Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта устанавливает новый исторический максимум на фоне обвала фондового рынка. Как ему это удается?

Berkshire Hathaway только что достиг нового исторического максимума, в то время как Уолл-стрит тонет в страхе. Компания под руководством Уоррена теперь опережает почти все основные индексы в 2025 году.

Только в феврале акции Berkshire Hathaway класса A подскочили на 10,3%, что стало лучшим месяцем с марта 2022 года. И март тоже не замедляется — акции добавили еще 2,5% в этом месяце, прямо посреди хаотичного рынка. Это самый сильный двухмесячный результат компании по сравнению с S&P 500 с 2010 года.

В то время как инвесторы паникуют из-за рецессии, инфляции и второго срока Трампа, Уоррен почти ничего не делал на публичных рынках. В 2024 году он сохранял молчание. Он не совершал крупных покупок. Он не анонсировал громких сделок. Вместо этого Berkshire продала больше акций, чем купила, и сократила обратный выкуп по сравнению с предыдущими годами.

В то же время компания накопила огромную денежную резервную сумму — 334 млрд долларов в виде наличности и краткосрочных казначейских облигаций США, ожидая, пока остальной рынок истечет кровью.

Berkshire накапливает наличность, пока другие застревают в стагфляционном аду

Уоррен не одинок в своем мнении, что рост рынка 2024 года был неустойчивым. После возвращения Трампа в Белый дом рынки США пережили кратковременный ралли. Но оно не длилось долго. К началу 2025 года оптимизм рухнул.

Теперь люди боятся стагфляции, которая является кошмарным сочетанием растущих цен и замедления роста. Этот страх толкает деньги в такие компании, как Berkshire, которая не несет долгов и располагает огромными денежными резервами.

Пока инвесторы ищут безопасности, Berkshire стала зоной пристанища. И Уоррен готов к удару. С сотнями миллиардов «сухого пороха» он может покупать, когда остальные вынуждены продавать. Но не путайте это с тем, что ему нравится сидеть на наличности. Он четко дал понять в своем письме акционерам, что это не какая-то стратегия. «Мы предпочли бы владеть хорошими бизнесами», — сказал он. Но когда цены слишком высоки, он ждет.

Этот денежный запас уже работает за рубежом. Хотя Уоррен всегда отдавал предпочтение США, он не предан завышенным рынкам. Он начал инвестировать в Японию много лет назад, и теперь увеличил долю Berkshire в пяти крупнейших торговых компаниях Японии. В отчетах за начало этого года Berkshire показала, что теперь владеет от 8,5% до 9,8% акций каждой из них.

Уоррен увеличивает ставки на Японию по мере роста волатильности в США

Пять компаний — Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo. Эти японские фирмы занимаются смесью дел — перемещением металлов, текстиля, продуктов питания и других материалов, а также логистикой всего этого. Их модель не сильно отличается от модели Berkshire: владеть несколькими бизнесами, держать долг низким и разумно реинвестировать.

В письме акционеров 2025 года Уоррен сказал, что Berkshire не будет пересекать линию в 10% владения этими фирмами, но что они являются долгосрочными инвестициями. Он похвалил их структуру и принятие решений. «Грег встречался с ними много раз, и я регулярно слежу за их прогрессом», — написал Уоррен.

«Каждая из пяти компаний увеличивает дивиденды, когда это уместно, выкупает свои акции, когда это разумно, и их топ-менеджеры гораздо менее агрессивны в своих программах компенсации по сравнению с их американскими коллегами».

Он также отметил, что у этих компаний прочные балансовые отчеты, хорошие капитальные стратегии и они не переплачивают руководителям. Berkshire даже взяла больше кредитов в йенах, чтобы укрепить свои позиции в Японии. Это не просто хеджирование — это ход, основанный на убежденности.

Тем временем акции класса B Berkshire выросли на 16% в этом году, в то время как S&P 500 упал на 4,5%. Эта разница огромна. Это также не сюрприз. Berkshire все еще держит большие доли в высокодоходных гигантах, таких как Apple, American Express, Coca-Cola и Moody’s. Это компании, которые продолжали генерировать прибыль даже при падении рынков.

«Мы владеем небольшой долей в дюжине или около того очень крупных и высокоприбыльных бизнесов с узнаваемыми брендами», — написал Уоррен в письме.

И он еще раз прояснил одну вещь — его собственная зарплата не раздута. «Мое вознаграждение значительно меньше, чем у почти всех генеральных директоров публичных компаний», — написал он. Это его способ сказать, что он не тратит деньги акционеров впустую.

Рынок истекает кровью, пока Berkshire растет, ФРС посылает смешанные сигналы

Все это произошло на фоне падения фьючерсов на акции США. В пятницу утром фьючерсы на S&P 500 упали на 0,41%, фьючерсы на Dow Jones снизились на 180 пунктов, а Nasdaq 100 просел на 0,46%. Распродажа последовала за еще одной неприятной сессией накануне. В четверг показатели показали снижение S&P 500 на 0,2%, Nasdaq на 0,3%, а Dow упал на 11,31 пункта. Это не крах, но это часть более длительного тренда.

В среду Федеральная резервная система придерживалась своего плана по двум снижениям процентных ставок в этом году, но на этом хорошие новости закончились. ФРС также заявила, что инфляция выше ожидаемой, а рост будет медленнее, чем они думали.

Это вызвало панику у многих трейдеров, особенно из-за того, что сказал председатель ФРС Джером Пауэлл. Он предупредил, что новые тарифы Трампа могут усугубить инфляцию, сказав, что они могут «отсрочить» борьбу ФРС с ростом цен.

Майкл Грин, главный стратег Simplify Asset Management, объяснил, что происходит с компаниями. «Компании все чаще ссылаются на путаницу и неопределенность в вопросах планирования, капитальных затрат и решений по найму», — сказал он. «Когда они приостанавливают деятельность, это означает замедление. Есть элемент этого, проявляющийся на рынках».

Это не просто кратковременный провал. Nasdaq все еще находится в зоне коррекции, что означает, что он более чем на 10% ниже своего недавнего максимума. S&P 500 на прошлой неделе кратковременно достиг уровней коррекции. На этой неделе появились некоторые признаки жизни, хотя.

S&P 500 вырос на 0,4% за неделю, что может положить конец серии из четырех недель падений. Dow вырос на 1,1%, что является его лучшим еженедельным приростом с конца января. Но Nasdaq все еще упал на 0,4%, и если это сохранится, это будет пятая неделя подряд убытков. Такое не случалось с мая 2022 года.

Так что, пока более широкий рынок держится на волоске, Уоррен наблюдает со стороны, держа 300 млрд долларов в наличности, покупая крупными лотами в Японии и наблюдая, как акции его компании устанавливают новые максимумы. Он не гонится за трендами. Он не ставит на хайп. Он делает то, что всегда делал — ждет, наблюдает и покупает, когда другие не могут.