Berkshire Hathaway de Warren Buffett atinge novo recorde histórico enquanto o mercado de ações despenca. Como ele está fazendo isso?

A Berkshire Hathaway acabou de atingir um novo recorde histórico enquanto a Wall Street está afundando no medo. A empresa liderada por Warren agora está superando quase todos os principais índices em 2025.

Só em fevereiro, as ações da Classe A da Berkshire Hathaway subiram 10,3%, que foi seu melhor mês desde março de 2022. E março também não está desacelerando — a ação ganhou mais 2,5% este mês, bem no meio de um mercado caótico. Este é o melhor desempenho de dois meses da empresa contra o S&P 500 desde 2010.

Enquanto os investidores entram em pânico com recessão, inflação e o segundo mandato de Trump, Warren fez quase nada nos mercados públicos. Em 2024, ele ficou quieto. Ele não fez compras enormes. Ele não anunciou negócios chamativos. Em vez disso, a Berkshire vendeu mais ações do que comprou e reduziu recompras em comparação com anos anteriores.

Ao mesmo tempo, a empresa acumulou uma reserva de caixa enorme — US$ 334 bilhões em dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo — esperando que o resto do mercado sangrasse.

Berkshire acumula dinheiro enquanto outros ficam presos no inferno da estagflação

Warren não estava sozinho em ver a alta do mercado de 2024 como insustentável. Após o retorno de Trump à Casa Branca, os mercados dos EUA tiveram um curto rally. Mas não durou. No início de 2025, o otimismo colapsou.

Agora as pessoas têm medo da estagflação, que é uma combinação de pesadelo de preços crescentes e crescimento mais lento. Esse medo está empurrando dinheiro para empresas como a Berkshire, que não carrega dívida e possui enormes reservas de caixa.

Enquanto os investidores procuram segurança, a Berkshire tornou-se um porto seguro. E Warren está pronto para atacar. Com centenas de bilhões em pólvora seca, ele pode comprar quando todos os outros são forçados a vender. Mas não confunda isso com ele gostar de ficar com dinheiro parado. Ele deixou claro em sua carta aos acionistas que esta não é alguma estratégia. “Nós preferiríamos possuir bons negócios,” ele disse. Mas quando os preços estão muito altos, ele espera.

Esse montante de dinheiro já está trabalhando no exterior. Embora Warren sempre tenha favorecido os EUA, ele não é leal a mercados supervalorizados. Ele começou a investir na Japão há anos, e agora, aumentou as participações da Berkshire em cinco das maiores empresas comerciais do Japão. Em registros do início deste ano, a Berkshire mostrou que agora detém entre 8,5% e 9,8% de cada uma delas.

Warren aposta mais pesado no Japão à medida que a volatilidade dos EUA cresce

As cinco empresas são Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Essas empresas japonesas fazem uma mistura de coisas — mover metais, têxteis, alimentos e outros materiais — e operar a logística por trás de tudo isso. O modelo delas não está longe do da Berkshire: possuir vários negócios, manter a dívida baixa e reinvestir com sabedoria.

Na carta aos acionistas de 2025 de Warren, ele disse que a Berkshire não cruzará a linha de propriedade de 10% com essas empresas, mas que são investimentos de longo prazo. Ele elogiou sua estrutura e tomada de decisões. “Greg se reuniu várias vezes com eles, e eu acompanho regularmente seu progresso,” escreveu Warren.

“Cada uma das cinco empresas aumenta os dividendos quando apropriado, recompra suas ações quando é sensato fazê-lo, e seus gerentes de topo são muito menos agressivos em seus programas de compensação do que seus homólogos dos EUA.”

Ele também apontou que essas empresas têm balanços sólidos, boas estratégias de capital e não pagam excessivamente aos executivos. A Berkshire até contraiu mais empréstimos em iene para fortalecer sua posição no Japão. Não é apenas uma cobertura — é uma jogada de convicção.

Enquanto isso, a ação Classe B da Berkshire subiu 16% este ano, enquanto o S&P 500 caiu 4,5%. Essa lacuna é enorme. Também não é surpresa. A Berkshire ainda detém grandes partes de gigantes de alta margem como Apple, American Express, Coca-Cola e Moody’s. Estas são empresas que continuaram bombeando lucros mesmo quando os mercados caíram.

“Nós possuímos uma pequena porcentagem de uma dúzia ou mais de negócios muito grandes e altamente lucrativos com nomes conhecidos,” escreveu Warren na carta.

E ele deixou outra coisa clara — seu próprio salário não está inflacionado. “Minha compensação é muito menor do que a de quase todos os CEOs de empresas públicas,” ele escreveu. Essa é a maneira dele de dizer que não está desperdiçando dinheiro dos acionistas.

O mercado sangra enquanto a Berkshire ganha, Fed envia sinais mistos

Tudo isso aconteceu enquanto os futuros das ações dos EUA estavam caindo. Na manhã de sexta-feira, os futuros do S&P 500 caíram 0,41%, os futuros do Dow Jones caíram 180 pontos e o Nasdaq 100 recuou 0,46%. A venda em massa seguiu outra sessão feia no dia anterior. Os números de quinta-feira mostraram o S&P 500 em baixa de 0,2%, o Nasdaq fora 0,3% e o Dow caindo 11,31 pontos. Isso não é um crash, mas faz parte de uma tendência mais longa.

Na quarta-feira, o Federal Reserve manteve seu plano para dois cortes de juros este ano, mas foi aí que as boas notícias terminaram. O Fed também disse que a inflação está mais alta do que o esperado e que o crescimento será mais lento do que pensavam.

Isso assustou muitos traders, especialmente por causa do que o presidente do Fed, Jerome Powell, disse. Ele alertou que as novas tarifas de Trump podem piorar a inflação, dizendo que podem “atrasar” a luta do Fed contra a alta dos preços.

Michael Green, estrategista-chefe da Simplify Asset Management, explicou o que está acontecendo com as empresas. “As empresas estão citando cada vez mais confusão e incerteza em torno de seus planos e decisões de gastos de capital e contratação,” ele disse. “Quando elas pausam, isso significa que estão desacelerando. Há um elemento disso se desdobrando nos mercados.”

Isso não é apenas um pequeno desvio. O Nasdaq ainda está em território de correção, o que significa que está mais de 10% abaixo de seu alto recente. O S&P 500 atingiu brevemente níveis de correção na semana passada. Esta semana mostrou alguns sinais de vida, embora.

O S&P 500 está alta de 0,4% para a semana, o que pode encerrar uma sequência de quatro semanas de perdas. O Dow está alta de 1,1%, seu melhor ganho semanal desde o final de janeiro. Mas o Nasdaq ainda está em baixa de 0,4% e, se isso se mantiver, será a quinta semana consecutiva de perdas. Isso não acontece desde maio de 2022.

Então, enquanto o mercado mais amplo está se segurando por um fio, Warren está observando à distância, segurando US$ 300 bilhões em dinheiro, comprando pesado no Japão e vendo a ação de sua empresa imprimir novos recordes. Ele não está perseguindo tendências. Ele não está apostando em hype. Ele está fazendo o que sempre fez — esperando, observando e comprando quando os outros não podem.