A Berkshire Hathaway de Warren Buffett atinge um novo recorde histórico em meio à queda do mercado de ações. Como ele está conseguindo isso?

A Berkshire Hathaway acaba de atingir um novo recorde histórico enquanto Wall Street está mergulhada em pânico. A empresa liderada por Warren Buffett agora supera quase todos os principais índices em 2025.

Somente em fevereiro, as ações Classe A da Berkshire Hathaway subiram 10,3%, o melhor mês desde março de 2022. E março não está dando sinais de desaceleração — as ações subiram mais 2,5% neste mês, em meio a um mercado caótico. Este é o melhor desempenho bimestral da empresatronrelação ao S&P 500 desde 2010.

Enquanto os investidores entram em pânico com a recessão, a inflação e o segundo mandato de Trump, Warren praticamente não fez nada nos mercados públicos. Em 2024, ele se manteve discreto. Não fez grandes compras. Não anunciou negócios chamativos. Em vez disso, a Berkshire vendeu mais ações do que comprou e reduziu as recompras em comparação com anos anteriores.

Ao mesmo tempo, a empresa acumulou uma enorme reserva cash — US$ 334 bilhões em cash e títulos do Tesouro de curto prazo — esperando que o resto do mercado entrasse em colapso.

A Berkshire acumula cash enquanto outras empresas ficam atoladas no inferno da estagflação

Warren não foi a única a considerar a alta do mercado prevista para 2024 insustentável. Após o retorno de Trump à Casa Branca, os mercados americanos tiveram uma breve recuperação. Mas ela não durou. No início de 2025, o otimismo desmoronou.

Agora, as pessoas temem a estagflação, que é uma combinação catastrófica de aumento de preços e crescimento mais lento. Esse medo está direcionando investimentos para empresas como a Berkshire, que não possui dívidas e detém reservas cash enormes.

Enquanto os investidores buscam segurança, a Berkshire Hathaway se tornou um porto seguro. E Warren Buffett está pronto para agir. Com centenas de bilhões em caixa, ele pode comprar quando todos os outros são forçados a vender. Mas não confunda isso com o fato de ele gostar de acumular cash. Ele deixou claro em sua carta aos acionistas que isso não é uma estratégia. "Preferimos possuir bons negócios", disse ele. Mas quando os preços estão muito altos, ele espera.

Essa cash já está sendo usada no exterior. Embora Warren sempre tenha demonstrado preferência pelos EUA, ele não é leal a mercados sobrevalorizados. Ele começou a investir no Japão há anos e, agora, aumentou a participação da Berkshire em cinco das maiores empresas comerciais japonesas. Em documentos apresentados no início deste ano, a Berkshire mostrou que agora detém entre 8,5% e 9,8% de cada uma delas.

Warren aumenta suas apostas no Japão à medida que a volatilidade nos EUA cresce

As cinco empresas são Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Essas empresas japonesas atuam em diversos setores — movimentando metais, têxteis, alimentos e outros materiais — e gerenciando a logística por trás de tudo isso. Seu modelo não é muito diferente do da Berkshire: possuir vários negócios, manter o endividamento baixo e reinvestir com sabedoria.

Na carta aos acionistas de 2025, Warren afirmou que a Berkshire não ultrapassará a marca de 10% de participação nessas empresas, mas que se tratam de investimentos de longo prazo. Ele elogiou a estrutura e a tomada de decisões delas. "Greg se reuniu diversas vezes com eles, e eu acompanho regularmente o progresso deles", escreveu Warren.

“Cada uma das cinco empresas aumenta os dividendos quando apropriado, recompra suas ações quando isso se mostra sensato, e seus principais executivos são muito menos agressivos em seus programas de remuneração do que seus pares nos EUA.”

Ele também destacou que essas empresas têm balanços sólidos, boas estratégias de capital e não pagam salários exorbitantes a executivos. A Berkshire chegou a contrair mais empréstimos denominados em ienes para fortalecer sua posição no Japão. Não se trata apenas de uma proteção — é uma decisão baseada em convicção.

Enquanto isso, as ações Classe B da Berkshire subiram 16% este ano, enquanto o S&P 500 caiu 4,5%. Essa diferença é enorme. E não é nenhuma surpresa. A Berkshire ainda detém grandes participações em gigantes de alta margem de lucro, como Apple, American Express, Coca-Cola e Moody's. São empresas que continuaram gerando lucros mesmo com a queda do mercado.

“Detemos uma pequena porcentagem de uma dúzia de empresas muito grandes e altamente lucrativas, com nomes conhecidos por todos”, escreveu Warren na carta.

E ele deixou outra coisa clara: seu próprio salário não é exorbitante. "Minha remuneração é muito menor do que a de quase todos os CEOs de empresas de capital aberto", escreveu ele. Essa é a maneira dele de dizer que não está desperdiçando o dinheiro dos acionistas.

O mercado sofre quedas enquanto a Berkshire Hathaway registra ganhos; o Fed envia sinais contraditórios

Tudo isso aconteceu enquanto os futuros das ações americanas estavam em queda. Na manhã de sexta-feira, os futuros do S&P 500 caíram 0,41%, os do Dow Jones recuaram 180 pontos e o Nasdaq 100 despencou 0,46%. A onda de vendas seguiu outra sessão ruim no dia anterior. Os números de quinta-feira mostraram o S&P 500 em queda de 0,2%, o Nasdaq em baixa de 0,3% e o Dow Jones em queda de 11,31 pontos. Não se trata de um colapso, mas faz parte de uma tendência de longo prazo.

Na quarta-feira, o Federal Reserve manteve seu plano de dois cortes na taxa de juros este ano, mas as boas notícias pararam por aí. O Fed também afirmou que a inflação está mais alta do que o esperado e que o crescimento será mais lento do que o previsto.

Isso deixou muitos investidores apavorados, principalmente por causa do que disse o presidente do Fed, Jerome Powell. Ele alertou que as novas tarifas de Trump poderiam piorar a inflação, afirmando que elas poderiam "atrasar" a luta do Fed contra a alta dos preços.

Michael Green, estrategista-chefe da Simplify Asset Management, explicou o que está acontecendo com as empresas. "As empresas estão citando cada vez mais confusão e incerteza em relação ao seu planejamento, investimentos de capital e decisões de contratação", disse. "Quando elas param, significa que estão desacelerando. Há um reflexo disso nos mercados."

Isso não é apenas um soluço passageiro. O Nasdaq ainda está em território de correção, o que significa que está mais de 10% abaixo de sua máxima recente. O S&P 500 chegou a atingir brevemente níveis de correção na semana passada. Esta semana, porém, mostrou alguns sinais de recuperação.

O S&P 500 subiu 0,4% na semana, o que pode encerrar uma sequência de quatro semanas de perdas. O Dow Jones subiu 1,1%, seu melhor ganho semanal desde o final de janeiro. Mas o Nasdaq ainda está em queda de 0,4% e, se essa tendência se mantiver, será a quinta semana consecutiva de perdas. Isso não acontece desde maio de 2022.

Enquanto o mercado em geral se mantém por um fio, Warren observa à distância, com US$ 300 bilhões em cash, comprando em grande escala no Japão e vendo as ações de sua empresa atingirem novos recordes. Ele não está seguindo tendências. Não está apostando em especulações. Está fazendo o que sempre fez: esperar, observar e comprar quando outros não conseguem.