Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета устанавливает новые исторические максимумы на фоне обвала фондового рынка. Как ему это удаётся?

Акции Berkshire Hathaway достигли нового исторического максимума, в то время как Уолл-стрит охвачена паникой. Компания, возглавляемая Уорреном, сейчас опережает почти все основные индексы в 2025 году.

Только за февраль акции Berkshire Hathaway класса А подскочили компанииtronдвухмесячный рост

В то время как инвесторы паникуют из-за рецессии, инфляции и второго срока Трампа, Уоррен практически ничего не делал на публичных рынках. В 2024 году он хранил молчание. Он не совершал крупных покупок. Он не объявлял о громких сделках. Вместо этого Berkshire продала больше акций, чем купила, и сократила объемы выкупа акций по сравнению с предыдущими годами.

В то же время компания накопила огромный cash резерв — 334 миллиарда долларов cash и краткосрочными казначейскими векселями — ожидая, когда остальной рынок понесет убытки.

Berkshire накапливает cash в то время как другие компании застревают в аду стагфляции

Уоррен была не одинока в своем мнении о неустойчивости роста рынка в 2024 году. После возвращения Трампа в Белый дом американские рынки пережили кратковременное ралли. Но оно было недолгим. К началу 2025 года оптимизм рухнул.

Сейчас люди боятся стагфляции — кошмарного сочетания роста цен и замедления экономического роста. Этот страх направляет деньги в такие компании, как Berkshire, которая не имеет долгов и располагает огромными cash резервами.

Пока инвесторы ищут безопасности, Berkshire стала своего рода пристанищем. И Уоррен готов к нападению. Имея сотни миллиардов долларов свободных средств, он может покупать, когда все остальные вынуждены продавать. Но не стоит путать это с его любовью к накоплению cash. В своем письме акционерам он ясно дал понять, что это не какая-то стратегия. «Мы предпочитаем владеть хорошими компаниями», — сказал он. Но когда цены слишком высоки, он ждет.

Эти cash средства уже будут использованы за рубежом. Хотя Уоррен всегда отдавал предпочтение США, он не лоялен к переоцененным рынкам. Он начал инвестировать в Японию много лет назад, и теперь увеличил долю Berkshire в пяти крупнейших японских торговых компаниях. В документах, поданных ранее в этом году, Berkshire показала, что теперь ей принадлежит от 8,5% до 9,8% каждой из них.

Уоррен делает более значительную ставку на Японию на фоне роста нестабильности в США

Пять компаний — это Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo. Эти японские фирмы занимаются разнообразной деятельностью — перевозкой металлов, текстиля, продуктов питания и других материалов — и обеспечивают логистику всего этого. Их модель не сильно отличается от модели Berkshire: владение несколькими предприятиями, низкий уровень задолженности и разумное реинвестирование.

В своем письме акционерам за 2025 год Уоррен заявил, что Berkshire не превысит 10% долю владения этими фирмами, но что это долгосрочные инвестиции. Он высоко оценил их структуру и процесс принятия решений. «Грег много раз встречался с ними, и я регулярно слежу за их прогрессом», — написал Уоррен.

«Каждая из пяти компаний увеличивает дивиденды, когда это целесообразно, выкупает свои акции, когда это разумно, а их топ-менеджеры гораздо менее агрессивны в своих программах вознаграждения, чем их американские коллеги»

Он также отметил, что эти компании имеют солидные балансы, грамотные стратегии управления капиталом и не переплачивают руководителям. Berkshire даже взяла дополнительные кредиты в иенах, чтобы укрепить свои позиции в Японии. Это не просто хеджирование — это уверенный шаг.

Между тем, акции класса B, принадлежащие Berkshire, выросли на 16% в этом году, в то время как индекс S&P 500 упал на 4,5%. Эта разница огромна. И это неудивительно. Berkshire по-прежнему владеет крупными пакетами акций таких высокорентабельных гигантов, как Apple, American Express, Coca-Cola и Moody's. Это компании, которые продолжали получать прибыль даже при падении рынков.

«Нам принадлежит небольшой процент от примерно дюжины очень крупных и высокодоходных предприятий с известными брендами», — написал Уоррен в письме.

И он ясно дал понять еще одну вещь — его собственная зарплата не завышена. «Мое вознаграждение намного меньше, чем у большинства генеральных директоров публичных компаний», — написал он. Таким образом он заявляет, что не тратит деньги акционеров впустую.

Рынок падает, в то время как акции Berkshire растут, ФРС посылает противоречивые сигналы

Всё это происходило на фоне падения фьючерсов на американские акции. В пятницу утром фьючерсы на S&P 500 упали на 0,41%, фьючерсы на Dow Jones снизились на 180 пунктов, а Nasdaq 100 — на 0,46%. Распродажа последовала за ещё одной неудачной сессией накануне. В четверг индексы показали снижение S&P 500 на 0,2%, Nasdaq — на 0,3%, а Dow Jones — на 11,31 пункта. Это не обвал, но часть более длительной тенденции.

В среду Федеральная резервная система подтвердила свой план по двум снижениям процентной ставки в этом году, но на этом хорошие новости закончились. ФРС также заявила, что инфляция выше, чем ожидалось, а темпы роста будут ниже прогнозируемых.

Это сильно встревожило многих трейдеров, особенно из-за заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла. Он предупредил, что новые пошлины Трампа могут усугубить инфляцию, заявив, что они могут «задержать» борьбу ФРС с ростом цен.

Майкл Грин, главный стратег Simplify Asset Management, объяснил, что происходит с компаниями. «Компании все чаще ссылаются на путаницу и неопределенность в отношении планирования, капитальных затрат и решений о найме персонала», — сказал. «Когда они делают паузу, это означает, что они замедляют темпы. Это отражается и на рынках».

Это не просто временная неудача. Индекс Nasdaq по-прежнему находится в зоне коррекции, то есть он более чем на 10% ниже своего недавнего максимума. Индекс S&P 500 на прошлой неделе ненадолго достиг уровней коррекции. Однако на этой неделе появились некоторые признаки оживления.

Индекс S&P 500 вырос на 0,4% за неделю, что может прервать четырехнедельную серию падений. Индекс Dow Jones вырос на 1,1%, показав лучший недельный прирост с конца января. Но индекс Nasdaq по-прежнему снизился на 0,4%, и если эта тенденция сохранится, это будет пятая неделя подряд падений. Такого не случалось с мая 2022 года.

Пока рынок в целом висит на волоске, Уоррен наблюдает издалека, имея 300 миллиардов долларов cash, совершая крупные покупки в Японии и наблюдая, как акции его компании достигают новых максимумов. Он не гонится за трендами. Он не делает ставки на ажиотаж. Он делает то, что всегда делал — ждет, наблюдает и покупает, когда другие не могут.