 milliards de dollars en cash, achetant massivement au Japon et regardant l'action de son entreprise atteindre de nouveaux plus hauts. Il ne court pas après les tendances. Il ne parie pas sur l'hype. Il fait ce qu'il a toujours fait – attendre, observer et acheter lorsque les autres ne le peuvent pas.